วิเคราะห์หุ้นรายตัว : บล.เคจีไอฯ NEO ประมาณการ 4Q67F: เป็นไตรมาสที่ดี

วิเคราะห์หุ้นรายตัว : บล.เคจีไอฯ NEO ประมาณการ 4Q67F: เป็นไตรมาสที่ดี

คาดว่า NEO จะรายงานผลประกอบการดีอยู่ที่ 258 ล้านบาท (+79% YoY และ +11% QoQ) ใน 4Q67F การที่กำไรเติบโต YoY แข็งแกร่งจะมาจากการดำเนินงานโดยรวมดีขึ้น

ส่วนกำไรที่เพิ่มขึ้น QoQ จะเป็นเพราะรายได้เติบโตดีและสัดส่วน SG&A/ยอดขายลดลง อย่างไรก็ดี เราคาดกำไรปี 2567F อยู่ที่ 1.0 พันล้านบาท (+24% YoY) ซึ่งสูงกว่าประมาณการเดิมของเราราว 2-3%

คาดรายได้ทำสถิติสูงสุดเป็นประวัติการณ์

เราคาดว่ารายได้ใน 4Q67F จะทำสถิติสูงสุดอยู่ที่ 2.7 พันล้านบาท (+8% YoY และ +9% QoQ) ตามการฟื้นตัวของยอดขายส่งออก (กลุ่มผลิตภัณฑ์สำหรับครัวเรือนและกลุ่มผลิตภัณฑ์ของใช้สำหรับทารกและเด็ก) และปัจจัยฤดูกาล ซึ่งจะทำให้รายได้ปี 2567F เติบโต 6% YoY ทางด้านอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ใน 4Q67F เราคาดเพิ่มขึ้น YoY อยู่ที่ 44.0% (จาก 43.7% ใน 4Q66) ตามรายได้ที่สูงขึ้นและ product mix ขณะที่ GPM จะลดลง QoQ จากค่าใช้จ่ายส่งเสริมการขายสูงขึ้น มองในแง่บวก เราคาดว่าสัดส่วน SG&A/ยอดขายจะลดลงอยู่ที่ 31.7% ในไตรมาสนี้ (เทียบกับ 35.0% ใน 4Q66 และ 32.3% ใน 3Q67) จากรายได้สูงขึ้น

Guidance ด้านรายได้ปี 2568F เติบโตแข็งแกร่ง

บริษัทตั้งเป้าการเติบโตของรายได้ราว 10-15% ในปี 2568F หนุนจากยอดขายในประเทศที่แข็งแกร่งจาก
การเปิดตัวผลิตภัณฑ์ใหม่ ๆ (การทำตลาด premiumization) และยอดขายส่งออกดีขึ้นจากการขยายช่อง
ทางการจำหน่าย อย่างไรก็ตาม เราประมาณการการเติบโตของรายได้อย่างระมัดระวังอยู่ที่ 8% YoY ทั้งนี้
จากการวิเคราะห์ความอ่อนไหว (sensitivity analysis) ชี้ว่าการเปลี่ยนแปลงของยอดขายทุก 1% จะส่งทำ
ให้กำไรของ NEO เปลี่ยนแปลงไปในทิศทางเดียวกันราว 1% ในขณะที่ บริษัทตั้งเป้าอัตรากำไรขั้นต้นปี
2568F อยู่ที่ 42-43% (เทียบกับ 44-45% ในปี 2567F) เนื่องจากค่าเสื่อมราคาและต้นทุนวัตถุดิบเพิ่มขึ้น
ทั้งนี้ อัตรากำไรขั้นต้นที่ลดลงทุก ๆ 0.5% จะทำให้กำไรสุทธิลดลงราว 4%

 

Valuation & action

เรายืนยันคำแนะนำ "ซื้อ" ด้วยราคาเป้าหมายปี 2568 ที่ 40.00 บาท (อิงจาก PE ที่ 12x) ขณะที่ เราเชื่อว่า
การคาดกำไรที่ดีขึ้นทั้ง YoY และ QoQ ใน 4Q67F จะหนุนราคาหุ้นขึ้น ทั้งนี้ เรายังคาดว่า NEO จะทำกำไร
ปี 2567F ได้สูงสุดเป็นประวัติการณ์อยู่ที่ 1.0 พันล้านบาทและให้ dividend yield สูงน่าสนใจราว 4-5% ใน
ปี 2567F-2569F

Risks

ภาวะเศรษฐกิจชะลอตัว การแข่งขันสูงขึ้น การเปลี่ยนแปลงความชอบของลูกค้า

 

วิเคราะห์หุ้นรายตัว : บล.เคจีไอฯ NEO ประมาณการ 4Q67F: เป็นไตรมาสที่ดี

วิเคราะห์หุ้นรายตัว : บล.เคจีไอฯ NEO ประมาณการ 4Q67F: เป็นไตรมาสที่ดี

วิเคราะห์หุ้นรายตัว : บล.เคจีไอฯ NEO ประมาณการ 4Q67F: เป็นไตรมาสที่ดี

 

 

วิเคราะห์หุ้นรายตัว : บล.เคจีไอฯ NEO ประมาณการ 4Q67F: เป็นไตรมาสที่ดี

วิเคราะห์หุ้นรายตัว : บล.เคจีไอฯ NEO ประมาณการ 4Q67F: เป็นไตรมาสที่ดี