ประมาณการ 1Q64: กำไรจะเพิ่มขึ้น YoY แต่ลดลง QoQ
Event
ประมาณการ 1Q64
lmpact
ประมาณการ 1Q64: กำไรจากธุรกิจหลักจะเพิ่มขึ้น YoY แต่ลดลง QoQ
เราคาดว่ากำไรจากธุรกิจหลักของหุ้นกลุ่มอิเล็กทรอนิกส์ที่เราดูแลอยู่ (Delta Electronics (Thailand) (DELTA.BK/DELTA TB)*, Hana Microelectronics (HANA.BK/HANA TB)*, KCE Electronics (KCE.BK/KCE TB)*, และ SVI (SVI.BK/SVI TB)) ใน 1Q63 จะอยู่ที่ 2.5 พันล้านบาท (+62% YoY, - 4% QoQ) เราคาดว่าผลประกอบการของ DELTA จะโตแรงที่สุด YoY ที่ 152% YoY จากฐานยอดขายที่ต่ำใน 1Q63 เนื่องจากมีการ lockdown ประเทศจีนซึ่งทำให้อัตรากำไรขั้นต้นใน 1Q63 อ่อนแอ ในขณะเดียวกัน เราคาดว่าผลประกอบการของ HANA จะดีขึ้น 3% QoQ จากยอดขายที่เพิ่มขึ้น QoQ จากอุปสงค์ในตลาดโลกโดยเฉพาะในส่วนของ smartphone
ราคาหุ้นสะท้อนแนวโน้มที่ดีไปเรียบร้อยแล้ว
เรายังคงมองว่าแนวโน้มของอุตสาหกรรมอยู่ในวัฏจักรขาขึ้น โดยจะได้แรงหนุนจากการใช้เทคโนโลยีใหม่ เราสะท้อนมุมมองบวกต่อหุ้นในกลุ่มอิเล็กทรอนิกส์ของไทยที่เราดูแลอยู่ไปแล้ว โดยคาดว่ายอดขาย (ในสกุลดอลลาร์ฯ) จะโต 12-20% นอกจากนี้ เรายังประเมินราคาเป้าหมายแบบมี premium
(PER ที่ 17.0X ถึง 33.0X) อิงจาก EPS ปี 2565 เพื่อสะท้อนถึงแนวโน้มระยะยาว แต่อย่างไรก็ตาม ราคาปิดล่าสุดไม่เหลือ upside แล้ว
Valuation & Action
เรายังคงให้น้ำหนักหุ้นกลุ่มอิเล็กทรอนิกส์ที่ Underweight เนื่องจากราคาหุ้นค่อนข้างแพง
Risks
ภัยธรรมชาติ, มีการปิดโรงงานนอกแผน, ลูกค้าเปลี่ยนไปสั่งสินค้าจาก supplier รายอื่น, ความล่าช้าในการจัดส่งสินค้า, ขาดแคลนวัตถุดิบ, เงินบาทแข็งค่าขึ้น (เราใช้สมมติฐานอัตราแลกเปลี่ยนปี 2564-65 ที่ 29.50 บาท/ดอลลาร์ฯ)
