คาดกำไร1Q59 ลดลง 6%YoY แต่เพิ่มขึ้น 10%QoQ
ประเด็นสำคัญในการลงทุน:
- ไตรมาสแรกการเติบโตของสินเชื่อยังแผ่ว คุณภาพสินทรัพย์อ่อนแอลง : ในช่วง 2 เดือนแรกของปี 59 สินเชื่อสุทธิหดตัว 0.73% จากปลายปี 58 แต่คาดว่าจะเพิ่มขึ้นในเดือนมี.ค.จนใกล้เคียงกับปลายปี 58 หรือต่ำกว่าเล็กน้อยเนื่องจากการเข้าร่วมปล่อยสินเชื่อให้กับดีลการเข้าซื้อกิจการบิ๊กซีโดยกลุ่มเสี่ยเจริญและการเข้าร่วมโครงการบ้านประชารัฐในการให้สินเชื่อสนับสนุนผู้พัฒนาโครงการอสังหาริมทรัพย์และสินเชื่อที่อยู่อาศัยแก่ผู้ซื้อบ้าน ด้านคุณภาพสินทรัพย์อ่อนแอลงจากการเพิ่มขึ้นของสินเชื่อที่ไม่ก่อให้เกิดรายได้ (NPL) ตามภาวะเศรษฐกิจชะลอตัวจากกลุ่มสินเชื่อ SME และสินเชื่อธุรกิจ ทั้งนี้ธนาคารได้ประกาศเพิ่มระดับการตั้งสำรองหนี้สูญจากเดิมเดือนละ 700 ล้านบาทเป็นเดือนละ 1,000 ล้านบาทตั้งแต่ไตรมาสแรกของปี 59 เป็นต้นไป ซึ่งเป็นไปตามนโยบายที่จะรักษาอัตราส่วนสำรองหนี้สูญต่อ NPL (Coverage Ratio) ที่ระดับเกิน 100%
- คาดกำไร 1Q59 ลดลง 6%YoYแต่เพิ่มขึ้น 10%QoQคงประมาณกำไรทั้งปีตามเดิม : ผลกระทบจาก NPL ที่เพิ่มขึ้นต่อเนื่องจากปลายปี 58 ทำให้ธนาคารมีแผนตั้งสำรองพิเศษเพิ่มขึ้นจากระดับการตั้งสำรองปกติที่เพิ่มขึ้นในไตรมาสแรก บนสมมติฐานค่าใช้จ่ายสำรองหนี้สูญราว 4,500ล้านบาท เพิ่มขึ้น 21%YoYแต่ลดลง 49%QoQ ฝ่ายวิจัยประมาณการกำไรสุทธิในช่วง 1Q59 ที่ราว 7,419 ล้านบาทซึ่งลดลง 6%YoYแต่เพิ่มขึ้น 10%QoQโดยคิดเป็น 23% ของประมาณการกำไรทั้งปีที่ 31,820 ล้านบาทซึ่งเติบโต 12 % ทั้งนี้ฝ่ายวิจัยยังคงประมาณการตามเดิม เนื่องจากคาดว่าค่าใช้จ่ายสำรองหนี้สูญของทั้งปียังอยู่ในกรอบประมาณการของฝ่ายวิจัยที่ราว 25,000 ล้านบาท
- คงคำแนะนำ “ซื้อ” ราคาเหมาะสม20บาท : การที่ KTB เป็นแบงก์รัฐทำให้สินเชื่อมีแนวโน้มเติบโตได้ดีตามแผนการเร่งเบิกจ่ายงบประมาณกระตุ้นเศรษฐกิจจากภาครัฐและการเร่งเปิดประมูลโครงการก่อสร้างขนาดใหญ่ด้านคมนาคมโดยยังมีฐานะเงินกองทุนแข็งแกร่งที่ 15.83% และมีอัตราส่วนเงินกองทุนชั้นที่ 1 เท่ากับ 12.4%ราคาเหมาะสมซึ่งอิง Prospect P/BV ที่ระดับ 1 เท่าและ Keที่ 12% ได้เท่ากับ 20 บาทยังสูงกว่าราคาปิดล่าสุด ความน่าสนใจของ KTB อยู่ที่ dividend yield สูงสุดในกลุ่มแบงก์ใหญ่ทำให้ฝ่ายวิจัยยังคงคำแนะนำ “ซื้อ”ทั้งนี้เงินปันผลปี 58 หุ้นละ 0.76 บาท yield 4.4%กำหนด XD 10 พ.ค. วันจ่าย 27 พ.ค.
