ผลตอบแทน harmonic บ่งชี้หุ้นกำลังจะปรับฐาน
- What’s new
ดัชนี MSCI World AC เพิ่มขึ้นเกือบ 20% ตั้งแต่ต้นพ.ย. 2021 จากพัฒนาการของวัคซีน Covid-19 ในขณะที่ SET index เพิ่มขึ้น +26.7% ในช่วงเวลาเดียวกันและมีผลตอนแทนมากกว่าตลาดหุ้นหลักทั่วโลก ในปัจจุบันดัชนี SET ซื้อขายที่ระดับสูงกว่า 1500 ซึ่งเป็นระดับที่ไม่ได้เห็นตั้งแต่การเริ่มระบาดของ Covid-19 เมืองอู่ฮั่น
- Analysis
เราได้พัฒนาโมเดลผลตอบแทนเชิง harmonic ของสินทรัพย์ต่างๆ (โดยใช้ผลตอบแทนสะสม 3เดือน, 6เดือน, 12เดือน) โดยในตอนนี้โมเดลบ่งชี้ถึงผลตอบแทนในอนาคตเพียงเล็กน้อยจากตลาดหุ้นหลักทั่วโลก (Figure 1) ตลาดหุ้นหลักทั่วโลกซื้อขายกันที่ระดับเหนือ 90%tile ในขณะที่ดัชนี VIX อยู่ในระดับต่ำ (ระดับสูง หมายถึงแนวโน้มหุ้นเชิงลบและระดับต่ำหมายถึงเชิงบวก
สำหรับหุ้นไทย SET index อยู่ในระดับ 100%tile ของผลตอบแทน harmonic 3เดือน ในช่วง 10 ปีที่ผ่านมา สะท้อนว่า SET อยู่ในระดับที่ตึงตัวมากๆแล้วเมื่อเทียบกับในรอบ 10 ปีที่ผ่านมา ในระดับรายกลุ่มอุตสาหกรรม อิเล็คโทรนิค (99%tile) พลังงาน (100%tile) ธนาคาร (99%tile), ไฟแนนซ์ (100%tile) และปิโตรเคมี (100%tile) อาจเจอแรงขายเนื่องจากผลตอบแทนที่ดีในช่วงที่ผ่านมา
- Action/ Recommendation
เรายังคงมุมมองว่า จะมีการปรับตัวลงของ SET จากกการที่ตลาดซื้อขายที่ระดับสูงในแง่ผลตอบแทน 3เดือน และ 6เดือน (100%tile และ 83%tile) นอกจากนี้ระดับ PER สำหรับ SET ที่ +2.3SD ซึ่งเป็นระดับที่ไม่น่าสนใจ เราคาดการณ์แนวรับของตลาดที่ 1450 (+2.0SD) และ 1320 (+1.0SD) และแนะนำให้นักลงทุนหลีกเลี่ยงการลงทุนในหุ้นกลุ่มที่มีผลตอบแทน harmonic ตึงตัวแล้ว เช่น – อิเลคโทรนิคส์, พลังงาน, ธนาคาร, ไฟแนนซ์และปิโตรเคมี ในอีกแง่หนึ่ง พาณิชย์ (56%tile), ICT (73%tile), โรงพยาบาล (87%tile), อาหาร (89%tile) และขนส่ง (80%tile) อาจเป็นกลุ่มที่ดีในการถือในตอนนี้จากการมีผลตอบแทนน้อยกว่าตลาด
