วิเคราะห์หุ้นรายตัว : บล.เคจีไอฯ PLANB ผลประกอบการ 3Q66 : กำไรสูงกว่าประมาณการเรา
PLANB รายงานกำไรสุทธิใน 3Q66 ที่ 261 ล้านบาท (+42% YoY และ +15% QoQ) ดีกว่าประมาณการของเรา 9% และตลาด (consensus) คาดที่ 6% ส่วนกำไรสะสมงวด 9M66 เพิ่มขึ้นอยู่ที่ 620 ล้านบาท (+36% YoY) คิดเป็น 69% ของประมาณการกำไรเต็มปีนี้ของเรา
ทั้งอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) และสัดส่วน SG&A ต่อยอดขายดีกว่าเรา
กำไรสุทธิสูงกว่าประมาณการของเรา เนื่องจาก i) GPM สูงกว่าคาดอยู่ที่ 30.6% (เทียบกับเราคาดที่ 30.1%) และii) สัดส่วนสัดส่วนค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารต่อยอดขาย (SG&A/ยอดขาย) ต่ำกว่าคาด ขณะที่ กำไรเติบโตขึ้นทั้ง YoY และ QoQ เป็นเพราะการดำเนินงานทุกภาคส่วนโดยรวมดีขึ้น
รายได้เพิ่มขึ้นทั้ง YoY และ QoQ ตามคาด
รายได้เป็นไปตามเราคาด โดยเติบโตที่ 24% YoY และ 6% QoQ อยู่ที่ 2.1 พันล้านบาท ทำให้รายได้ใน 9M66 อยู่ที่ 5.9 พันล้านบาท (+29% YoY) ขณะที่ รายได้จากสื่อโฆษณานอกบ้าน (Out-of-home: OOH) ดีขึ้น 18% YoY และ 1% QoQ ด้วยอัตราการใช้สื่อโฆษณา (utilization rate) สูงอยู่ที่ 73.2% ในเวลาเดียวกันกับรายได้จากธุรกิจการตลาดแบบมีส่วนร่วม (23% ของรายได้รวม) สูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญโดยเพิ่ม 45% YoY และ 26% QoQ มาจากกิจกรรมการกีฬา Asian Games และกีฬาชกมวย เป็นหลัก
อัตรากำไรขั้นต้นดีขึ้นอยู่ที่ 30.6%
GPM ใน 3Q66 ดีขึ้นอยู่ที่ 30.6% สูงกว่าประมาณการของเรา (เทียบกับ 26.3% ใน 3Q65 และ 29.8% ใน 2Q66) ทำให้ GPM ใน 9M66 อยู่ที่ 28.7% (ใกล้เคียงกับสมมติฐานปี 2566 ของเราที่ 29.0%)
สัดส่วน SG&A ต่อยอดขายอยู่ที่ 12.4%
SG&A ต่อยอดขายใน 3Q66 ลดลงอยู่ที่ 12.4% ต่ำกว่าประมาณการของเราที่ 13.0% ส่งผลให้สัดส่วน SG&A ต่อยอดขายใน 9M66 อยู่ที่ 12.9% ขณะที่ประมาณการของเราเต็มปีนี้อยู่ที่ 13.2%
Valuation & action
เราคงยืนยันมุมมองบวกต่อการกำไรสุทธิใน 4Q66F โดยที่คาดเพิ่มขึ้นทั้ง YoY และ QoQ ทั้งนี้ เราคงคำแนะนำ ซื้อ และราคาเป้าหมายปี 2567 ที่ 10.70 บาท (อิงจาก PE ที่ 41x เท่ากับค่าเฉลี่ยในอดีต)
Risks
ยอดการใช้จ่ายสื่อโฆษณาฟื้นตัวช้ากว่าที่คาดไว้
