กำไร 2Q59 ลดลง QoQ แต่เพิ่มขึ้น YoY พร้อมเพิ่มประมาณการกำไรปี 59
ประเด็นสำคัญในการลงทุน :
- รายงานกำไรสุทธิไตรมาส 2/59 ที่ 71 ล้านบาทเติบโต 70%YoY แต่ลดลง 13%QoQ : เนื่องจากในไตรมาส 2 มีวันหยุดค่อนข้างมากส่งผลกระทบต่อปริมาณการจำหน่ายของธุรกิจสถานีก๊าซธรรมชาติที่มีลูกค้าหลักในอุตสาหกรรมขนส่ง ด้านอัตรากำไรขั้นต้นรวมทั้งกลุ่มปรับตัวเพิ่มขึ้นจาก 12.14% เป็น 12.42% จากการขยายธุรกิจสถานีก๊าซธรรมชาติและยอดขายที่เพิ่มขึ้นจากโครงการก๊าซธรรมชาติอัดสำหรับอุตสาหกรรม (ICNG) ที่มีอัตรากำไรขั้นต้นสูงกว่าธุรกิจอื่นๆ ในกลุ่ม
- ตั้งเป้าขยายปั๊ม NGV เพิ่มอีก 5 สาขาและเพิ่มยอดขาย ICNG อีกเท่าตัวในปลายปีนี้ : ผู้บริหารมีแผนเข้าลงทุนสถานีจำหน่ายก๊าซธรรมชาติอีก 5 แห่งซึ่งมีกำลังการผลิตเฉลี่ย 40 ตันต่อสถานีในช่วงครึ่งปีหลัง และบริษัทกำลังจะเปิดดำเนินการสถานี ICNG แห่งที่ 2 ที่จังหวัดสระบุรีกำลังการอัดก๊าซธรรมชาติ 5,000 MMBTU/วัน ส่งผลให้บริษัทมีกำลังการอัดรวมอยู่ที่ 10,000 MMBTU/วัน โดยผู้บริหารตั้งเป้าเพิ่มยอดจำหน่ายโครงการ ICNG จากปัจจุบันที่ 4,000 MMBTU/วันเป็น 8,000 MMBTU/วันภายในปลายปีนี้หลังมีการเปิดสถานีแห่งที่ 2
- คาดปี 60 เปิดตัวโครงการ Associated Gas : บริษัทกำลังศึกษาความเป็นไปได้ที่จะรับซื้อก๊าซธรรมชาติจากแหล่งผลิตน้ำมันบนบกตามจังหวัดต่างๆ ซึ่งปกติแหล่งผลิตน้ำมันขนาดเล็กเมื่อพบก๊าซธรรมชาติจะเผาทิ้ง แต่ทาง SCN มีอุปกรณ์ในการอัดและลดความดันเพื่อขนส่งผ่านรถบรรทุก ทำให้บริษัทเล็งเห็นโอกาสในการเข้าไปดำเนินธุรกิจดังกล่าวซึ่งคาดว่าจะช่วยลดต้นทุนค่าก๊าซธรรมชาติลงได้บางส่วนหากโครงการดังกล่าวเริ่มดำเนินการ
- ปรับเพิ่มประมาณการกำไรปี 59 และ 60 ขึ้น 5% และ 4% ตามลำดับ : ฝ่ายวิจัยมีมุมองบวกต่อผลประกอบการในครึ่งปีหลัง ที่ริษัทมีแผนเข้าลงทุนสถานีจำหน่ายก๊าซธรรมชาติเพิ่มอีก 5 แห่งและการเปิดสถานี ICNG แห่งที่ 2 ซึ่งจะเป็นปัจจัยหนุนต่อผลประกอบการในครึ่งปีหลัง ฝ่ายวิจัยจึงปรับประมาณการปี 59 และ 60 ขึ้นจาก 294 และ 380 ล้านบาทสู่ 312 และ 397 ล้านบาทตามลำดับ โดยคิดเป็นอัตราเติบโตเมื่อเทียบเป็นรายปีที่ 38% และ 27% ตามลำดับ
- เพิ่มคำแนะนำเป็น “ซื้อ” พร้อมปรับมาใช้ราคาเหมาะสมปี 60 ที่ 9.9 บาท : ฝ่ายวิจัยประเมินมูลค่าด้วยวิธี PEG Ratio ที่อัตราเติบโตปี 59-60 เฉลี่ย 30% และคำนวณกำไรต่อหุ้นปี 60 ได้ 0.33 บาท/หุ้น ได้ราคาเหมาะสมใหม่ที่ 9.9 บาทซึ่งสูงกว่าราคาปิดล่าจึงปรับเพิ่มคำแนะนำจาก “ซื้อเก็งกำไร” เป็น “ซื้อ”
