ผลประกอบการ 3Q63: กำไรพุ่งเพราะรายการพิเศษ
Event
กำไรสุทธิของ VGI ใน 3Q63/64 (ตุลาคม 2563 – ธันวาคม 2563) อยู่ที่ 713 ล้านบาท (+5,912% QoQ,+78% YoY) ซึ่งรวมกำไรพิเศษ 513 ล้านบาทจากการปรับมูลค่าการลงทุนใน บมจ. เคอรี่ เอ็กซ์เพรส (ประเทศไทย) (KEX.BK/KEX TB) ทั้งนี้ผลประกอบการที่ออกมาดีกว่าที่ตลาดคาดว่าบริษัทจะมีกำไรสุทธิเพียง 169 ล้านบาท นอกจากนี้บริษัทยังประกาศจ่ายเงินปันผล 0.02 บาท สำหรับผลการดำเนินงานงวด 1H63/64 (กำหนดขึ้น XD วันที่ 25 กุมภาพันธ์ 2564)
lmpact
กำไรหลักใน 3Q63 เพิ่มขึ้น QoQ เนื่องจากคุมต้นทุนได้ดีขึ้น
หากไม่รวมรายการพิเศษ กำไรหลักจะอยู่ที่ 200 ล้านบาท (+1,586% QoQ, -50% YoY) ถึงแม้ว่ารายได้ใน 3Q63/64 จะลดลง 5% QoQ เหลือ 680 ล้านบาท ตามรายได้ที่ลดลงจากทั้งสื่อบนระบบขนส่งมวลชนและบริการดิจิทัล แต่กำไรหลักยังคงเพิ่มขึ้น QoQ ได้เนื่องจาก i) ต้นทุนลดลง 17% QoQ และ ii) ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารลดลง 6% QoQ แต่เมื่อเทียบ YoY กำไรหลักลดลงเนื่องจากรายได้ลดลงถึง 45% YoY
กำไรมีแนวโน้มชะลอตัวลงใน 4Q63/64 หลัง COVID-19 กลับมาระบาดอีกระลอก
เราคาดว่ากำไรหลักของ VGI ใน 4Q63/64 (มกราคม 64 – มีนาคม 64) จะถูกกดดันจาก i) ปัจจัยฤดูกาลเพราะตามปกติแล้ว 1Q จะเป็นช่วงโลว์ ซีซั่น ของธุรกิจสื่อ ซึ่งรวมถึงรายได้จากสื่อบนระบบขนส่งมวลชนของ VGI ด้วย ii) คาดจำนวนผู้ชมสื่อบนระบบขนส่งมวลชนของ VGI ลดลง ตามจำนวนผู้โดยสารรถไฟฟ้า BTS ที่ลดลงในช่วงที่ COVID-19 กลับมาระบาดระลอกใหม่
เราเตรียมปรับประมาณการกำไรปี 2563/64 – 2564/65 ใหม่
ถึงแม้เราจะคาดว่ากำไรจะชะลอตัวลงใน 4Q63/64 แต่เนื่องจากกำไรสุทธิในงวด 9M63/64 อยู่ที่ 621 ล้านบาท ดีกว่าประมาณการทั้งปีของเราที่ 181 ล้านบาท ดังนั้นเราจึงเตรียมปรับประมาณการกำไรสุทธิปี 2563/64 และ 2564/65 ใหม่เพื่อสะท้อนผลประกอบการจริงของงวด 9M63/64
Valuation & Action
เรากำลังอยู่ระหว่างทบทวนราคาเป้าหมายปี 2564
Risks
รายได้จากธุรกิจสื่อต่ำกว่าที่คาดไว้
