เพิ่มการลงทุนในตราสารหนี้ และหุ้นสุขภาพ รับประโยชน์ช่วงเศรษฐกิจถดถอย

แม้ว่าในปี 2023 สถานการณ์เริ่มดีขึ้นจากภาพการชะลอขึ้นดอกเบี้ยทั่วโลก แต่ธนาคารกลางส่วนใหญ่ยังยืนยันที่จะคงอัตราดอกเบี้ยระดับสูงไปตลอดทั้งปี 2023 ขณะที่เงินเฟ้อทั่วไปเริ่มชะลอตัวลง แต่เงินเฟ้อพื้นฐานที่เป็นตัวชี้วัดของธนาคารกลางยังดูมีความหนืดในการปรับตัวลง และยังคงอยู่สูงกว่ากรอบเป้าหมายระยะยาวของธนาคารกลาง

การปรับตัวขึ้นของตลาดหุ้นโลกโดยเฉพาะหุ้นขนาดใหญ่ที่คาดว่าจะได้รับประโยชน์จากการเข้ามาของกระแสเทคโนโลยีปัญญาประดิษฐ์ หรือ AI ส่งผลในปี 2023 ให้ดัชนี S&P500 ปรับตัวขึ้นมาราว 17% อยู่ที่บริเวณ 4,500 จุด ซึ่งต่ำกว่าระดับสูงสุดในช่วงปี 2021 ที่เป็นช่วงดอกเบี้ยนโยบายและเงินเฟ้อยังอยู่ในระดับต่ำแค่เพียง 4%

นอกจากนี้ นักลงทุนยังมองข้ามความเสี่ยงทางเศรษฐกิจ โดยดูจากจากข้อมูล Fear and Greed index ของ CNN.com ที่ปัจจุบันอยู่ที่ระดับ 83 นับว่าเป็นระดับ Extreme greed และเมื่อมองย้อนกลับไปยังอยู่ในระดับที่สูงกว่าในช่วงปี 2021-2022 สิ่งเหล่านี้สามารถสะท้อนมุมมองในแง่ดีมากเกินไปต่อภาวะการลงทุนของนักลงทุนในปัจจุบัน

อย่างไรก็ตาม ดอกเบี้ยนโยบายที่ยังคงอยู่ในระดับสูงประกอบกับความเข้มงวดในการปล่อยกู้ของธนาคารที่เข้มงวดมากขึ้นส่งผลให้เศรษฐกิจสหรัฐฯมีความเสี่ยงต่อการเข้าสู่ภาวะถดถอย (Recession) มากขึ้น และมีโอกาสกระทบต่อเศรษฐกิจโลกโดยรวม ขณะที่ข้อมูลในอดีตมีโอกาสที่กำไรบริษัทจดทะเบียนจะถูกปรับลดลงราว 10-15%

ในช่วงที่เศรษฐกิจชะลอตัว ทำให้ทาง TISCO Wealth Advisory มองว่า การลงทุนในช่วง 6-12 เดือนข้างหน้านักลงทุนควรเตรียมปรับพอร์ตการลงทุนให้อยู่ในสถานะตั้งรับมากขึ้นและเน้นเสริมความแข็งแกร่งให้กับสินทรัพย์ลงทุนเพื่อรับมือภาวะถดถอยทางเศรษฐกิจ

โดย TISCO Wealth Advisory มองสินทรัพย์ใน 2 ธีมการลงทุนที่นักลงทุนความจะมีติดพอร์ตไว้เพื่อรับโอกาสสร้างผลตอบแทนได้ดีหากเศรษฐกิจโลกชะลอตัวลง ได้แก่

1. ธีม high quality income : เน้นการลงทุนในตราสารหนี้คุณภาพดีทั่วโลก หลังดอกเบี้ยทั่วโลกปรับตัวขึ้นสูงสุดในรอบทศวรรษ ทำให้อัตราผลตอบแทนของตราสารหนี้โดยเฉพาะประเทศสหรัฐฯและยุโรปที่เคยขึ้นดอกเบี้ยรวดเร็วเพื่อต่อสู้กับเงินเฟ้อ กลายเป็นสินทรัพย์มีความน่าสนใจมากขึ้น ขณะเดียวกันเปิดโอกาสได้รับผลตอบแทนส่วนเพิ่ม (Capital gain) ในช่วงที่มีการปรับลดดอกเบี้ยหากเศรษฐกิจชะลอตัว นอกจากนี้ความสัมพันธ์(Correlation) ระหว่างราคาหุ้นกับพันธบัตรที่กลับมาเป็นลบแสดงให้เห็นว่าตราสารหนี้สามารถช่วยลดความเสี่ยงของพอร์ตหุ้นได้ โดย TISCO ESU มองว่า พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปีสหรัฐฯที่ระดับ 3.8% มีโอกาสสร้างผลตอบแทนได้ราว 9-16% ในช่วงที่ดอกเบี้ยปรับตัวลง

2. ธีม Laggard play : อุตสาหกรรมสุขภาพ(Healthcare) เป็นกลุ่มที่มีความทนทานต่อภาวะที่เศรษฐกิจและเป็นหนึ่งในธีมเมกะเทรนด์(Megatrend) สำหรับการลงทุนที่ได้รับแรงหนุนจากการขยายตัวของสังคมผู้สูงวัยในระยะยาวและยังเป็นธุรกิจที่มีความจำเป็นต่อการดำรงชีวิต ทำให้ธุรกิจถูกกระทบจากความผันผวนทางเศรษฐกิจจำกัด อย่างไรก็ตามตั้งแต่ต้นปีราคาหุ้นยังปรับตัวขึ้นมาน้อย(Laggard) เมื่อเทียบกับหุ้นเติบโต ขณะที่มีระดับ Valuation ค่อนข้างถูกที่ 16.5x เมื่อเทียบกับตลาดหุ้นโลก(MSCI ACWI) ที่ราว 18x

ทาง TISCO Wealth Advisory มองว่าธีมการลงทุน 2 แบบ ทั้งธีม high quality income ในตราสารหนี้ทั่วโลก และธีม Laggard play ในอุตสาหกรรมสุขภาพ(Healthcare) เป็นกลุ่มที่น่าสนใจสำหรับการลงทุนเพื่อเตรียมรับมือกับความผันผวนของเศรษฐกิจรวมถึงช่วยลดความผันผวนของพอร์ตการลงทุนในช่วงข้างหน้าได้