"Food" Sector (2 ต.ค.63)

• What’s new

1) ปริมาณขายทูน่ากระป๋องยังเติบโตต่อ: อ้างอิงจากข้อมูลของสำนักงานเศรษฐกิจอุตสาหกรรม การบริโภคทูน่ากระป๋องภายในประเทศเดือนสืงหาคมเพิ่มขึ้นราว +41%yoy เป็น 2,865 ตันในสิงหาคมและปริมาณการส่งออกเพิ่มขึ้นราว +23%yoy เป็น 57,487 ตัน รวมช่วงเดือนกรกฎาคม - สิงหาคม 2020, ปริมาณการบริโภคทูน่ากระป๋องและการส่งออกได้เพิ่มขึ้น 62%yoy และ 24%yoy, ตามลำดับ

 

2) ปริมาณขายไก่เนื้อเดือนสิงหาคมอ่อนตัวลง: การบริโภคไก่เนื้อในประเทศเดือนสิงหาคมลดลง 5%yoy เหลือ 160,212 ตันในและปริมาณการส่งออกลดลง 4% สู่ระดับ 45,160 ตัน โดยในเดือนกรกฎาคม - สิงหาคม 2020 ปริมาณการบริโภคไก่เนื้อในประเทศและการส่งออกได้ลดลงราว 6%yoy และ 4%yoy ตามลำดับ

 

3) ราคาหมูที่สูงขึ้นจะหนุนกำไรของ CPF: ราคาหมูเฉลี่ยในประเทศใน 3Q20 เพิ่มขึ้น 22%yoy และ 13%qoq ในขณะที่ราคาหมูในเวียดนามเพิ่มขึ้น 108%yoy และ 8%qoq

 

4) ต้นทุนอาหารสัตว์ที่เพิ่มขึ้นจะทำให้กำไร CPF และ GFPT อ่อนแอลง: ราคาข้าวโพดเลี้ยงสัตว์และกากถั่วเหลืองเดือนกันยายนเพิ่มขึ้น 5%yoy และ 4%yoy ตามลำดับ โดยใน 3Q20 ราคาเฉลี่ยข้าวโพดเลี้ยงสัตว์ได้เพิ่มขึ้น 2%yoy ในขณะที่ราคาเฉลี่ยกากถั่วเหลืองได้ลดลง 1%yoy

 

• Analysis

กำไรของ TU ยังคงรักษาแนวโน้มเชิงบวกได้

หนุนโดย (1) ปริมาณขายที่สูงขึ้นจากธุรกิจอาหารทะเลแปรรูป และ (2) การฟื้นตัวของร้านอาหาร Red Lobster หลังจากการกลับมาเปิดธุรกิจอีกครั้ง

 

กำไรของ CPF มีแนวโน้มที่จะเติบโต yoy แต่ทรงตัว qoq 

โดยเรามองว่าปัจจัยบวกจากราคาหมูที่สูงขึ้นจะถูกชดเชยด้วยผลลบจากธุรกิจไก่เนื้อที่อ่อนแอ

 

• Implication/ Recommendation

ยังคงชอบ TU (ซื้อ, ราคาเป้าหมาย Bt17.60) มากกว่า CPF (ซื้อ, ราคาเป้าหมาย Bt42.20): เราคาดว่ากำไร TU จะปรับตัวสูงขึ้นตามการเติบโตของธุรกิจอาหารทะเลแปรรูป ในขณะที่ราคาไก่เนื้อและการบริโภคไก่เนื้อที่ลดลง รวมถึงต้นทุนอาหารสัตว์ที่สูงขึ้นจะส่งผลกระทบต่อผลประกอบการของ CPF