Research Tactical Idea
แนะนำเทรด TWZ ราคาเป้าหมายที่ 0.48 บาท อิง ค่าเฉลี่ยกลุ่ม P/E 23 เท่า เราเชื่อว่าราคาหุ้น TWZ มีโอกาสจะขึ้นได้เหมือนกับ COM7 ที่แรลรี่ไปล่วงหน้า จาก 1) Valuation catch up ถ้าเปรียบ COM7 เหมือนแม่ทัพ “จูล่ง” ของฝั่ง True TWZ คงเปรียบเสมือน “เตียวเลี้ยว” ของ AIS ซึ่งเรามองว่าราคาหุ้น TWZ ยัง Laggard COM7 อยู่มากโดย PE ปีนี้แค่ 16 เท่า COM7 30 เท่า JMART 18 เท่า ควรเทรด Premium JMART เนื่องจากมี AIS หนุน) คาด EPS 0.022 บาท/หุ้น และ 2) New business landscape กล่าวคือจะมีรายได้จากช่องทางใหม่ทั้งการขายเครื่องพ่วงซิม, ค่าสนับสนุนการขายแบบ Exclusive กับ AIS และการเพิ่มการขายอุปกรณ์เสริมซึ่งมีมาร์จิ้นสูง จากเดิมอิงจากรายได้แค่ขายเครื่องและรับชำระค่าบริการเพียง 2 แหล่งโดยช่องทางรายได้ใหม่นี้จะสร้างฐานกำไรใหม่ที่แข็งแกร่งให้กับบริษัทราว 200 ล้านบาท/ปีได้อย่างยั่งยืน
Blossom bloom during this war
เราประเมินกำไรปีนี้ 200 ล้านบาท โดยคาดยอดขายเครื่องจะแตะ 1 ล้านเครื่อง เพิ่มขึ้น 21% YoY (ยอดขายไตรมาส 1 คิดเป็น 48% ของทั้งปี) ที่ซึ่งสงครามการแข่งขันของผู้ประกอบการที่รุนแรง ทำให้ AIS ใช้กลยุทธ์ทุกวิถีทางเพื่อที่จะดึงลูกค้ากลับ รวมถึงการแจกเครื่องและ โปรโมชั่นสนับสนุนยอดขายต่างๆ โดย TWZ จะได้ประโยชน์จากโอกาสในการขายสินค้าที่เพิ่มขึ้นจากส่วนลดที่ AIS ให้กับลูกค้า อีกทั้งกระแส Pokemon GO ที่จะเปิดในไตรมาส 3/59 คาดหนุนให้ยอดขายโทรศัพท์ปรับตัวสูงขึ้น โดยเฉพาะกลุ่มลูกค้าในต่างจังหวัดที่จะเลือกใช้เครื่องในระดับราคาที่เข้าถึงได้อย่าง TWZ
AIS หงายไพ่ใบต่อไป TWZ พร้อมรับลูกต่อ
รายได้ที่ไม่มีต้นทุนจากการขายเครื่องพ่วงซิมให้ AIS คาดบริษัทจะมีกำไร 40-50 ล้านบาท/ปี อิงสัดส่วนการเปิดเบอร์ที่ 25% (เหมือน COM7) และค่า Commission เบอร์ละ 500 บาท ล่าสุด TWZ ยังได้สัญญา Exclusive กับ AIS โดยจะได้รับการสนับสนุนการขายจาก AIS ในการขายเบอร์ให้ (คาดกำไรส่วนเพิ่ม 25 ล้านบาท/ปี)
ธุรกิจใหม่เสริมทัพสร้างฐานกำไรใหม่
คาดฐานกำไรบริษัทใหม่ในอนาคตจะอยู่อย่างน้อย 200 ล้านบาทเหมือนปีนี้ แม้ปีนี้มีกำไรพิเศษราว 100 ล้านบาท แต่สำหรับปีต่อๆไป TWZ มีตัวช่วยที่จะเข้ามาเสริมและหนุนกำไรของบริษัทให้เสถียร คือ ช่องทางรายได้ใหม่ จากการปรับ Product mixed (คล้าย COM7 แต่มีโปรโมชั่นเสริม) โดยเพิ่มสัดส่วนสินค้ามาร์จิ้นสูง (1-6 เท่า) อย่าง Accessory ให้มากขึ้น ล่าสุดสินค้า House brand ได้รับการรับรองจาก Apple ว่าสามารถใช้งานกับอุปกรณ์ของ Apple ได้ โดยรวมแล้วการสนับสนุนการขายจาก AIS, การแบ่งส่วนแบ่งรายได้ และยอดขายอุปกรณ์เสริม จะสร้างกำไรให้บริษัทเพิ่มขึ้นราว 80-120 ล้านบาทต่อปี
โครงการอสังหาฯ เริ่มรับรู้รายได้
โครงการ The Wiz รัชดาคาดว่าจะขายได้ทั้งหมดในปีนี้ประมาณ 250 ล้านบาทคาดกำไร 50 ล้านบาท และโครงการอื่นๆ รับรู้รายได้ในปี 2560 (470 ล้านบาท), 2562 (700 ล้านบาท) และ 2563 (1,200 ล้านบาท)
ความเสี่ยง จำนวนคู่แข่งเพิ่มมากขึ้น, ผูกกับผู้ให้บริการเพียงรายเดียวฯ
