ความขัดแย้งที่กำลังทวีความรุนแรงในตะวันออกกลางส่งผลกระทบต่อชีวิตและเศรษฐกิจของประเทศที่เกี่ยวข้องโดยตรง และจะทดสอบความแข็งแกร่งของเศรษฐกิจโลก การหยุดชะงักของการขนส่งสินค้าผ่านช่องแคบฮอร์มุซ และการปิดหรือความเสียหายของโครงสร้างพื้นฐานด้านพลังงาน
ส่งผลให้ราคาน้ำมันพุ่งสูงขึ้นและรบกวนอุปทานพลังงานและสินค้าโภคภัณฑ์สำคัญอื่นๆ เช่น ปุ๋ย ทั่วโลก
ความผันผวนในตลาดการเงินเพิ่มสูงขึ้น โดยเฉพาะในบางประเทศในเอเชีย และสภาพทางการเงินตึงตัวขึ้น แม้ว่าจะยังคงผ่อนปรนเล็กน้อยในทั้งประเทศที่พัฒนาแล้วและประเทศกำลังพัฒนา
“ขอบเขตและระยะเวลาของความขัดแย้งยังไม่แน่นอน แต่หากราคาน้ำมันสูงขึ้นเป็นเวลานาน จะเพิ่มต้นทุนทางธุรกิจและทำให้เกิดภาวะเงินเฟ้อของผู้บริโภคอย่างมาก ซึ่งจะส่งผลเสียต่อการเติบโต”
ก่อนที่ความขัดแย้งจะทวีความรุนแรงขึ้น การเติบโตของเศรษฐกิจโลกยังคงแข็งแกร่ง ที่ได้รับแรงหนุนจากการลงทุนและการผลิตที่เกี่ยวข้องกับปัญญาประดิษฐ์ (AI) ที่แข็งแกร่ง และสภาพทางการเงินและการคลังที่เอื้ออำนวย ประกอบกับอัตราภาษีศุลกากรทวิภาคีของสหรัฐ ลดลงหลังจากศาลฎีกาสหรัฐมีคำตัดสินคัดค้านภาษีที่เรียกเก็บภายใต้กฎหมายอำนาจทางเศรษฐกิจฉุกเฉินระหว่างประเทศ(International Emergency Economic Powers Act)โดยเฉพาะอย่างยิ่งมีการลดภาษีลงอย่างมาก แม้อัตราภาษีศุลกากรโดยรวมของสหรัฐยังคงสูงกว่าระดับก่อนปี 2025 มาก
องค์การเพื่อความร่วมมือทางเศรษฐกิจและการพัฒนา หรือ OECD ได้ออกรายงาน “OECD Economic Outlook, Interim Report March 2026 Testing Resilience หรือ รายงานแนวโน้มเศรษฐกิจของ OECD ฉบับกลาง เดือนมีนาคม 2569 การทดสอบความยืดหยุ่น”
รายงานระบุถึงคาดการณ์ว่าการเติบโตของ GDP โลกจะลดลงเหลือ 2.9% ในปี 2026 ก่อนที่จะเพิ่มขึ้นเล็กน้อยเป็น 3.0% ในปี 2027 เป็นผลจากการพุ่งขึ้นของราคาน้ำมันและความไม่แน่นอนของความขัดแย้งที่กำลังพัฒนาในตะวันออกกลางจะทำให้ต้นทุนสูงขึ้นและอุปสงค์ลดลง ซึ่งจะหักล้างผลดีจากการลงทุนและการผลิตที่แข็งแกร่งที่เกี่ยวข้องกับเทคโนโลยี อัตราภาษีศุลกากรที่ลดลง และแรงเคลื่อนทางเศรษฐกิจอื่นๆที่ต่อเนื่องมาจากปี 2025
“การคาดการณ์เหล่านี้ขึ้นอยู่กับสมมติฐานทางเทคนิคที่ว่า ความผันผวนของตลาดพลังงานในปัจจุบันจะค่อยๆ ลดลงเมื่อเวลาผ่านไป โดยราคาน้ำมัน ก๊าซ และปุ๋ยจะค่อยๆ ลดลงตั้งแต่กลางปี 2026 ”
ทั้งนี้ คาดการณ์ว่าการเติบโตของ GDP ต่อปีในสหรัฐคาดว่าจะลดลงจาก 2.0% ในปี 2026 เหลือ 1.7% ในปี 2027 เนื่องจากการลงทุนที่แข็งแกร่งในด้าน AI ค่อยๆ ถูกชดเชยด้วยการชะลอตัวของการเติบโตของรายได้ที่แท้จริงและการใช้จ่ายของผู้บริโภค การเติบโตของ GDP ในเขตยูโรคาดว่าจะลดลงเหลือ 0.8% ในปี 2026 เนื่องจากราคาน้ำมันที่สูงขึ้นส่งผลกระทบต่อกิจกรรมทางเศรษฐกิจ ก่อนที่จะเพิ่มขึ้นเป็น 1.2% ในปี 2027 โดยได้รับแรงหนุนจากการใช้จ่ายด้านกลาโหมที่แข็งแกร่งขึ้น ส่วนในประเทศจีน คาดการณ์ว่าอัตราการเติบโตทางเศรษฐกิจจะชะลอตัวลงเหลือ 4.4% ในปี 2026 และ 4.3% ในปี 2027
ขณะที่อัตราเงินเฟ้อของกลุ่ม G20 คาดว่าจะสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ก่อนหน้านี้ 1.2 จุดเปอร์เซ็นต์ในปี 2026 อยู่ที่ 4.0% ก่อนที่จะลดลงเหลือ 2.7% ในปี 2027 โดยคาดว่าแรงกดดันด้านราคาน้ำมันจะลดลง อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานในกลุ่มประเทศเศรษฐกิจพัฒนาแล้ว G20 คาดว่าจะอ่อนตัวลงจาก 2.6% ในปี 2026 เหลือ 2.3% ในปี 2027
การคาดการณ์นี้อิงตามสมมติฐานทางเทคนิคที่ว่า ราคาน้ำมันและก๊าซจะเปลี่ยนแปลงไปตามราคาในตลาดซื้อขายล่วงหน้า ณ วันที่ 20 มี.ค. ราคาน้ำมันเบรนท์และราคาก๊าซธรรมชาติ TTF สูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ในรายงานแนวโน้มเศรษฐกิจของ OECD เดือนธ.ค.2025 ประมาณ 40% และ 60% ตามลำดับ
“ดังนั้นในปี 2026แรงกดดันด้านอัตราเงินเฟ้อที่สูงขึ้นในระยะสั้น แต่จะมีแรงกดดันเพิ่มเติมอย่างจำกัดในปี 2027 หากความคาดหวังด้านเงินเฟ้อยังคงอยู่ในระดับที่ควบคุมได้ดี นอกจากนี้ อัตราภาษีนำเข้าที่มีผลบังคับใช้ในสหรัฐคาดว่าจะคงอยู่ที่ระดับเดียวกับช่วงต้นเดือนมี.ค.ตลอดช่วงที่เหลือของปี 2026-2027”
“ความเสี่ยงด้านลบที่สำคัญต่อแนวโน้มเศรษฐกิจคือ การหยุดชะงักอย่างต่อเนื่องของการส่งออกจากตะวันออกกลาง ซึ่งจะทำให้ราคาน้ำมันสูงขึ้นกว่าที่คาดการณ์ไว้ และทำให้ขาดแคลนสินค้าโภคภัณฑ์ที่สำคัญมากขึ้น ส่งผลให้เกิดภาวะเงินเฟ้อและลดอัตราการเติบโตเศรษฐกิจ”
ฉากทัศน์นี้ อยู่บนคาดการณ์ที่ว่าผลตอบแทนจากการลงทุนใน AI ที่ต่ำกว่าที่คาดไว้ อาจกระตุ้นให้เกิดการปรับราคาในตลาดการเงินมากขึ้น ซึ่งจะทำให้ความต้องการลดลงและความเสี่ยงด้านเสถียรภาพทางการเงินเพิ่มขึ้น
ในทางกลับกัน อีกฉากทัศน์หนึ่งคือ ภาคธุรกิจที่มีความยืดหยุ่นอย่างน่าประหลาดใจ การแก้ไขความขัดแย้งในตะวันออกกลางที่เร็วกว่าที่คาดการณ์ไว้ซึ่งจะทำให้ราคาน้ำมันลดลง หรือการลงทุนในเทคโนโลยีปัญญาประดิษฐ์ที่ขยายวงกว้างขึ้นซึ่งจะส่งผลให้ผลิตภาพเพิ่มขึ้น อาจผลักดันการเติบโตให้สูงขึ้น
เมื่อเผชิญกับวิกฤตราคาน้ำมัน ธนาคารกลางจำเป็นต้องเฝ้าระวังและตรวจสอบให้แน่ใจว่าความคาดหวังด้านเงินเฟ้ออยู่ในระดับที่เหมาะสม การปรับนโยบายการเงินอาจจำเป็นหากแรงกดดันด้านราคาขยายวงกว้างขึ้น หรือหากแนวโน้มการเติบโตอ่อนแอลงอย่างมาก
มาตรการของรัฐบาลเพื่อบรรเทาผลกระทบจากราคาพลังงานที่สูงขึ้น ควรดำเนินการอย่างทันท่วงที ตรงเป้าหมายไปยังครัวเรือนที่ต้องการความช่วยเหลือมากที่สุดและทำให้ธุรกิจดำเนินกิจการได้ รักษาแรงจูงใจในการลดการใช้พลังงาน และมีกลไกการสิ้นสุดที่ชัดเจน
รายงานยังชี้ถึง พื้นที่ทางการคลังมีจำกัด และจำเป็นต้องมีมาตรการเพื่อรักษาเสถียรภาพของหนี้สินและจัดสรรทรัพยากรเพื่อตอบสนองความท้าทายด้านการใช้จ่ายในระยะยาว จำเป็นต้องมีความพยายามมากขึ้นในการควบคุมและจัดสรรการใช้จ่ายใหม่ ปรับปรุงประสิทธิภาพของภาครัฐ และเพิ่มรายได้ โดยกำหนดไว้ในกรอบการปรับตัวระยะกลางที่น่าเชื่อถือและเหมาะสมกับแต่ละประเทศ
จำเป็นต้องมีการติดตาม ตรวจสอบ และควบคุมอย่างมีประสิทธิภาพ รวมถึงนโยบายกำกับดูแลที่เข้มแข็ง เพื่อจัดการกับความเสี่ยงด้านเสถียรภาพทางการเงิน เนื่องจากมูลค่าในตลาดการเงินสูงเกินจริง และความเชื่อมโยงระหว่างธนาคารและสถาบันการเงินที่ไม่ใช่ธนาคารเพิ่มมากขึ้น
ข้อตกลง(ทางการค้าต่างๆ)เพื่อลดความตึงเครียดทางการค้าและกระชับความสัมพันธ์ทางการค้าจะช่วยเพิ่มความแน่นอนของนโยบายและเสริมสร้างโอกาสในการเติบโตอย่างยั่งยืน นอกจากนี้ ควรคำนึงถึงกฎระเบียบใหม่ๆต่อการชะงักงันของห่วงโซ่อุปทาน โดยต้องทำตาระเบียบนั้นให้ได้เพื่อหลีกเลี่ยงผลต่อภาคการส่งออก เนื่องจากอาจทำให้ปัญหาการขาดแคลนอุปทานรุนแรงขึ้นและผลักดันราคาให้สูงขึ้น
รายงานยังย้ำถึง นโยบายที่ปรับปรุงประสิทธิภาพการใช้พลังงานภายในประเทศและลดการพึ่งพาเชื้อเพลิงฟอสซิลนำเข้าในระยะกลางเป็นสิ่งสำคัญลำดับแรก สิ่งเหล่านี้จะช่วยลดความเสี่ยงจากความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ในอนาคต ตลอดจนบรรเทาต้นทุนสำหรับครัวเรือนและธุรกิจ และนั่นคือทางรอดทางเศรษฐกิจของแต่ละประเทศ รวมถึงเศรษฐกิจโลกโดยรวมด้วย
