วิเคราะห์หุ้นรายตัว : บล.กรุงศรี III - หุ้น logistic ที่ราคาถูกที่สุด
Asia Network International (ANI) ซึ่งเป็นบริษัทย่อยของ III น่าจะเข้าจดทะเบียนใน SET ภายใน 3Q23 ซึ่งช่วยปลดล็อคมูลค่าของ ANI ที่ทำหน้าที่เป็น Cargo General Sales Agent (GSA) ให้กับสายการบินที่มีชื่อเสียงใน 8 ประเทศของเอเชีย
การที่บริษัทมีเงินทุนเพิ่มขึ้นจะเป็นปัจจัยขับเคลื่อนสำคัญที่ช่วยให้บริษัทสามารถเข้าไปทำหน้าที่ GSA ให้สายการบินอื่น ๆ เพิ่มอีก และจะกลายเป็น GSA รายใหญ่ที่สุดในเอเชียได้ในที่สุด
ยังมีโอกาสเติบโตได้อีก แม้ว่าแนวโน้มของอุตสาหกรรมจะอ่อนแอ
ถึงแม้ว่าแนวโน้มการค้าระหว่างประเทศในเอเชียจะยังคงอ่อนแอ แต่ III ยังมีศักยภาพที่จะเติบโตดีกว่าอุตสาหกรรม อย่างเช่น (i) การฟื้นตัวของปริมาณการเดินทางทางอากาศ ซึ่งจะช่วยกระตุ้นธุรกิจการดำเนินการภาคพื้นดิน (ground handling) และสถานีขนถ่ายสินค้าทางอากาศ (air cargo terminal) ของบริษัท และ (ii) การเข้าร่วมประมูลงาน เพื่อเป็นผู้ประกอบการบริการภาคพื้นดิน (ผู้ประกอบการายที่สาม) ที่สนามบินสุวรรณภูมิ (BKK) ในเดือนสิงหาคม 2023 ผ่าน AOT Ground Aviation Services (AOTGA) ซึ่งเป็นบริษัทพันธมิตรกับ Airports of Thailand (AOT TB, NR) โดยบริษัทเชื่อว่าจะทำให้รายได้และกำไรสุทธิของ AOTGA เพิ่มขึ้นเท่าตัวเพราะปริมาณการให้บริการภาคพื้นดินที่ BKK ใหญ่กว่าการดำเนินงานของ AOTGA ในปัจจุบัน s 2x
หุ้น logistic ที่มีราคาถูกที่สุดในกลุ่ม
เมื่อพิจารณาแบบ top down กลุ่ม logistic อาจจะดูไม่น่าสนใจเนื่องจากการค้าระหว่างประเทศชะลอตัวลง แต่อย่างไรก็ตาม หากพิจารณาแบบ bottom up เราพบว่า III เป็นบริษัทที่มีศักยภาพในการเติบโตอย่างแข็งแกร่งในอีกสองสามปีข้างหน้า โดยในปัจจุบัน หุ้น III คิดเป็น P/E เพียง 12x ซึ่งเป็นระดับที่ต่ำที่สุดในกลุ่ม logistic ในขณะที่ IAA consensus ประเมินว่าบริษัทยังมีแนวโน้มเติบโตได้ดี
Action/ Recommendation
IAA consensus คาดว่ากำไรจากธุรกิจหลักของ III จะโต 18% เป็น 619 ล้านบาทในปีนี้ ในขณะที่ราคาหุ้นในปัจจุบันคิดเป็น P/E ที่ 12x (-1.8SD ของ P/E เฉลี่ย 5 ปีย้อนหลัง) และคาดว่าอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลจะอยู่ที่ 4.1% ต่อปี
