Reiterate our BUY call
เรามั่นใจว่าบริษัทจะแสดงผลกำไรแข็งแกร่ง ใน 2Q18 เราคาดโต 38%YoY เป็น 175 ล้านบาท หากบริษัททำได้ตามนี้ คาด Consensus จะมีการปรับประมาณการกำไรขึ้นอีก เพราะจากสถิติกำไรครึ่งปีหลังจะมากกว่าครึ่งปีแรกราว 50% และโอกาสในการโตของบริษัทยังมีอีกมากเพราะ COM7 ยังเป็นผู้เล่นรายเล็กในตลาด Smartphone ซึ่งเรามั่นใจว่ากลยุทธ์ของบริษัทจะเป็น key success ในการขยายตลาด ปัจจุบันหุ้นเทรด PE 26 เท่า เท่ากับค่าเฉลี่ยกลุ่มค้าปลีก ในขณะที่การเติบโตทำได้ 27% ดีกว่ากลุ่มที่คาดราว 19%
2Q18 คาดโต YoY แข็งแกร่ง …
เราคาดกำไร 2Q18 ที่ 175 ล้านบาท เติบโต 38%YoY และทรงตัว QoQ เราคาดยอดขายจะโตแรงในระดับ 20% จากยอดขายเติบโตดีทุกหมวดหมู่สินค้า นำโดยกลุ่ม Smartphone ที่บริษัทมุ่งทำตลาด อีกทั้งส่วนแบ่งกำไรจากการบริหาร TRUE shop คาดจะดีขึ้นอย่างมีนัยยะซึ่งเห็นได้จาก1Q18 ที่มีกำไร 9 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปี 2017 ที่ทั้งปีมีกำไรเพียง 10 ล้านบาท
… หากทำได้ตามคาด ตลาดจะปรับกำไรปี 2018 ขึ้น
หากบริษัททำกำไร 2Q18 ได้ตามที่เราทำประมาณการ (แบบอนุรักษ์นิยม) เรามองว่า consensus จะต้องมีการปรับกำไรขึ้น เป็น 800 ล้านบาท (เติบโต 33% จากเดิมที่คาดโต 27%) เพื่อให้สอดคล้องกับภาพฤดูกาลในปี 2016-17 ที่กำไรครึ่งปีหลังจะมากกว่ากำไรครึ่งปีแรกราว 50%
ยังคงเป็นผู้เล่นรายเล็ก ในตลาดที่ใหญ่มาก
บริษัทตั้งเป้าขาย Smartphone (ไม่รวม iPhone) 6 พันล้านบาท ในปี 2018 เติบโต 80%YoY จากยอด 3.3 พันล้านบาท ในปีที่แล้ว โดยการเติบโตจะมาจากการใช้ทุกช่องทางการจัดจำหน่ายอย่างมีประสิทธิภาพ อีกทั้งยังใช้ประโยชน์จากการเป็นพันธมิตรกับ TRUE อย่างเต็มที่ ซึ่งเป็นจุดแข็งที่คนอื่นไม่มี และเป็นอาวุธสำคัญที่จะช่วยให้บริษัทชิงส่วนแบ่งตลาดที่เหลืออีก 90% (COM7 มีส่วนแบ่งตลาดไม่ถึง 10%) มาเป็นของ COM7 ได้โดยที่ไม่ต้องแข่งขันด้านราคาอย่างรุนแรงเหมือนรายอื่น
Smartphone ยิ่งแพง ยิ่งเปิด SIM card ง่ายขึ้น
ราคา Smartphone ที่สูงขึ้นทุกปี และผู้บริโภคเองก็ต้องการที่จะครอบครองรุ่นที่แพงขึ้น เพราะการเข้าสู่ Digital economy และสังคมไร้เงินสด ส่งผลให้ผู้บริโภคต้องการสินค้าที่มีประสิทธิภาพสูงเพื่อความสะดวกสบาย จึงเป็นโอกาสให้ COM7 ขายเครื่องพ่วงซิม เพราะจะช่วยให้ผู้บริโภคได้รับการสนับสนุนค่าเครื่องจากค่ายมือถือ และ COM7 เองสามารถขายเครื่องได้ง่ายขึ้นอีกทั้งได้ค่า SIM Card อีกด้วย อนึ่งจำนวน SIM และ ARPU เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง บริษัทตั้งเป้า SIM ไว้ที่ 2 แสนซิมเพิ่มขึ้นจาก 1.6 แสนซิม ในปีที่แล้ว และตั้งเป้า ARPU เพิ่มขึ้นเป็น 800 บาท จากปีที่แล้วที่ 700 บาท ซึ่ง 1Q18 ทำได้ราว 4.8 หมื่นซิม และ ARPU เฉลี่ยที่ 815 บาท
