ยอดโฆษณาเดือนพ.ย. 2563เพิ่มขึ้น 5% MoM แต่ลดลง 15% YoY
Event
เม็ดเงินโฆษณาในเดือนพฤศจิกายน 2563 อยู่ที่ 9.9 พันล้านบาท (+5% MoM, -15% YoY)
lmpact
สื่อ OOH โตโดดเด่น MoM ในขณะที่สื่ออื่น ๆ ทุกสื่อ ลดลง YoY
ในเดือนพฤศจิกายน 2563 ยอดโฆษณาของสื่อนอกบ้าน (OOH) โตโดดเด่น MoM ถึง 16% MoM รองลงมาคือสื่อ TV และ สื่อสิ่งพิมพ์ที่โต 7% และ 5% ตามลำดับ ในขณะที่สื่ออื่นๆ ชะลอตัวลง MoM แต่เมื่อเทียบ YoY ยอดโฆษณาที่ลดลง 15% YoY เป็นผลจากการลดลงของสื่อทุกกลุ่ม ซึ่งกลุ่มที่ได้รับผลกระทบหนักที่สุด YoY ในเดือนพฤศจิกายน 2563 คือสื่อในโรงภาพยนตร์ ที่ลดลงถึง 41% YoY รองลงมาคือสื่อวิทยุ และสื่อสิ่งพิมพ์ ซึ่งลดลง 32% YoY และ 24% YoY ตามลำดับ ส่วนสื่อทีวี ก็ยังคงเป็นสื่อหลักของธุรกิจโฆษณาในประเทศไทย โดยคิดเป็นสัดส่วน 61% ของยอดโฆษณารวมในเดือนพฤศจิกายน 2563 หรือคิดเป็นเม็ดเงินที่ 6.1พันล้านบาท (+7% MoM, -6% YoY).
ยอดโฆษณาโดยรวมในช่วง 11M63 หดตัว 15% YoY
ยอดโฆษณาโดยรวมในช่วง 11M63 อยู่ที่ 9.6 หมื่นล้านบาท (-15% YoY) เพราะยอดโฆษณาของสื่อทุกกลุ่มลดลง YoY ยกเว้นสื่ออินเทอร์เน็ตที่เพิ่มขึ้นเพียงเล็กน้อยราว 0.7% YoY ซึ่งสื่อที่ได้รับผลกระทบหนักสุดในช่วง 11M63 คือโรงภาพยนตร์ (-53% YoY) ทั้งนี้เนื่องจากยอดโฆษณาใน 11M63 คิดเป็นสัดส่วนเพียง 89% ของประมาณการทั้งปีของเราที่ 1.08 แสนล้านบาท ดังนั้นเราจึงปรับลดประมาณการยอดโฆษณาปี 2563 ลงจากเดิม 2% เหลือ 1.054 แสนล้านบาท (-15% YoY) และคาดว่ายอดโฆษณาปี 2564 จะโต 4% YoY ตามการฟื้นตัวของเศรษฐกิจ
คาดว่ายอดโฆษณาใน 4Q63 จะเพิ่มขึ้น QoQ
เราคาดว่ายอดโฆษณาใน 4Q63 จะลดลง YoY เนื่องจากสถานการณ์ COVID-19 แต่อย่างไรก็ตามคาดว่ายอดโฆษณาใน 4Q63 จะยังคงโต QoQ เนื่องจาก i) ยอดโฆษณาในช่วงสองเดือนแรกของ 4Q63 (ตุลาคม – พฤศจิกายน 2563) อยู่ที่ 1.94 หมื่นล้านบาท ซึ่งสูงกว่ายอดโฆษณาในช่วงสองเดือนแรกของ
3Q63 (กรกฎาคม - สิงหาคม 2563) อยู่ถึง 8% ii) ผลจากปัจจัยฤดูกาลซึ่งคาดว่าจะช่วยหนุนยอดโฆษณาใน 4Q63 เนื่องจากเจ้าของธุรกิจ และเอเยนซี่สื่อ มักจะใช้งบการตลาดเพื่อกระตุ้นกลุ่มลูกค้าเป้าหมายในช่วงเทศกาลส่งท้ายปีเก่า ดังนั้นเราจึงเชื่อว่าหุ้นสื่อเกือบทุกตัวที่เราศึกษา ซึ่งได้แก่ บมจ. บีอีซี เวิลด์
บมจ. โมโน เน็กซ์ บมจ. เมเจอร์ ซีนีเพล็กซ์ กรุ้ป บมจ. แพลน บี มีเดีย บมจ. วีจีไอ จะมีผลประกอบการที่ดีขึ้น QoQ ใน 4Q63 ยกเว้น บมจ.เวิร์คพอยท์ เอ็นเทอร์เทนเมนท์ ที่เราคาดว่าจะมีกำไรลดลง QoQ จากค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารที่มีแนวโน้มสูงขึ้น
BEC และ MAJOR จะโดดเด่นใน 4Q63
เราคาดว่าผลประกอบการของ BEC และ MAJOR จะโตโดดเด่นใน 4Q63 เมื่อเทียบกับหุ้นอื่นในกลุ่มสื่อที่เราศึกษา เนื่องจากi) คาดว่ารายได้ค่าโฆษณาของ BEC จะเพิ่มขึ้นใน 4Q63 ตามธุรกิจโฆษณาที่เริ่มต้นได้ดีในช่วงเดือนตุลาคม-พฤศจิกายน 2563 บวกกับมียอดขายคอนเทนท์ เพิ่มขึ้นจากการที่มีละครสอง
เรื่องที่จะออกอากาศพร้อมกันแบบคู่ขนานในประเทศไทย และประเทศอื่นๆ ในเอเชีย และ ii) คาดว่ารายได้ของ MAJOR จะได้แรงหนุนจากความสำเร็จของภาพยนตร์ไทย โดยเฉพาะ อีเรียมซิ่ง และ อ้ายคนหล่อลวง
Valuation & Action
เราปรับเพิ่มน้ำหนักหุ้นกลุ่มสื่อขึ้นจาก "น้อยกว่าตลาด" เป็น "เท่ากับตลาด" เนื่องจากธุรกิจมีแนวโน้มเป็นบวกมากขึ้นในปี 2564 โดยเราเลือกBEC (ราคาเป้าหมายปี 2564 ที่ 8.50 บาท)และ MAJOR (ราคาเป้าหมายปี 2564 ที่22.20 บาท) เป็นหุ้นเด่นของเราในกลุ่มสื่อ
Risks
ยอดโฆษณาโตต่ำกว่าที่คาดไว้
