กำไรสุทธิ 3Q58 ที่เพิ่มขึ้น YoY,QoQปรับประมาณการทั้งปีเพิ่มขึ้น
ประเด็นสำคัญในการลงทุน :
แจ้ง 3Q58 มีกำไรเพิ่มขึ้น 18% YoYและ 25% QoQ : ในช่วง 3Q58 มีกำไรสุทธิ 2,815 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 18% YoY และ 25% QoQ โดยมีรายได้รวมทรงตัวเมื่อเทียบกับ 2Q58 เนื่องจากรายได้ดอกเบี้ยสุทธิเพิ่มขึ้น 1% ตามสินเชื่อที่เพิ่มขึ้น 3% QoQ ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยสุทธิ (NIM) ทรงตัวที่ 2.94% แต่รายได้ที่มิใช่ดอกเบี้ยลดลง 2.5% QoQ ในไตรมาสนี้มีการขาย NPL ออกไป 858 ล้านบาท ทำให้มีการโอนกลับเงินสำรองส่วนเกินได้เท่ากับ 285 ล้านบาทและการเกิดใหม่ของ NPL ที่ชะลอตัวค่าใช้จ่ายสำรองหนี้สูญลดลง 39% QoQ ในช่วง 9M58 มีกำไรสุทธิ 6,712 ล้านบาทเพิ่มขึ้น 2% โดยคิดเป็น เป็น 84% ของประมาณการกำไรทั้งปีที่ราว 8 พันล้านบาท
สินเชื่อ 9M58 เติบโต 7% YTD คุณภาพสินทรัพย์ปรับดีขึ้น : สิ้นเดือนก.ย. 2558 มีสินเชื่อรวม 5.7 แสนล้านบาท เพิ่มขึ้น 3% QoQ และ 7% YTD ซึ่งมาจากผู้ประกอบการธุรกิจขนาดกลางและลูกค้ารายย่อยสำหรับสินเชื่อด้อยคุณภาพเพิ่มขึ้น ณ สิ้นเดือนก.ย. 2558 ลดลง 1.3% QoQ แต่เพิ่มขึ้น 9.5% YTD เนื่องจากสถานการณ์ทางเศรษฐกิจโดยรวมทั้งนี้ อัตราส่วน NPL ต่อสินเชื่อรวมลดเหลือ 2.95% จาก 3.09% ณ สิ้นเดือนมิ.ย. 2558 แต่เพิ่มขึ้นจาก 2.84% ณ ปลายปี 2557 โดยตัวเลขดังกล่าวสูงกว่าหุ้นธนาคารขนาดใหญ่ไม่มากนักแสดงถึงพัฒนาการที่ดีขึ้นในด้านคุณภาพสินทรัพย์ทั้งนี้ อัตราส่วนสำรองหนี้สูญฯต่อ NPL (Coverage Ratio) ยังคงอยู่ในระดับสูงที่ระดับ 146% ใกล้เคียง 2Q58
ปรับประมาณการกำไรสุทธิปี 2558 เพิ่มขึ้น 8% ทำให้หดตัวจากปี 2557 ลดลงเหลือ 9% : กำไร 9M58 คิดเป็น 84% ของประมาณการทั้งปี ขณะที่การเติบโตของสินเชื่อเติบโตดีกว่าสมมติฐานที่ระดับ 6% ทำให้ฝ่ายวิจัยปรับเพิ่มสมมติฐานอัตราการเติบโตของสินเชื่อเป็น 7.5% โดยยังคงสมมติฐานค่าใช้จ่ายสำรองหนี้สูญทั้งปีที่ 7 พันล้านบาทตามเดิม ส่งผลให้ประมาณการกำไรสุทธิปี 2558 เพิ่มขึ้น 8% เป็น 8.7 พันล้านบาทซึ่งหดตัว 9% YoY จากเดิมที่คาดจะหดตัวถึง 16% โดยคาดจะพลิกมาเติบโต 9% เป็น 9.5 พันล้านบาทในปี 2559
คงคำแนะนำ “ซื้อเก็งกำไร” ราคาเหมาะสม 3.20 บาทสำหรับปี 2559 : ปัจจัยพื้นฐานของธนาคารดีขึ้นเป็นลำดับฐานะเงินกองทุนยังแข็งแกร่งโดยมีอัตราส่วนเงินกองทุนต่อสินทรัพย์เสี่ยง (CAR) = 16.4% เงินกองทุนชั้นที่ 1 (Tier I) = 11% ฝ่ายวิจัยปรับมาใช้ราคาเหมาะสมปี 2559 ซึ่งอิง Prospect PBV ที่ระดับ 1.7 เท่าได้เท่ากับ 3.20 บาท ซึ่งยังมี upside จากราคาล่าสุดโดยยังคงคำแนะนำ “ซื้อเก็งกำไร” ทั้งนี้ประเด็นข่าวเก็งกำไรการขายหุ้นที่กระทรวงการคลังถือยังแผ่วเนื่องจากราคาตลาดต่ำกว่าราคาทุนที่ราว 3.8 บาท
