ประเด็นหลักจากงาน GEM Conference ณ สหราชอาณาจักร
ประเด็นการลงทุน
เราได้พาผู้บริหารจาก BTS คุณสุรยุทธ ทวีกุลวัฒน์ ผู้อำนวยการใหญ่สายการ เงิน ไปร่วมงาน GEM ซึ่งจัดโดย Morgan Stanley ณ สหราชอาณาจักร เมื่อต้นเดือนที่ผ่านมา เรารู้สึกว่านักลงทุนมีมุมมองเชิงบวกต่อโครงการสาธารณูปโภคของรัฐที่จะมีส่วนสำคัญในการกระตุ้นเศรษฐกิจไทย ซึ่งเป็นโอกาสการลงทุนในตลาดหุ้นไทยและ BTS เป็นหนึ่งในบริษัทที่นักลงทุนให้ความสนใจ เนื่องจากบริษัทมีศักยภาพในการเติบโตอีกมากโดยเฉพาะธุรกิจขนส่งมวลขนและอสังหาริมทรัพย์ โดยมีประเด็นหลักดังนี้
การเร่งรัดโครงการขนส่งมวลชนของภาครัฐจะหนุนการเติบโตในอนาคต
การเร่งรัดโครงการสาธารณูปโภคของภาครัฐ รวมถึงโครงการระบบขนส่งมวลชน คาดว่าจะเป็นข่าวดีต่อแนวโน้มเชิงบวกของ BTS โดย รฟม. ได้เซ็นสัญญาโอนรถไฟฟ้า 2 สายให้กับ กทม.และกระทรวงคมนาคม เมื่อวันที่ 28 มี.ค. 2559 ซึ่งเราคาดว่าจะมีการเซ็นสัญญาว่าจ้างการเดินรถไฟกับ BTS ในช่วงกลางปี 2559 โดยรัฐตั้งเป้าเปิดให้บริการรถไฟฟ้าส่วนต่อขยายสายสีเขียวตอนใต้สถานีแรกในเดือน ธ.ค. 2559 และคาดว่าจะเปิดให้บริการเต็มรูปแบบในปี 2562 ในขณะที่รถไฟฟ้าส่วนต่อขยายสายสีเขียวตอนเหนือจะเปิดให้บริการในปี 2563
มีอัพไซด์จากโครงการขนส่งมวลชน
สัญญาการก่อสร้างและการดำเนินการสายสีชมพู (แคราย-มีนบุรี) มีแนวโน้มจะเปิดประมูลในเดือน ก.ย. และคาดว่าจะประกาศผู้ชนะการประมูลในเดือน ธ.ค. โดย BTS สนใจเข้าร่วมประมูลด้วย เนื่องจากสายดังกล่าวจะเชื่อมต่อกับส่วนต่อขยายสายสีเขียวตอนเหนือ อีกทั้ง BTS ยังสนใจเข้าร่วมประมูลสายสีเหลือง (ลาดพร้าว-สำโรง) ซึงคาดว่าจะเปิดประมูลในปลายปี 2559 และคาดว่าจะประกาศผู้ชนะการประมูลในไตรมาส 1/60 ผู้บริหารเชื่อว่า BTS มีความได้เปรียบเหนือคู่แข่งในหลายด้าน
ธุรกิจอสังหาริมทรัพย์...อีกหนึ่งเสาหลักของการการเติบโต
ผู้บริหารระบุว่าธุรกิจอสังหาริมทรัพย์ทั้งที่อยู่อาศัยและเชิงพาณิชย์เป็นอีกหนึ่งปัจจัยสำคัญที่จะผลักดันการเติบโตที่ของ BTS ในอนาคต โดยโครงการที่อยู่อาศัย 3 โครงการที่มีการร่วมทุนระหว่าง BTS และ Sansiri ซึ่งอยู่ในช่วงก่อสร้างนั้น มียอดจองซื้อที่ 1.06 หมื่นล้านบาท โดยจะเริ่มโอนยูนิตแรกในเดือน พ.ย.นี้ นอกจากนี้บริษัทร่วมทุนมีโครงการเปิดตัวคอนโดตามแนวรถไฟฟ้าในอีก 5 ปีข้างหน้า คิดเป็นมูลค่ารวม 1 แสนล้านบาท
ธุรกิจสื่อ...เส้นทางการเติบโตใหม่
ผู้บริหารชี้แจ้งว่าธุรกิจสื่อของบริษัท (VGI) มีแนวโน้มเติบโตอย่างแข็งแกร่งในปีงบประมาณ 2559/60 โดย VGI ตั้งเป้ารายได้ปี 2559/60 ที่ 2.9 พันล้านบาท หรือคิดเป็นอัตราการเติบโต 41% YoY, หนุนโดยสื่อกลางแจ้งและสื่อที่เกี่ยวข้องกับ BTS
สถานะการเงินที่แข็งแกร่งเพียงพอต่อการลงทุนในอนาคตและการจ่ายปันผล
สถานะการเงินของ BTS ยังคงแข็งแกร่งอย่างต่อเนื่อง โดยมีเงินสดและเงินการลงทุนทั้งระยะสั้นและระยะยาวอยู่ที่ 1.34 หมื่นล้านบาท รวมทั้งมีสัดส่วนหนี้สินสุทธิต่อทุนเพียง 0.06 เท่า ณ สิ้นเดือน ธ.ค. 2558 ผู้บริหารคาดงบลงทุนที่ 8 หมืนล้านบาท หากใช้สมมติฐานสัดส่วนหนี้ต่อทุนที่ 3 ต่อ 1 เท่า เงินลงทุนจะอยู่ที่ 2 หมื่นล้านบาท จากการคาดการณ์บริษัทจะมี EBITDA อยู่ที่ 3-4 พันล้านบาทต่อปีซึ่งรวมทั้งเงินสดและเงินลงทุนในมือ เรามองว่า BTS มีความสามารถที่จะลงทุนในโครงการขนส่งมวลชนใหม่ได้อย่างไม่มีปัญหา เราจึงมองว่าบริษัทไม่มีความจำเป็นที่จะต้องเพิ่มทุน ผู้บริหารชี้แจงว่าบริษัทตั้งใจที่จะจ่ายเงินปันผลที่อัตราส่วนการจ่ายเงินปันผล 80%
