วิเคราะห์หุ้นรายตัว : บล.กรุงศรี DIF จุดเด่นจ่ายเงินปันผลสม่ำเสมอ
แนะนำ Buy สำหรับกองทุนรวม DIF เนื่องจากมีจุดเด่นจ่ายเงินปันผลสม่ำเสมอจากรายได้หลักเป็นสัญญาระยะยาวถึงปี 2033 และมีโอกาสต่อสัญญาอีก 10 ปี
ตามเงื่อนไขรายได้บรอดแบนด์ของกลุ่ม TRUE สำหรับเงื่อนไขในการ Refinance เงินกู้ครั้งล่าสุด คาดว่ากระทบกระแสเงินสดและประมาณการเงินปันผลลดลงเล็กน้อย -1% โดยปี 25F คาดจ่ายเงินปันผลเฉลี่ยไตรมาสละ 0.220 บาท/หน่วย ให้อัตราผลตอบแทน 2.8% ต่อไตรมาส
Refinance เงินกู้ 11,626 ลบ. มีเงื่อนไขจ่ายดอกเบี้ย THOR+3.25%
เดือน มี.ค.2025 กองทุนรวม DIF มีการปรับโครงสร้างเงินกู้ (Refinance) ที่ครบกำหนดจำนวน 11,626 ลบ. โดยเงื่อนไขใหม่มีระยะเวลา 5 ปี (ครบกำหนด มี.ค.2030) อัตราดอกเบี้ย THOR +3.25% (เดิม THOR +3.0%) ชำระคืนเงินต้นทุก 6 เดือน ซึ่งหลัง Refinance เงินกู้ดังกล่าวคาดว่ากองทุนฯ จะมีต้นทุนการเงินเฉลี่ย 5.85% (เดิม 5.60%) รวมทั้งมีกำหนดชำระคืนเงินต้นในปี 25 ประมาณ 1,356 ลบ. ส่วนปี 2026-27 กำหนดชำระคืนเงินต้นต่อปี 1,481 ลบ.
ปรับประมาณการเงินปันผลปี 2025F-27F ลงจากเดิม -1%
เราปรับประมาณการเงินปันผลปี 2025F-27F ลงจากเดิม -1% เนื่องจาก 1) การจ่ายชำระคืนเงินต้นเงินกู้เพิ่มขึ้นต่อปี 100-120 ลบ. 2) ปรับประมาณการค่าใช้จ่ายการเงินเพิ่มขึ้น 2% โดยปี 25F คาดจะจ่ายเงินปันผลอัตรา 0.8785 บาท/หน่วย หรือไตรมาสละ 0.220 บาท/หน่วย (เดิมไตรมาสละ 0.221 บาท) ส่วนปี 2026F-27F คาดจ่ายเงินปันผลอัตรา 0.8780 บาท/หน่วย และ 0.8780 บาท/หน่วย ตามลำดับ หรือเฉลี่ยไตรมาสละ 0.219 บาท/หน่วย (เดิมไตรมาสละ 0.221 บาท/หน่วย) นอกจากนี้เราประเมินกรณีอัตราดอกเบี้ยเงินกู้เปลี่ยนแปลง +/-0.25% จะมีผลให้กระแสเงินสดของกองทุนฯ เปลี่ยนแปลง +/-0.01 บาท/หน่วย ตามประมาณการเงินปันผลใหม่ของเราคาดยังให้อัตราผลตอบแทนเฉลี่ย 2.8% ต่อไตรมาส หรือราว 11% ต่อปี
แนะนำ Buy มีจุดเด่นจ่ายเงินปันผลสม่ำเสมอ
คงคำแนะนำ Buy สำหรับกองทุนรวม DIF ประเมินราคาเป้าหมายใหม่ 11.40 บาท (เดิม 11.50 บาท) วิธี DCF WACC 7.6% (เดิม 7.5%) เนื่องจาก 1) รายได้หลักของกองทุนฯ มีเสถียรภาพจากสัญญาระยะยาวถึงปี 2033 และมีโอกาสขยายอายุสัญญาอีก 10 ปี (เงื่อนไขรายได้บรอดแบนด์กลุ่ม TRUE เกิน 16,500 ลบ., ส่วนแบ่งตลาดบรอดแบนด์เกิน 33%) และ 2) มีศักยภาพในการจ่ายเงินปันผลสสม่ำเสมอ ให้อัตราผลตอบแทนเงินปันผลสูง
