แม้ตลาดคาด ‘ดอลลาร์’ จะอ่อนค่าลง หลังเฟดลดดอกเบี้ย แต่โกลด์แมน แซคส์ กลับมองว่าดอลลาร์ยังแข็งค่าได้ เนื่องจากธนาคารกลางประเทศอื่นก็ลดดอกเบี้ยลงเช่นกัน จนลดความแตกต่างด้านดอกเบี้ยระหว่างกันลง
สำนักข่าวบลูมเบิร์กรายงานว่า “โกลด์แมน แซคส์” (Goldman Sachs) วาณิชธนกิจชั้นนําของโลก มองว่า “ความเสี่ยงด้านขาลงของดอลลาร์” ที่เกิดจากการปรับลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) นั้นมีจำกัด เนื่องจากธนาคารกลางประเทศอื่นๆ ก็กำลังผ่อนคลายนโยบายการเงินเช่นกัน
“ในความเป็นจริงแล้ว วัฏจักรการลดอัตราดอกเบี้ยที่เป็นไปอย่างสอดคล้องกัน มักจะสัมพันธ์กับค่าเงินดอลลาร์ที่แข็งขึ้น” อิซาเบลลา โรเซนเบิร์ก นักวิเคราะห์สกุลเงินเขียนไว้ในบันทึกถึงลูกค้า โดยเธออ้างอิงจากการวิเคราะห์การลดอัตราดอกเบี้ยตั้งแต่ปี 1995 และระดับของความร่วมมือด้านนโยบายระหว่างประเทศที่พัฒนาแล้ว
อิซาเบลลา ระบุต่อว่า “หากธนาคารกลางส่วนใหญ่กำลังผ่อนคลายนโยบายการเงินพร้อมกัน เราสามารถคาดหวังว่า จะช่วยจำกัดระดับที่เฟดจะกดดันดอลลาร์ แม้ราคาตลาดจะเก็งแนวโน้มว่า เฟดจะปรับเปลี่ยนนโยบายเร็วขึ้น แต่เรายังคงเชื่อว่าธนาคารกลางอื่นๆ จะผ่อนคลายนโยบายการเงินมากขึ้นตาม หากเฟดให้พื้นที่ในการทำเช่นนั้น”
เป็นที่คาดว่า เฟดจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยเป็นครั้งแรกในสัปดาห์หน้า โดยเข้าร่วมกับธนาคารกลางยุโรป ธนาคารแห่งอังกฤษ และธนาคารกลางอื่นๆ ที่เริ่มผ่อนคลายนโยบายการเงินแล้ว
ทั้งนี้ ดอลลาร์กำลังถูกกดดันในช่วงล่าสุด เนื่องจากนักลงทุนกำลังเตรียมตัวกับการปรับลดอัตราดอกเบี้ยครั้งแรกของเฟด ซึ่งในทางทฤษฎีแล้ว ควรจะทำให้ความต้องการดอลลาร์อ่อนแอลง เนื่องจากนักลงทุนมีแรงจูงใจน้อยลงในการซื้อหนี้สหรัฐ
อิซาเบลลาให้ความเห็นต่อว่า ดอลลาร์มักจะอ่อนค่าหรือคงที่เมื่อเฟดปรับดอกเบี้ยไม่สอดคล้องกับธนาคารกลางรายอื่น แต่ในกรณีนี้ อัตราดอกเบี้ยของสหรัฐยังคงค่อนข้างสูง และมีการลดอัตราดอกเบี้ยในประเทศอื่นๆ เช่นกัน ทำให้แรงจูงใจในการขายดอลลาร์ เพื่อซื้อสินทรัพย์ในที่อื่นลดลง การลดอัตราดอกเบี้ยแบบประสานกันทั่วโลกยังสามารถบ่งบอกถึงความกังวลเกี่ยวกับการเติบโตทางเศรษฐกิจ ซึ่งอาจส่งผลให้ดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าขึ้น เนื่องจากสถานะของดอลลาร์เป็นสินทรัพย์ปลอดภัย
นอกจากนี้ “การอธิบายการเคลื่อนไหวของดอลลาร์ โดยใช้ตัวแปรเดียว ซึ่งในกรณีนี้คือ ทิศทางของนโยบายของเฟดนั้น โดยทั่วไปแล้วไม่ค่อยประสบความสำเร็จมากนัก ซึ่งเห็นได้ชัดว่า สภาพแวดล้อมสัมพัทธ์สำหรับตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศมีความสำคัญมากกว่ามาก” อิซาเบลลาทิ้งท้าย
อ้างอิง: bloomberg
พิสูจน์อักษร....สุรีย์ ศิลาวงษ์
