ปรับประมาณการกำไรปี 58 เพิ่มขึ้น 7% จากกำไร 4Q58 ที่ดีเกินคาด
ประเด็นสำคัญในการลงทุน :
- ปรับประมาณการกำไรปี 58 เพิ่มขึ้น 7% : ผู้บริหารเปิดเผยในการประชุมร่วมกับนักวิเคราะห์ว่ารายได้ปี 58 ทำได้ดีกว่าเป้าที่ตั้งไว้ที่ 47,000 ล้านบาทพอสมควร โดยในช่วง 4Q58 มียอดโอนดีมากจากมาตรการลดภาษีและการจัดกิจกรรมชิงโชคเพื่อกระตุ้นการโอน ขณะที่อัตรากำไรขั้นต้นปรับดีขึ้นจาก ทั้งนี้ฝ่ายวิจัยประมาณการกำไรในช่วง 4Q58 ที่ราว 2.8 พันล้านบาทซึ่งจะเป็นสถิติสูงสุดรายไดรมาสของปี 58 ฝ่ายวิจัยจึงได้ปรับประมาณกำไรปี 58 เพิ่มขึ้น 7% เป็น 7.5 พันล้านบาทซึ่งทำสถิติสูงสุดเป็นประวัติการณ์ต่อเนื่องจากปี 57 ที่มีกำไร 6.65 พันล้านบาท เติบโต 13%
- ปี 58 มียอดขาย Presale ต่ำกว่าเป้าจากการเลื่อนเปิดขายโครงการใหม่ : ยอดขาย presale ในปี 58 ทำได้ 4.24 หมื่นล้านบาทต่ำกว่าเป้า 4.7 หมื่นล้านบาทเนื่องจากซื้อที่ดินช้าทำให้พัฒนาช้า ปลายปีต้องยกเลิกการเปิดโครงการใหม่เหลือ 44 โครงการจากแผนเดิม 70-75 โครงการ โดยเลื่อนมาเปิดเพิ่มขึ้น 15-20 โครงการในปี 59 ซึ่งบริษัทยังคงเน้นเปิดโครงการแนวราบเพื่อรองรับลูกค้าที่เป็นกลุ่ม real demand
- คาดกำไรปี 59 เติบโตต่อเนื่อง 7% เพิ่มขึ้น 11% จากประมาณการเดิม : แผนดำเนินธุรกิจปี 59 ตั้งเป้ายอดขาย presale ที่ 51,000 ล้านบาทเติบโต 20% เป้ารายได้ 52,000 ล้านบาทเติบโต 10% จากปี 58 โดยมีแผนเปิดขายโครงการใหม่ 60-65 โครงการ มูลค่า 5-5.4 หมื่นล้านบาทซึ่งจะเน้นบ้านเดี่ยวและทาวน์เฮ้าส์ที่เป็นกลุ่มลูกค้า real demand ปลายปี 58 มี backlog 1.55 หมื่นล้านบาทที่จะโอนในปีนี้ ฝ่ายวิจัยได้ปรับประมาณการรายได้ปี 59 เพิ่มขึ้นจากเดิม 5.1 หมื่นล้านบาทมาใกล้เคียงกับเป้าของผู้บริหาร บนสมมติฐานอัตรากำไรขั้นต้นที่ราว 34% ใกล้เคียงกับปี 58 คาดกำไรสุทธิจะเติบโตราว 7% เป็น 8 พันล้านบาท ทั้งนี้ แนวโน้มกำไรยังเติบโตต่อเนื่องใน 1Q59 เนื่องจากมาตรการลดภาษีกระตุ้นภาคอสังหาฯจะสิ้นสุดปลายเดือนเม.ย. 59
- คงคำแนะนำ“ซื้อ” ราคาเหมาะสม 36 บาทสำหรับปี 59 : PS เป็นผู้ประกอบการอสังหาฯได้รับประโยชน์เต็มที่จากมาตรการลดภาษีกระตุ้นอสังหาเนื่องจากเป็นผู้นำตลาดบ้านระดับราคาไม่เกิน 3 ล้านบาท โครงการที่ดำเนินในปัจจุบันเป็นโครงการแนวราบในสัดส่วนสูงถึง 76% ซึ่งมีรอบธุรกิจสั้นโดยมีวันจองถึงวันโอนต่ำเพียง 79 วันลดลงจาก 87 วันในปี 57 และตั้งเป้าลดเหลือ 75 วันในปีนี้ ราคาเหมาะสมซึ่งคำนวณด้วยวิธี Prospect PER ที่ระดับ 10 เท่าอยู่ที่ 36 บาทยังมี upside จากราคาปิดล่าสุดซึ่งซื้อขายที่ PER ต่ำเพียง 6.7 เท่าสำหรับปี 59 ทำให้ฝ่ายวิจัยยังคงคำแนะนำ “ซื้อ” ทั้งนี้ ฝ่ายวิจัยคาดการณ์เงินปันผลทั้งปีราว 1.13 บาท yield 4.7% จ่ายระหว่างกาลแล้ว 0.50 บาทเหลือจ่ายสำหรับงวดครึ่งหลังของปี 58 อีก 0.63 บาท
