บทวิเคราะห์ของบลูมเบิร์ก เผยว่า เส้นอัตราผลตอบแทนพันธบัตร (yield curve) ของไทยปรับตัวชันที่สุดในกลุ่มตลาดเกิดใหม่เอเชีย หนุนให้พันธบัตรระยะยาวน่าสนใจขึ้นในสายตานักลงทุนบางส่วน ท่ามกลางทิศทางดอกเบี้ยของไทยที่สวนทางกับประเทศอื่นในภูมิภาค
ขณะที่ธนาคารกลางหลายแห่งในเอเชียต้องเดินหน้าใช้นโยบายการเงินตึงตัวเพื่อพยุงค่าเงินจากผลกระทบของสงครามอิหร่าน แต่ฝั่งไทย แรงกดดันเงินเฟ้อที่ชะลอลงและเศรษฐกิจที่อ่อนแอ กลับเปิดทางให้ธนาคารแห่งประเทศไทย (ธปท.) ตรึงดอกเบี้ยต่อไปได้ ความคาดหวังต่อทิศทางดอกเบี้ยของ ธปท. จึงโน้มเอียงไปทางผ่อนคลายมากกว่าเพื่อนบ้านส่วนใหญ่ ซึ่งเป็นปัจจัยพื้นฐานที่มักเอื้อต่อพันธบัตรระยะยาว
ปัจจุบัน อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลไทยอายุ 10 ปี สูงกว่ารุ่นอายุ 2 ปีเกือบ 1.10% นับเป็นส่วนต่างที่กว้างที่สุดตั้งแต่เดือน พ.ย. 2022 เส้นอัตราผลตอบแทนที่ชันขึ้นเช่นนี้เปิดโอกาสให้นักลงทุนทำกำไรจากตราสารหนี้ระยะยาวได้มากขึ้น
บทวิเคราะห์ของ บลูมเบิร์ก ชี้ว่า อัตราผลตอบแทนพันธบัตร 10 ปีขณะนี้สูงกว่ามูลค่าที่เหมาะสม (fair value) ราว 0.40%
บทวิเคราะห์ของบลูมเบิร์ก เผยว่า เส้นอัตราผลตอบแทนของไทยที่ชันขึ้น สวนทางกับประเทศเพื่อนบ้านในภูมิภาคที่เส้นอัตราผลตอบแทนกำลังแบนราบลง เนื่องจากการคาดการณ์การขึ้นดอกเบี้ยดันให้อัตราผลตอบแทนระยะสั้นพุ่งขึ้น เห็นได้จากธนาคารกลางอินโดนีเซียที่สร้างเซอร์ไพรส์ตลาดด้วยการขึ้นดอกเบี้ยนอกรอบการประชุม 0.25% ในสัปดาห์นี้ ขณะที่ธนาคารกลางฟิลิปปินส์ก็ขึ้นดอกเบี้ยไปแล้ว 0.25% นับตั้งแต่สงครามอิหร่านปะทุ
ด้านตลาดสวอป ของอินเดียและเกาหลีใต้ สะท้อนการคาดการณ์ว่าดอกเบี้ยจะขึ้นอย่างน้อย 0.50% ภายใน 6 เดือนข้างหน้า แต่ตลาดสวอปเงินบาทกลับยังไม่สะท้อนการขึ้นดอกเบี้ย 0.25% อย่างเต็มที่ในช่วงเวลาเดียวกัน หลังเงินเฟ้อไทยเดือน พ.ค. ออกมาต่ำกว่าคาด ลดความจำเป็นที่จะต้องขึ้นดอกเบี้ยในเร็ว ๆ นี้
ทั้งนี้ นักเศรษฐศาสตร์ส่วนใหญ่ในผลสำรวจของบลูมเบิร์ก คาดว่า ธปท. จะตรึงดอกเบี้ยไว้จนถึงกลางปีหน้า
นายพูน พานิชพิบูลย์ นักกลยุทธ์ตลาดเงินตลาดทุน Krungthai GLOBAL MARKETS ธนาคารกรุงไทย ระบุว่า
ขณะนี้ยังไม่เห็นสัญญาณผลกระทบเงินเฟ้อรอบสองที่มีนัยสำคัญ และเมื่อความคาดหวังเงินเฟ้อระยะกลางน่าจะยังอยู่ในกรอบเป้าหมาย จึงคาดว่า ธปท. จะคงดอกเบี้ยไว้ที่ 1% ตลอดปี 2026 ถึง 2027
ปัจจุบัน นักลงทุนต่างชาติซื้อสุทธิพันธบัตรไทยราว 342 ล้านดอลลาร์ในไตรมาสนี้ ชดเชยเงินทุนที่ไหลออกราว 1 พันล้านดอลลาร์เมื่อเดือน มี.ค. ขณะที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลไทยอายุ 10 ปี ย่อตัวลงจากระดับ 2.4% ซึ่งเป็นจุดสูงสุดในรอบกว่า 1 ปีเมื่อเดือนที่แล้ว
อย่างไรก็ตาม โมเดลการถดถอย (regression model) ของบลูมเบิร์ก ชี้ว่า พันธบัตร 10 ปีของไทยยังถูกกว่ามูลค่าที่เหมาะสมตามโมเดลราว 0.40% เนื่องจากอัตราผลตอบแทนพุ่งขึ้นถึง 0.60% นับตั้งแต่ความขัดแย้งในตะวันออกกลางทวีความรุนแรง สูงกว่าระดับ 0.18% ที่ควรเพิ่มขึ้นตามปัจจัยพื้นฐาน
นายพูน แนะนำให้ลูกค้าเพิ่มอายุเฉลี่ยตราสารหนี้ (duration) ในพอร์ต โดยเน้นพันธบัตรช่วงอายุ 10 ปี เนื่องจากความชันของเส้นอัตราผลตอบแทนอยู่ในระดับที่น่าดึงดูดมาก พร้อมคาดว่าอัตราผลตอบแทนพันธบัตร 10 ปีของไทยจะลดลงสู่ 2.15% ภายในสิ้นปีนี้