MGT - ซื้อ

ประเด็นสำคัญในการลงทุน :

 

• กำไรสุทธิปี 4Q20 อ่อนตัวจากโควิด-19 ระลอก 2

ผลประกอบการ 4Q20 บริษัทมีรายได้จากการดำเนินงานเท่ากับ 152.8 ล้านบาท หดตัว -8.1%QoQ และ -4.3%YoY จากผลกระทบของการแพร่ระบาดของไวรัสโควิด-19 ระลอก 2 และการฟื้นตัวของเศรษฐกิจที่ช้ากว่าคาด ขณะที่อัตรากำไรขั้นต้น ทำได้ที่ระดับ 32.4% ทรงตัวจากปีก่อน แต่ปรับตัวดีขึ้นจาก 30.5% ในไตรมาสก่อน จากอานิสงส์ของเงินบาทที่แข็งค่า ส่งผลให้ต้นทุนนำเข้าสารเคมีต่ำลง ส่งผลให้รายงานกำไรสุทธิงวด 4Q20 เท่ากับ 16.8 ล้านบาท หดตัว -14.5%QoQ และ -18.3%YoY ส่งผลให้ผลประกอบการทั้งปี 20 มีกำไรสุทธิเท่ากับ 99.7 ล้านบาท เติบโต +39.4%YoY

 

• คาดผลประกอบการปี 21 ได้อุตสาหกรรมยานยนต์หนุน

แนวโน้มผลประกอบการปี 21 เติบโตต่อเนื่อง จากคำสั่งซื้อที่เพิ่มขึ้นตามทิศทางอุตสาหกรรมยานยนต์ที่ฟื้นตัว ประกอบกับ    บ.ย่อย Megachem Plus ได้ประโยชน์จาก New Normal ส่งผลให้ความต้องการใช้เคมีภัณฑ์ประเภทเอทานอลเพื่อผลิตเจลแอลกอฮอล์ที่มีเข้ามาต่อเนื่อง ในส่วนของการลงทุนในโครงการ Expanded Graphite ที่ร่วมกับพันธมิตรญี่ปุ่น คาดว่าจะสามารถทำLab Test ได้ในเดือนมี.ค.นี้  (ยังไม่รวมในประมาณการ) ส่งผลให้เราประมาณการรายได้และกำไรสุทธิปี 21 ที่ระดับ 823.4 ล้านบาท +10.1%YoY และ 105.9 ล้านบาท +6.3%YoY ตามลำดับ

 

• คงคำแนะนำ “ซื้อ” ราคาเหมาะสมปี 21 เท่ากับ 12 บาท

เราประเมินราคาเหมาะสมอิงค่าเฉลี่ย PER ที่ 12 เท่า ได้ราคาเหมาะสมปี 21 ที่ 3.12 บาท โดยมี Upside จากปัจจุบันราว 27.9% คงคำแนะนำ “ซื้อ” ล่าสุดบริษัทประกาศจ่ายปันผล 0.07 บาท/หุ้น คิดเป็น Dividend Yield ราว 2.9% (XD: 5/5/21)

ความเสี่ยง

1. เศรษฐกิจชะลอตัว
2. การส่งสินค้าล่าช้า

    3. ราคาสินค้าและวัตถุดิบผันผวน