เฟดลดดอกเบี้ย 0.25% คาดจะลดอีก 2 ครั้งในปีนี้ อีกครั้งปีหน้า

ซีเอ็นบีซี รายงานว่าเมื่อวันพุธ  (17 ก.ย.68) ที่ผ่านมา ธนาคารกลางสหรัฐ อนุมัติการลดอัตราดอกเบี้ยที่หลายคนตั้งตารอ และส่งสัญญาณว่าจะมีการลดอัตราดอกเบี้ยอีก 2 ครั้งก่อนสิ้นปีนี้ ท่ามกลางความกังวลเกี่ยวกับตลาดแรงงานสหรัฐ ที่ทวีความรุนแรงขึ้น แม้ว่าอัตราเงินเฟ้อจะยังคงทรงตัวอยู่สูงก็ตาม

คณะกรรมการนโยบายการเงิน (FOMC) ลงมติ 11 ต่อ 1 เสียง ส่งสัญญาณว่ามีผู้คัดค้านน้อยกว่าที่ตลาดวอลล์สตรีทคาดการณ์ไว้ โดยลดอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ข้ามคืนลง 0.25% ส่งผลให้อัตราดอกเบี้ยข้ามคืนอยู่ในช่วง 4.00%-4.25%

สตีเฟน มิแรน กรรมการผู้ว่าการธนาคารกลางคนใหม่ เป็นผู้กำหนดนโยบายเพียงคนเดียวที่ลงคะแนนคัดค้านการลดอัตราดอกเบี้ย 0.25% แต่กลับสนับสนุนการลดอัตราดอกเบี้ยลง 0.5%

มิเชลล์ โบว์แมน และคริสโตเฟอร์ วอลเลอร์ กรรมการผู้ว่าการธนาคารกลาง ที่เคยถูกมองว่ามีความเป็นไปได้ที่จะออกเสียงคัดค้าน แต่ทั้งคู่ลงมติเห็นชอบการลดอัตราดอกเบี้ยลง 0.25% ทั้งหมดได้รับการแต่งตั้งโดยประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ ซึ่งกดดันเฟดตลอดฤดูร้อนให้ลดอัตราดอกเบี้ย ไม่ใช่แค่เพียงการปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายแบบเดิมๆ เพียง 0.25% เท่านั้น แต่ยังให้ลดอัตราดอกเบี้ยลงอย่างรวดเร็ว และรุนแรง

ในแถลงการณ์หลังการประชุม คณะกรรมการได้ระบุอีกครั้งว่ากิจกรรมทางเศรษฐกิจ “ชะลอตัวลง” แต่ได้เพิ่มเติมข้อความว่า “การจ้างงานได้ชะลอตัวลง” และระบุว่าอัตราเงินเฟ้อ “ปรับตัวสูงขึ้น และยังคงค่อนข้างสูง” การเติบโตของการจ้างงานที่ชะลอลง และอัตราเงินเฟ้อที่สูงขึ้นนั้นขัดแย้งกับเป้าหมายสองประการของเฟด คือ ราคามีเสถียรภาพ และมีการจ้างงานเต็มที่

แถลงการณ์ของเฟดระบุว่า “ความไม่แน่นอนเกี่ยวกับแนวโน้มเศรษฐกิจยังคงสูง” “คณะกรรมการให้ความสำคัญกับความเสี่ยงของทั้งสองฝั่งภายใต้พันธกิจคู่ขนาน และประเมินว่าความเสี่ยงด้านลบต่อการจ้างงานได้เพิ่มขึ้น”

หลังจากประกาศผลการตัดสินใจ ดัชนีหุ้นผันผวน โดยดัชนีหลักๆ เคลื่อนไหวผสมผสานกัน หลังจากที่ประธานเจอโรม พาวเวลล์ ระบุว่าการปรับลดครั้งนี้เป็น “การบริหารความเสี่ยง” มากกว่าที่จะเป็นการเสริมสร้างเศรษฐกิจที่อ่อนแอ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลก็เคลื่อนไหวผสมผสานเช่นกัน โดยลดลงสำหรับพันธบัตรระยะสั้น แต่กลับเพิ่มขึ้นสำหรับพันธบัตรประเภทอื่น

“ผมไม่คิดว่านั่นคือ การบริหารความเสี่ยง ผมคิดว่านั่นคือ การกำหนดทิศทาง” แดน นอร์ธ หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ Allianz Trade North America กล่าว “ผมคิดว่านี่เป็นการเคลื่อนไหวที่เราพยายามบริหารจัดการเศรษฐกิจอย่างแท้จริง ไม่ใช่แค่พูดว่า ‘โอเค เราจะตัดลดดอกเบี้ยเล็กน้อยตรงนี้ และใช้มันเพื่อช่วยป้องกันไม่ให้สถานการณ์แย่ลง”

มุมมองที่หลากหลาย

ในการแถลงข่าวหลังการประชุม พาวเวลล์ได้สะท้อนความกังวลเกี่ยวกับตลาดแรงงาน

“การชะลอตัวอย่างเห็นได้ชัดทั้งในด้านอุปทาน และอุปสงค์ของแรงงานนั้นผิดปกติในตลาดแรงงานที่มีพลวัตน้อย และค่อนข้างอ่อนตัวนี้” เขากล่าว “ความเสี่ยงด้านลบต่อการจ้างงานดูเหมือนจะเพิ่มขึ้น”

พาวเวลล์เสริมว่าการตัดสินใจลดดอกเบี้ยทำให้นโยบายการเงินอยู่ในสถานะที่ “เป็นกลาง” มากขึ้น ต่างจากที่เคยมีลักษณะเข้มงวดทางนโยบายการเงินในระดับปานกลาง

แนวโน้มดอกเบี้ยเฟดในอนาคต

นอกจากการตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ยแล้ว การคาดการณ์การลดดอกเบี้ยในอนาคตตามแผนภาพจุด (dot plot) ของเฟดยังถูกจับตามองอย่างใกล้ชิด แผนภาพชี้ให้เห็นถึงโอกาสที่จะการปรับลดอัตราดอกเบี้ยอีกสองครั้งก่อนสิ้นปี อย่างไรก็ตาม แผนภาพจุดแสดงความแตกต่างอย่างมาก โดยมีจุดหนึ่งจุด ซึ่งอาจเป็นของนายมิแรน ชี้ให้เห็นถึงการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมในปีนี้รวม 1.25 %

แผนภาพนี้จัดทำขึ้นโดยไม่เปิดเผยชื่อผู้เข้าร่วมประชุมแต่ละคน โดยแต่ละคนมีจุดหนึ่งจุด นายมิแรนสนับสนุนให้ปรับลดอัตราดอกเบี้ยลงมาก

ในขณะที่ผู้เข้าร่วมการประชุม 9 คนจากทั้งหมด 19 คน ระบุว่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเพิ่มอีกเพียงหนึ่งครั้งในปีนี้ ขณะที่ 10 คน ระบุว่ามีการปรับลดสองครั้ง ซึ่งสอดคล้องกับการคาดการณ์ในการประชุมเดือนตุลาคม และธันวาคม กรรมการคนหนึ่งไม่ต้องการให้มีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยใดๆ รวมถึงการประชุมในวันพุธ

“คณะกรรมการนโยบายการเงินส่วนใหญ่กำลังตั้งเป้าที่จะปรับลดอัตราดอกเบี้ยอีกสองครั้งในปีนี้ ซึ่งบ่งชี้ว่ากลุ่มที่มีแนวโน้มลดอัตราดอกเบี้ยในคณะกรรมการกำลังเป็นผู้ควบคุม” ไซมอน ดังกูร์ หัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์มหภาคสำหรับตราสารหนี้ของโกลด์แมน แซคส์ แอสเซท แมเนจเมนท์ กล่าว “เราคิดว่าจะต้องเกิดกรณีอัตราเงินเฟ้อพุ่งขึ้นอย่างหน้าประหลาดใจหรือการฟื้นตัวของตลาดแรงงาน จึงจะทำให้เฟดหลุดออกจากแนวทางการผ่อนคลายนโยบายการเงินในปัจจุบัน”

แผนภาพจุดบ่งชี้ว่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยหนึ่งครั้งในปี 2569 ซึ่งน้อยกว่าที่ตลาดปัจจุบันคาดไว้อย่างมาก โดยตลาดเชื่อว่าจะมีการลดลงสามครั้ง นักลงทุนได้ประเมินแนวโน้มการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในสัปดาห์นี้ไว้แล้ว 

กรรมการเฟดยังระบุถึงการปรับลดอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งในปี 2570 ขณะที่เฟดกำลังเข้าใกล้เป้าหมายระยะยาวของอัตราดอกเบี้ยที่ 3%  แต่มีกรรมการเฟดหกคนมองว่าอัตราดอกเบี้ยระยะยาวจะต่ำกว่านั้น

การคาดการณ์ภาวะเศรษฐกิจโดยรวมที่เผยแพร่หลังการประชุมพบว่าการเติบโตทางเศรษฐกิจจะเร็วกว่าที่คาดการณ์ไว้ในเดือนมิถุนายน เล็กน้อย ขณะที่แนวโน้มการว่างงาน และเงินเฟ้อยังคงไม่เปลี่ยนแปลง

แรงกดดันทางการเมือง

ก่อนการประชุมมีความตึงเครียดทางการเมืองสูงอย่างไม่เคยมีก่อน โดยเฉพาะอย่างยิ่งกับสถาบันที่โดยทั่วไปแล้วปฏิบัติหน้าที่อย่างเงียบๆ และแทบไม่มีเสียงคัดค้าน

เมื่อปีที่แล้ว ท่ามกลางความกังวลที่คล้ายคลึงกันว่าอัตราการว่างงานที่ค่อยๆ เพิ่มขึ้นอาจเป็นสัญญาณของความอ่อนแอในวงกว้าง คณะกรรมการนโยบายการเงินได้อนุมัติการลดอัตราดอกเบี้ยลง 0.50%  ซึ่งทรัมป์กล่าวว่า มีแรงจูงใจทางการเมืองเพื่อโน้มน้าวผลการเลือกตั้งประธานาธิบดี เป็นการเอื้อประโยชน์ให้ กมลา แฮร์ริส คู่แข่งจากพรรคเดโมแครต

การที่ทรัมป์กดดันเฟด และการแต่งตั้งมิแรนทำให้เกิดคำถามเกี่ยวกับความเป็นอิสระแบบดั้งเดิมที่ธนาคารกลางมีจากอิทธิพลทางการเมือง มิแรนยังวิพากษ์วิจารณ์พาวเวลล์ และเพื่อนร่วมงานของเขาอย่างเปิดเผย และโดยทั่วไปแล้วถูกมองว่าเป็นผู้ที่จงรักภักดีต่อประธานาธิบดีทรัมป์ที่ต้องการลดอัตราดอกเบี้ยลงอย่างมีนัยสำคัญ

 

ประธานาธิบดีกล่าวว่า จำเป็นต้องลดอัตราดอกเบี้ยลงเพื่อกระตุ้นตลาดที่อยู่อาศัยที่ซบเซา และลดต้นทุนทางการเงินสำหรับหนี้สาธารณะ

 

อย่างไรก็ตาม พาวเวลล์ กล่าวว่าไม่มี “การสนับสนุนอย่างกว้างขวาง” สำหรับการลดอัตราดอกเบี้ยลง 0.50% ในการประชุม

สัญญาณที่ขัดแย้งกัน

สัปดาห์นี้มีเหตุการณ์ทางการเมืองซับซ้อนขึ้นอีก เนื่องจากศาลได้มีคำสั่งห้ามไม่ให้ทรัมป์ปลดกรรมการผู้ว่าการเฟด ลิซา คุก ซึ่งได้รับการแต่งตั้งในสมัยอดีตประธานาธิบดีโจ ไบเดน ทำเนียบขาวกล่าวหาว่าคุกฉ้อโกงสินเชื่อบ้านที่เกี่ยวข้องกับเงินกู้ที่ได้รับการสนับสนุนจากรัฐบาลกลางสำหรับการซื้อบ้าน 

แม้ว่าจะยังไม่มีการตั้งข้อหาใดๆ คุกปฏิเสธข้อกล่าวหาดังกล่าว

คุกเป็นหนึ่งในผู้ที่ลงคะแนนเสียงส่วนใหญ่เห็นด้วยกับการลดอัตราดอกเบี้ยลงเพียง 0.25%

สัญญาณล่าสุดแสดงให้เห็นว่าการเติบโตทางเศรษฐกิจยังคงแข็งแกร่ง และการใช้จ่ายของผู้บริโภคสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ แม้ว่าตลาดแรงงานจะเป็นประเด็นที่ถกเถียงกันก็ตาม

ในด้านการจ้างงาน อัตราการว่างงานสูงถึง 4.3% ในเดือนสิงหาคม ซึ่งยังถือว่าค่อนข้างต่ำเมื่อเทียบกับมาตรฐานในอดีต แต่ถือเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนตุลาคม 2564 การสร้างงานในปีนี้ยังคงทรงตัว และรายงานล่าสุดจากสำนักงานสถิติแรงงานแสดงให้เห็นว่าเศรษฐกิจสร้างงานได้น้อยกว่าที่รายงานในช่วง 12 เดือนก่อนเดือนมีนาคม 2568 เกือบหนึ่งล้านตำแหน่ง

โดยเฉพาะอย่างยิ่ง วอลเลอร์ แสดงความกังวลว่าเฟดควรผ่อนคลายนโยบายในขณะนี้เพื่อป้องกันปัญหาในตลาดแรงงานในอนาคต นอกจากนี้ เขายังติดอยู่ในโผผู้สืบทอดตำแหน่งต่อจากพาวเวลล์ ซึ่งจะหมดวาระในเดือนพฤษภาคม 2569

 

 

 

พิสูจน์อักษร....สุรีย์  ศิลาวงษ์