วิเคราะห์หุ้นรายตัว : บล.กรุงศรี PLANB - EPS ใน 2Q23 ดีเกินคาดแม้จะเป็นช่วงที่ยากลำบาก
กำไรสุทธิของ PLANB ออกมาน่าประทับใจมากที่ 227 ล้านบาท (+31% yoy, +72% qoq) ดีกว่าประมาณการของเราและของตลาด 11%
เนื่องจากรายได้เพิ่มขึ้นจากธุรกิจ OOH และอัตรากำไรขั้นต้น โดย utilization rate เพิ่มขึ้นเป็น 72.1% (สูงกว่าประมาณการของเราที่ 70% for our estimate) จาก 64.8% ใน 1Q23 และ 57.3% ใน 2Q22 นอกจากนี้ PLANB ยังได้อานิสงส์จาก operational leverage ที่สูงในช่วงที่รายได้อยู่ในขาขึ้น ทำให้อัตรากำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้นเป็น 29.8% ใน 2Q23 จาก 28.8% ใน 2Q22 และ 25% ใน 1Q23 ทั้งนี้ กำไรสุทธิในงวด 1H23 อยู่ที่ 357 ล้านบาท คิดเป็น 44% ของประมาณการกำไรเต็มปีของเรา
แนวโน้มที่สดใสใน 2H23 และปีหน้า เราจึงปรับเพิ่มประมาณการ EPS
เรามองบวกมากขึ้นกับแนวโน้มของ PLANB ใน 2H23 และปีหน้า ถึงแม้จะเป็นช่วงที่ยากลำบากใน 2Q23 แต่ PLANB ยังบริหารให้ UR เพิ่มขึ้นมาอยู่ที่ 72% ได้ ซึ่งใกล้เคียงกับระดับก่อน COVID ระบาด ในขณะเดียวกัน เราคาดว่าผลประกอบการใน 3Q23 จะได้แรงหนุนจากการแข่งขันเอเชียนเกมส์ ในขณะที่ 4Q23 จะเป็นช่วง high season เรามองว่าสภาวะทางการเมืองในปีหน้าน่าจะดีกว่าในปีนี้ ซึ่งจะทำให้ PLANB ขายสินค้าได้มากขึ้น ดังนั้น เราจึงปรับเพิ่มประมาณการกำไรปีนี้ขึ้นอีก 8.8% เป็น 876 ล้านบาท และปี 2024 ขึ้นอีก 26% เพื่อสะท้อนถึงรายได้ที่เพิ่มขึ้นจากธุรกิจ OOH
ปรับเพิ่มคำแนะนำเป็นซื้อ และประเมินราคาเป้าหมายที่ 10.20 บาท
เราปรับเพิ่มคำแนะนำจากถือเป็นซื้อ และปรับเพิ่มราคาเป้าหมายเป็น 10.20 บาทจากเดิมที่ 8 บาท เพื่อสะท้อนถึงการขยับไปใช้ราคาเป้าหมายกลางปี 2024 จากเดิมที่ปลายปี 2023 และการปรับเพิ่มประมาณการกำไร ซึ่งเมื่ออิงตามประมาณการใหม่ของเรา PLANB จะกลายมาเป็นหุ้น growth stock ที่อัตราการเติบโตของกำไรในปีนี้จะสูงถึง 24.7% yoy และจะเร่งตัวขึ้นเป็น 33.5% ในปี 2024 ทั้งนี้ ราคาหุ้นในปัจจุบันคิดเป็น PE ปี 2024 ที่ 32x ซึ่งถือว่าไม่แพงเมื่อเทียบกับกำไรที่เติบโตอย่างแข็งแกร่ง
