หุ้น TIPAK เปิดซื้อขายวันแรกที่ 1.69 บาท ต่ำจอง 8.65% สะท้อนแรงกดดันจากกำไรที่ยังหดตัว แม้ราคา IPO มี P/E 6.38 เท่า ต่ำกว่ากลุ่ม ขณะที่ Consensus ให้ราคาเหมาะสม 2.50 บาท ด้านนักลงทุนจับตาหุ้นผู้บริหาร 105 ล้านหุ้น หรือ 19% ที่ไม่ติด Silent Period
KEY POINTS
- หุ้น TIPAK ผู้ผลิตบรรจุภัณฑ์กระดาษ เปิดซื้อขายวันแรกที่ราคา 1.69 บาท ลดลง 8.65% จากราคาเสนอขาย IPO ที่ 1.85 บาท
- บริษัทดำเนินธุรกิจผลิตและจำหน่ายบรรจุภัณฑ์กระดาษลูกฟูก โดยมีลูกค้าหลักกว่า 70% อยู่ในกลุ่ม E-commerce และ Food & Beverage
- ผลประกอบการในช่วงปี 2566-2568 มีรายได้และกำไรสุทธิลดลงต่อเนื่อง ขณะที่ครึ่งแรกของปี 2569 แม้รายได้จะเพิ่มขึ้นเล็กน้อย แต่กำไรสุทธิยังคงลดลง 4% จากต้นทุนวัตถุดิบที่สูงขึ้น
- ราคา IPO ที่ 1.85 บาท คิดเป็น Trailing P/E 6.38 เท่า ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ยของกลุ่มอุตสาหกรรมเดียวกัน ขณะที่ราคาเหมาะสมจาก Consensus อยู่ที่ประมาณ 2.50 บาท
- มีประเด็นที่นักลงทุนต้องติดตามคือ หุ้นของผู้มีส่วนร่วมในการบริหารจำนวน 105 ล้านหุ้น หรือ 19% ของหุ้นทั้งหมด ไม่ติด Silent Period ซึ่งอาจสร้างแรงกดดันต่อราคาหุ้นได้
ความเคลื่อนไหวตลาดหุ้นไทยภาคเช้า ณ วันที่ 5 ก.ย.2569 หุ้น TIPAK หรือ บริษัท อุตสาหกรรมไทยบรรจุภัณฑ์ จำกัด (มหาชน) ผู้พัฒนาผลิตภัณฑ์ ผลิตและจำหน่ายบรรจุภัณฑ์กระดาษ ประเภทแผ่นกระดาษและกล่องกระดาษลูกฟูก เปิดเทรดวันแรก 1.69 บาท ลดลง 8.65% จากราคา IPO ที่ 1.85 บาท
นักวิเคราะห์ บริษัทหลักทรัพย์ โกลเบล็ก จำกัด เปิดเผยถึง บริษัท ที.ไอ.พี.เอส. แพ็คเกจจิ้ง จำกัด (มหาชน) หรือ TIPAK ผู้ประกอบธุรกิจพัฒนา ผลิต และจำหน่ายบรรจุภัณฑ์จากกระดาษคราฟต์รายใหญ่ของประเทศไทย ซึ่งมีประสบการณ์ในอุตสาหกรรมมากกว่า 50 ปี โดยมีผลิตภัณฑ์หลัก 2 ประเภท ได้แก่ แผ่นกระดาษลูกฟูก คิดเป็นสัดส่วนประมาณ 40% และกล่องกระดาษลูกฟูก 60% โดยจำหน่ายให้แก่ลูกค้าในกลุ่มอุตสาหกรรมและโรงงานชั้นนำทั่วประเทศ
ทั้งนี้ ลูกค้าของ TIPAK มากกว่า 70% อยู่ในกลุ่ม E-commerce และ Food & Beverage ซึ่งเป็นตลาดที่มีความต้องการใช้บรรจุภัณฑ์อย่างต่อเนื่อง ขณะที่บริษัทมีกำลังการผลิตแผ่นกระดาษลูกฟูกรวมมากกว่า 140,000 ตันต่อปี และมีกำลังการผลิตกล่องกระดาษลูกฟูกมากกว่า 170 ล้านกล่องต่อปี
สำหรับผลการดำเนินงานในช่วงปี 2566-2568 บริษัทมีรายได้รวม 2,831 ล้านบาท 2,741 ล้านบาท และ 2,543 ล้านบาท ตามลำดับ คิดเป็นการลดลงเฉลี่ย 5% ต่อปี (CAGR) จากภาวะเศรษฐกิจและกำลังซื้อที่ชะลอตัว ประกอบกับการแข่งขันในอุตสาหกรรมที่รุนแรง ส่งผลให้ทั้งราคาและปริมาณขายปรับตัวลดลง ขณะที่กำไรสุทธิอยู่ที่ 192 ล้านบาท 170 ล้านบาท และ 121 ล้านบาท ตามลำดับ ลดลงเฉลี่ย 21% ต่อปี
อย่างไรก็ตาม ในช่วงครึ่งแรกปี 2569 TIPAK มีรายได้ 1,328 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 2% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน ตามปริมาณขายกล่องกระดาษลูกฟูกที่เพิ่มขึ้น แต่เผชิญแรงกดดันจากต้นทุนวัตถุดิบที่ปรับตัวสูงขึ้น ทั้งราคากระดาษ สี กาว และวัสดุอื่นๆ ส่งผลให้อัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ลดลงมาอยู่ที่ 15.6% จาก 17.3% ในช่วงเดียวกันของปีก่อน และมีกำไรสุทธิ 69 ล้านบาท ลดลง 4% จากปีก่อน
ด้านการเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ฯ TIPAK กำหนดราคาเสนอขายหุ้น IPO ที่ 1.85 บาทต่อหุ้น คิดเป็น Trailing P/E 6.38 เท่า ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยของบริษัทในกลุ่มเดียวกัน โดยมี Peer P/E ได้แก่ SCGP ที่ 21.0 เท่า, SPACK ที่ 9.8 เท่า, UTP ที่ 9.2 เท่า และ TPP ที่ 6.9 เท่า ขณะที่ราคาเหมาะสมจาก Consensus อยู่ที่ประมาณ 2.50 บาทต่อหุ้น
สำหรับ TIPAK เสนอขายหุ้น IPO จำนวน 143.68 ล้านหุ้น คิดเป็นมูลค่าระดมทุนประมาณ 266 ล้านบาท โดยมีวัตถุประสงค์เพื่อนำเงินไปใช้ปรับปรุงและพัฒนาเครื่องจักรและอุปกรณ์ ชำระคืนเงินกู้ยืม และใช้เป็นเงินทุนหมุนเวียน เพื่อสนับสนุนการดำเนินงานของบริษัทในระยะต่อไป
ทั้งนี้ มีหุ้นของผู้มีส่วนร่วมในการบริหารที่ไม่ติด Silent Period จำนวน 105 ล้านหุ้น หรือคิดเป็น 19% ของจำนวนหุ้นทั้งหมดภายหลังการเสนอขาย IPO ซึ่งเป็นประเด็นที่นักลงทุนควรติดตามในช่วงเข้าซื้อขาย
