CPN - ซื้อ

Event

อัพเดตบริษัท

lmpact

อิเซตันจะปล่อยให้สัญญาเช่าระยะยาวหมดในปี 2563

CPN แจ้งว่าอิเซตันซึ่งเป็นหนึ่งในห้างสรรพสินค้าญี่ปุ่นที่มีชื่อเสียงและเป็นหนึ่งในผู้เช่า anchor หลักของห้างเซ็นทรัลเวิลด์จะเปิดให้บริการจนถึง 31 สิงหาคม 2563 โดยอิเซตันซึ่งมีการเช่าพื้นที่ทั้งหมด 2.7 หมื่นตารางเมตรครอบคลุม 6 ชั้น นั้นมีสัญญาเช่าระยะยาวกับ CPN ซึ่งจะหมดในเดือนธันวาคม 2563
ทั้งนี้สัญญานี้เริ่มต้นโดยผู้ประกอบการเดิมของ CTW (ซึ่งในขณะนั้นเรียกว่า World Trade Center)

CPN วางแผนฟื้นฟูครั้งใหญ่และจะเพิ่ม anchor ต่างชาติใหม่เข้ามา

CPN เปิดเผยว่า CTW จะมีการฟื้นฟูครั้งใหญ่หลังจากอิเซตันจากไปแล้ว โดยแผนฟื้นฟูนี้จะใช้เวลาประมาณ 1 ปี เริ่มจาก 3Q63 ถึง 3Q64 ทั้งนี้บริษัทกำลังเจรจากับผู้เช่า anchor หลักต่างประเทศที่เป็นไปได้ที่จะเช่าพื้นที่ที่จะว่างลง โดยแผนลงทุนสำหรับโครงการนี้ยังอยู่ในระหว่างการประเมิน

Upside ต่อประมาณการรายได้ของ CPN

แผนฟื้นฟูไม่น่าจะมีผลกระทบต่อรายได้ของ CPN เนื่องจากว่าอิเซตันนั้นได้จ่ายค่าเช่าระยะยาวไปก่อนที่ CPN จะเข้าซื้อ CTW ในปี 2545 ดังนั้นเราเชื่อว่าดีลกับผู้เช่ารายใหม่ในอนาคตอาจจะสร้าง upside ให้กับประมาณการรายได้ของเราได้ โดยผลกระทบจะขึ้นกับอัตราค่าเช่าและสัดส่วนของผู้เช่า
anchor และรายย่อย

Valuation & action

เรามองข่าวนี้เป็น catalyst เชิงบวกสำหรับ CPN ในระยะยาว อย่างไรก็ดียังเร็วเกินไปที่จะประเมินผลกระทบในขณะนี้ เรายังคำแนะนำ ซื้อ ด้วยราคาเป้าหมายปี 2563F เดิมที่ 56.50 บาท

Risks

อัตราการเช่าพื้นที่ต่ำกว่าคาดของ CTW การเลื่อนการเปิดโครงการใหม่ และต้นทุนค่าเช่าที่สูงกว่าคาด