ปี 58 กำไรสุทธิลดลงอย่างมีนัยสำคัญและปี 59 จับตาดูธุรกิจใหม่
ประเด็นสำคัญในการลงทุน :
- 4Q58 ขาดทุน 173 ล้านบาทลดลง 959%QoQ และ 340%YoY : ไตรมาส 4 บริษัทมีรายได้เท่ากับ 1,316 ล้านบาทลดลง 33%QoQ และ 56%YoY หลังจากช่วง 4Q58 ผู้ให้บริการโทรศัพท์มือถือต่างๆลดราคา – แจกฟรีโทรศัพท์มือถือเพื่อดึงผู้ใช้บริการรวมถึงส่วนลดพิเศษจากการย้ายค่ายผู้ให้บริการที่มีส่วนลดโทรศัพท์มือถือพร้อมแพ็คเกจ ส่งผลให้ยอดขายของบริษัทลดลงอย่างมากนอกจากนี้บริษัทมีการลดราคาเพื่อล้างสต๊อกสินค้าเก่าส่งผลให้อัตรากำไรขั้นต้นลดลงจากราว 21% เหลือเพียง 14% ส่งผลให้ 4Q58 ขาดทุนสุทธิเท่ากับ 173 ล้านบาทลดลง 959%QoQ และ 340%YoY ทั้งปีมีกำไรสุทธิเท่ากับ 37 ล้านบาทลดลง 95%YoY
- เจาะตลาดต่างประเทศ – เปิดธุรกิจใหม่ : บริษัทมีแผนปรับเปลี่ยนโครงสร้างบริษัทโดยลดการพึ่งพาการขายโทรศัพท์มือถือจากสัดส่วน 90% ของรายได้ทั้งหมดเหลือเพียงราว 60% โดยธุรกิจมือถือนั้นบริษัทจะเน้นเจาะตลาดต่างประเทศที่เป็นตลาดเฉพาะและเน้นค้าปลีกที่มีอัตรากำไรขั้นต้นที่สูงขึ้น นอกจากนี้ยังเปิดธุรกิจใหม่โดยเปิดร้าน Open ที่จำหน่ายอุปกรณ์โทรศัพท์มือถือต่างๆและเป็น Coffee Shop นอกจากนี้บริษัทยังเปิดเว็บไซต์ Thailandmall.com ที่เน้นจำหน่ายสินค้า OTOP และสินค้า SME โดยบริษัทจะได้ส่วนแบ่งรายได้จากการขายสินค้าดังกล่าว
- ปี 59 คาดผลประกอบการยังคงไม่ฟื้นตัวจากการแข่งขันที่รุนแรง : ฝ่ายวิจัยคาดว่าในปี 59 บริษัทยังมีความเสี่ยงต่อเนื่องจากปีก่อนแม้ว่าในช่วง 1Q59 บริษัทจะขายโทรศัพท์มือถือให้กับ ADVANC ราว 6 แสนเครื่องส่งผลให้ผลประกอบการ 1Q59 โดดเด่นสุดแต่ทั้งนี้ทั้งปี 59 อุตสาหกรรมโทรศัพท์มือถือยังคงแข่งขันกันรุนแรงเนื่องจากการลดแลกแจกแถมจากผู้ให้บริการยังคงมีต่อเนื่องและสินค้าของบริษัทที่ยังคงถูกกดดันจากจากโทรศัพท์จีนที่มีราคาถูกและคุณสมบัติดีหากเทียบราคาที่เท่ากัน อีกทั้งธุรกิจใหม่ยังเพิ่งเริ่มต้นและคาดว่าต้องใช้ระยะเวลากว่าจะเห็นการทำกำไรที่ชัดเจนมากขึ้น ทั้งนี้ฝ่ายวิจัยคาดว่าปี 59 บริษัทจะมีกำไรสุทธิราว 37 ล้านบาททรงตัวจากปีก่อน
- คงคำแนะนำ “ขาย” ราคาเป้าหมายปี 59 เท่ากับ 0.80 บาท : บริษัทยังคงรับผลกระทบการแข่งขันที่รุนแรงอย่างต่อเนื่องและธุรกิจใหม่ยังคงเพิ่งดำเนินการ โดยเปลี่ยนวิธีวัดมูลค่าเหมาะสมมาใช้วิธี P/BV อิง Prospect PBV ที่ 1.2 เท่า แทนการใช้วิธี PER เนื่องจากการทำกำไรที่อ่อนแอมาก ได้มูลค่าเท่ากับ 0.80 บาทลดลง 33% จากเป้าหมายเดิมและต่ำกว่าราคาปิดล่าสุดจึงยังคงคำแนะนำ “ขาย” รอความชัดเจนธุรกิจใหม่
