ประมาณการ 2Q62: มีปัจจัยบวกรอบด้าน
Event
ประมาณการ 2Q62 และปรับประมาณการกำไร
lmpact
ปรับประมาณการกำไรเพื่อสะท้อนปัจจัยบวก
เราปรับเพิ่มประมาณการกำไรสุทธิปี 2562-64 ขึ้น 6.3%-14.0% เพื่อสะท้อนการปรับเพิ่มสมมติฐานราคาไก่ในประเทศ และปริมาณการส่งออก โดยเราได้ปรับเพิ่มสมมติฐานปริมาณการส่งออกปี 2562-64 ขึ้นอีก 15.7%-17.9% เราใช้สมมติฐาน GPM อยู่ในช่วง 15.2%-16.1% ตามราคาไก่ที่เพิ่มขึ้น และต้นทุนอาหารสัตว์ที่ถูกลง
ราคาไก่ที่เพิ่มขึ้นจะช่วยหนุนกำไรใน 2Q62
เราคาดว่ากำไรสุทธิของ GFPT ใน 2Q62 จะอยู่ที่ 319 ล้านบาท (+50.9% YoY, +40.1% QoQ) จากรายได้และอัตรากำไรที่เพิ่มขึ้น โดยเราคาดว่ารายได้ใน 2Q62 จะอยู่ที่ 4.4 พันล้านบาท (+10.4% YoY, +10.8%QoQ) เนื่องจากปริมาณการส่งออกเพิ่มขึ้น ในขณะที่คาดว่า GPM จะเพิ่มเป็น 15.4% จาก 14.8% ใน2Q61 และ 13.5% ใน 1Q62 จากการที่ราคาไก่ในประเทศขยับสูงขึ้น เราคาดว่ารายได้ equity income ใน2Q62 จะอยู่ที่ 32 ล้านบาท จากที่ขาดทุน 22 ล้านบาทใน 2Q61 เนื่องจากผลขาดทุนจาก GFPT Nichirei (Thailand) (GFN) ลดลง และอัตราการใช้กำลังการผลิตของ McKey Food Services (Thailand) (McKey)
สูงขึ้น
การส่งออกจะยังคงเป็นปัจจัยสำคัญที่ขับเคลื่อนการเติบโต
GFPT รายงานว่าปริมาณการส่งออกไก่ใน 1Q62 เพิ่มขึ้น 35% YoY เป็น 9,700 ตัน เนื่องจากการส่งออกไปจีน เราคาดว่าปริมาณการส่งออกไก่ของ GFPT ใน 2Q62 จะเพิ่มเป็น 10,270 ตัน (+30.0% YoY,+5.9% QoQ) เนื่องจากสามารถส่งออกไปจีนได้มากขึ้น และมีการส่งออกไปยังตลาดญี่ปุ่น และ EU เพิ่มขึ้นตามฤดูกาล
Valuation & Action
หลังจากที่เราปรับประมาณการกำไรแล้ว เราก็ขยับไปใช้ราคาเป้ าหมายกลางปี 2563 ที่ 19.70 บาท อิงจาก PER ที่ 16.6x เท่ากับค่าเฉลี่ยระยะยาวของกลุ่มอาหาร +1.0 S.D. ทั้งนี้ จากราคาไก่ที่สูงต่อเนื่องทำให้เราเชื่อว่าวัฎจักรราคาไก่จะกินเวลานานกว่าที่เราคาดไว้ก่อนหน้านี้ที่ 12-18 เดือน ดังนั้น เราจึงยังคงคำแนะนำ ซื้อ
Risks
ปริมาณการส่งออกต่ำกว่าที่คาด, ราคาไก่ต่ำเกินคาด, ต้นทุนวัตถุดิบแพงเกินคาด และเงินบาทแข็งค่าขึ้น
