‘บอนด์ญี่ปุ่น’ สภาพคล่องต่ำสุดประวัติการณ์ นลท.พร้อมใจหยุดซื้อ

สำนักข่าวบลูมเบิร์กรายงานว่าสภาพคล่องในตลาดพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่น (JGB) ทรุดตัวลงสู่ระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์ในสัปดาห์นี้ ท่ามกลางกระแสการเทขายอย่างหนักที่นักวิเคราะห์นิยามว่าเป็นภาวะ “Buyers’ Strike” หรือการประท้วงหยุดซื้อของผู้ลงทุน ส่งผลให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรหรือ “ยีลด์”ระยะยาวพุ่งสูงขึ้นอย่างรุนแรงและส่งแรงสั่นสะเทือนไปทั่วโลก

ดัชนีสภาพคล่อง 'ไม่ปกติ'

ดัชนีสภาพคล่องพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่น (JGB Liquidity Index) ซึ่งใช้ตรวจวัดความเบี่ยงเบนของอัตราผลตอบแทนจากระดับปกติ พุ่งสูงขึ้นเป็นประวัติการณ์เมื่อวันอังคารที่ผ่านมา สะท้อนถึงความยากลำบากในการซื้อขายและความผันผวนที่สะสมมาตั้งแต่ต้นปีที่แล้วจากความกังวลด้านวินัยการคลัง

ความเปราะบางของตลาดชัดเจนยิ่งขึ้นหลังจาก นายกรัฐมนตรี “ซานาเอะ ทาคาอิจิ” ประกาศนโยบายหาเสียงว่าจะลดภาษีอาหารขนาดใหญ่ ส่งผลให้เกิดความกังวลต่อภาระทางการคลัง

อัตราผลตอบแทนพันธบัตร อายุ 30 ปี และ 40 ปี พุ่งขึ้นกว่า 0.25%  สู่ระดับสูงสุดใหม่ จนรมว.คลังญี่ปุ่น ซัตสึกิ คาตายามะ ต้องออกมาเรียกร้องให้ตลาดอยู่ในความสงบ

ขณะเดียวกัน รมว.คลังสหรัฐสก็อตต์ เบสเซนต์ ยอมรับว่าได้หารือกับคู่ค้าญี่ปุ่น เนื่องจากความผันผวนนี้ลามไปกระทบต่อตลาดพันธบัตรสหรัฐด้วย

รายใหญ่ทิ้งบอนด์ 

ข้อมูลจาก สมาคมผู้ค้าหลักทรัพย์ญี่ปุ่น (JSDA) เผยให้เห็นการเปลี่ยนแปลงโครงสร้างผู้เล่นในตลาดที่น่ากังวล

บริษัทประกันชีวิตญี่ปุ่นเทขายพันธบัตรระยะยาวพิเศษออกมาในปริมาณมากเป็นประวัติการณ์เมื่อเดือนที่ผ่านมา 

นอกจากนี้ยังพบผู้ลงทุนในพันธบัตรองค์กรอย่างน้อยหนึ่งรายยกเลิกดีลมูลค่าหลายล้านดอลลาร์ ขณะที่กองทุนเฮดจ์ฟันด์บางส่วนถูกบังคับให้ปิดสถานะที่ขาดทุน

ธนาคารกลางญี่ปุ่น (BOJ) ซึ่งเคยเป็นผู้ซื้อหลักได้ลดสัดส่วนการเข้าซื้อลง ทำให้ตลาดขาด "ตาข่ายรองรับ"ที่เคยมี

โครงสร้างตลาดเปลี่ยน นักลงทุนต่างชาติกุมสภาพ 65%

นายทาโร คิมูระ นักเศรษฐศาสตร์จาก Bloomberg ชี้ให้เห็นว่า ตลาด JGB ปัจจุบันมีความเปราะบางสูงเนื่องจากการเปลี่ยนมือของผู้เล่น

ปัจจุบันถือครองสัดส่วนธุรกรรมรายเดือนสูงถึง 65% พุ่งขึ้นอย่างก้าวกระโดดจากเพียง 12% ในปี 2552

นักลงทุนกลุ่มนี้มักเน้นการเก็งกำไรระยะสั้น แตกต่างจากกองทุนบำเหน็จบำนาญหรือบริษัทประกันในประเทศที่เน้นถือยาว ทำให้เมื่อเกิดแรงเทขาย ตลาดจึงขาด "ผู้ซื้อตามธรรมชาติ" ที่จะเข้ามาพยุงราคา

ทาโร คิมูระ, Bloomberg Economics มองว่าความปั่นป่วนนี้สะท้อนความผิดปกติในส่วนที่บอบบางที่สุดของตลาดพันธบัตรระยะยาวพิเศษ ซึ่งปัจจุบันถูกครอบงำโดยกลุ่มนักลงทุนสถาบันขนาดเล็กและการเก็งกำไรที่รวดเร็วขึ้น

อ้างอิง Bloomberg