กำไรปี 59เพิ่มขึ้น 3%คาดกำไรปี60 เติบโต 15%
ประเด็นสำคัญในการลงทุน:
- กำไรปี59เพิ่มขึ้น3%YoYดีกว่าคาด 3%: ปี 59 รายงานกำไรสุทธิ2,703 ล้านบาทเพิ่มขึ้น 3% สูงกว่าคาด 3% โดยมีกำไรใน 4Q59 สูงสุดเป็นประวัติการณ์รายไตรมาสที่ 1,331 ล้านบาท เพิ่มขึ้น40%YoY และ191%QoQเนื่องจากมีคอนโดฯสร้างเสร็จและเริ่มโอน 5 โครงการโดยมีคอนโดฯภายใต้โครงการร่วมทุนที่เริ่มโอน 2 โครงการในช่วง 4Q59 มุลค่า 4.7 พันล้านบาท ขณะที่มีการเลื่อนเปิดตัวคอนโดร่วมทุน2 โครงการใหญ่ได้แก่ Life One Wireless และ Life Ladpraoมาเปิดในช่วง 1H60 จึงยังไม่มีการบันทึกค่าใช้จ่ายส่งผลให้ปี 59 พลิกมีส่วนแบ่งกำไร 371ล้านบาทจากที่มีส่วนแบ่งขาดทุน 207 ล้านบาทในปี 58 บริษัทประกาศจ่ายเงินปันผลในช่วง 2H59 หุ้นละ 0.30 บาท XD 8 พ.ค.
- คาดกำไรสุทธิปี 60 เติบโต 15%: ฝ่ายวิจัยประมาณการรายได้จากการโอนโครงการในปี 60ราว2.25หมื่นล้านบาทเติบโต 15%คาดส่วนแบ่งกำไรจากโครงการร่วมทุนเติบโต 15% เป็น 426 ล้านบาท ส่งผลให้ประมาณการกำไรอยู่ที่ราว 3.1 พันล้านบาทเติบโต 15%โดยในปีนี้มีคอนโดฯสร้างเสร็จพร้อมโอน 6โครงการมูลค่ารวม 1.69 หมื่นล้านบาทยอดขายรอโอน (backlog) ณ 15 ก.พ. ไม่รวมโครงการ JV มีจำนวน 9.6 พันล้านบาทคาดส่วนแบ่งกำไรในปีนี้จะเติบโตจากปีที่แล้ว ส่วนผลประกอบการในช่วง 1Q60มีแนวโน้มแผ่วลงจาก 4Q59 ที่บันทึกสถิติสูงสุดรายไตรมาสในปี 59 แต่น่าจะสูงกว่าเมื่อเทียบกับ 1Q59 จากฐานที่ต่ำเพียง 455 ล้านบาทจากการโอนคอนโดฯต่อเนื่องรวม 5 โครงการและน่าจะสูงสุดในไตรมาสสุดท้ายเช่นเคยจากการเริ่มโอนคอนโดฯรวม 3 โครงการในไตรมาสสุดท้ายเป็นคอนโดฯของบริษัท 2 โครงการได้แก่ Vittorio และ Aspire เอราวัณเฟส 1 และคอนโดฯร่วมทุน 1 โครงการได้แก่ Rhythm รางน้ำ (มียอดจอง 100%)
- มูลค่าโครงการเปิดใหม่ปี 60 เติบโต 35%: เนื่องจากปีที่ผ่านมามีการเลื่อนเปิดโครงการใหม่ในช่วงไตรมาสสุดท้ายเลื่อนมาเปิดในปีนี้ทำให้มูลค่าโครงการใหม่ในปี 60 เติบโต 35% โดยบริษัทมีแผนเปิดใหม่ 20 โครงการเป็นแนวราบ17 โครงการมูลค่ารวม 15,000 ล้านบาทและคอนโดฯร่วมทุน 3 โครงการ 1H60 จะเปิดโครงการไลฟ์ วัน ไวร์เลส มูลค่า 6.4 พันล้านบาท และโครงการไลฟ์ ลาดพร้าว มูลค่า 7.6 พันล้านบาท อีก 1 โครงการเปิดใน 2H60 ซึ่งจะช่วยหนุนยอดขาย presale ให้เติบโตดีและใกล้เคียงตามเป้าหมายของผู้บริหารที่ราว 2.6 หมื่นล้านบาท
- คงคำแนะนำ“ซื้อ”ราคาเหมาะสม9บาท: ปัจจัยพื้นฐานในระยะยาวยังดีโดยมีแรงหนุนจากโครงการคอนโดฯร่วมทุนกับกลุ่มกลุ่มมิตซูบิชิ เอสเตท ที่ช่วยต่อยอดในด้านเงินทุนในการพัฒนาโครงการใหม่และได้เริ่มเก็บเกี่ยวผลประโยชน์จากโครงการที่เริ่มโอนแล้วในการประเมินราคาเหมาะสมซึ่งอิง Prospect PER ที่ระดับ 9เท่าได้ราคาเหมาะสมเท่ากับ9บาทซึ่งยังสูงกว่าราคาปิดล่าสุดขณะที่ yield อยู่ในระดับที่น่าสนใจราว 5-6% ฝ่ายวิจัยจึงคงคำแนะนำ “ซื้อ”
