แนะเข้าซื้อช่วงผลประกอบการไตรมาส 3/58 อ่อนตัว
ประเด็นการลงทุน
เรายังคงมั่นใจต่อประมาณการกำไรปี 2558 ของเรา แม้คาดว่ากำไรไตรมาส 3/58 จะอ่อนตัวลงกว่าที่คาด จากรายได้ตั๋วหนังที่ต่ำกว่าประมาณการ โดยเราคาดว่ากำไรหลักไตรมาส 4/58 จะปรับตัวแข็งแกร่งขึ้น YoY หนุนโดยโปรแกรมหน้าหนังทำเงิน, จำนวนโรงภาพยนตร์ที่เพิ่มขึ้นจากห้างเซ็นทรัลอีสต์วิลล์และพรอมานาด พร้อมกันนี้ยังมีรายได้สปอนเซอร์โรงภาพยนตร์จากห้างเซนทรัลเวสท์เกตเข้ามา เรามองว่าการปรับตัวลดลงของราคาหุ้นในช่วงสัปดาห์ที่ผ่านมานั้นเป็นเพียงแค่การปรับลดในระยะสั้นเพื่อสะท้อนผลกำไรหลักในไตรมาส 3/58 ที่น่าจะออกมาต่ำกว่าคาด แต่โดยรวมผลประกอบการทั้งปียังคงเติบโต เรายังคงคำแนะนำ ซื้อ
รายได้ตั๋วหนังเดือนก.ย.ต่ำกว่าคาด
อ้างอิงจากนิตยสารเอ็นเตอร์เทนเม้น วีคลี่ รายได้บ๊อกซ์ออฟฟิซไทยสำหรับหนังทำเงิน 10 อันดับแรกรวมอยู่ที่ 269 ล้านบาท สูงขึ้น 36% YoY แต่ต่ำกว่าประมาณการของเราก่อนหน้าที่ 310 ล้านบาท โดยรายได้จากเมซ รันเนอร์ 2 (87 ล้านบาท ในเดือนก.ย.และรายได้รวมที่ 110 ล้านบาท) เป็นไปตามประมาณการของเรา แต่รายได้จากภาพยนตร์ไทยทั้งสองเรื่อง ได้แก่ ฟรีแลนซ์ (รายได้รวม 85 ล้านบาท) และแม่เบี้ย (รายได้รวม 20 ล้านบาท) ต่ำกว่าที่เราคาดการณ์ไว้ ส่วนภาพยนตร์เรื่องอื่นๆก็ทำรายได้ไปได้ไม่มาก ไม่ว่าจะเป็น ทรานสปอร์ตเตอร์ รีฟูลเอล (40 ล้านบาท) และ เอเวอร์เรส (12 ล้านบาท) เนื่องด้วยรายได้ภาพยนตร์ต่ำกว่าคาด เราจึงปรับรายได้ตั๋วหนังไตรมาส 3/58 ลงอยู่ที่ 1.1 พันล้านบาทสำหรับ MAJOR (สูงขึ้น 1% YoY แต่ลดลง 29% QoQ) ซึ่งต่ำกว่าประมาณการก่อนหน้าของเรา 7% ที่ 1.2 พันล้านบาท
ส่องกล้องไตรมาส 3/58 – คาดผลประกอบการหลักต่ำกว่าคาด
เราคาดกำไรสุทธิไตรมาส 3/58 อยู่ที่ 318 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 9% YoY แต่ลดลง 35% QoQ ถ้าไม่รวมกำไรพิเศษจากการขายหุ้น PVRL 72 ล้านบาท ในไตรมาส 3/58 และรายการตั้งสำรองสินค้าคงคลังและลูกหนี้ 50 ล้านบาท (MVD) ในไตรมาส 3/57 กำไรหลักน่าจะอยู่ที่ 246 ล้านบาท ลดลง 16% YoY และ 44% QoQ การปรับลดประมาณการกำไรหลัก (คาดไว้ก่อนหน้าที่320 ล้านบาท) เนื่องจากรายได้ตั๋วหนังที่ต่ำกว่าที่เราคาด โดยเราคาดว่ารายได้ตั๋วหนัง, อาหารและเครื่องดื่มในไตรมาส 3/58 น่าจะทรงตัว YoY รายได้จากโฆษณาในโรงภาพยนตร์น่าจะทรงตัว YoY เช่นกัน เนื่องจากรายได้สปอนเซอร์โรงภาพยนตร์ Emquartier ได้ชดเชยผลจากโลว์ซีซั่นของภาพยนตร์ทำเงิน รายได้จากโบว์ลิ่งน่าจะลดลง 5% YoY จากการปิดตัวในหลายสาขา และรายได้ค่าเช่าน่าจะ เพิ่มขึ้น 3% YoY จากการปรับเพิ่มค่าเช่าสำหรับลูกค้าใหม่
โปรแกรมหนังแข็งแกร่งในไตรมาส 4/58
เราเชื่อว่า โปรแกรมหนังในไตรมาส 4/58 ยังสามารถทำเงินได้ดี จากภาพยนตร์ฟอร์มยักษ์ดังนี้ เดอะ มาร์เชียน กู้ตาย 140 ล้านไมล์ (รายได้ 76 ล้านบาทจนถึงปัจจุบัน), ปีเตอร์ แพน 2015 (รายได้ 54 ล้านบาทจนถึงปัจจุบัน), บอนด์ 24, สตาร์ วอร์ส: อุบัติการณ์แห่งพลัง, เกมล่าเกม: ม็อกกิ้งเจย์ พาร์ท 2 และภาพยนตร์ไทยของค่าย GTH: เมย์ไหนไฟแรงเฟร่อ(ทำรายได้ไปแล้ว 66 ล้านบาท จนถึงปัจจุบัน) ทั้งนี้ เราคาดว่า ภาพยนตร์เรื่อง สตาร์ วอร์ส: อุบัติการณ์แห่งพลัง น่าจะได้รับกระแสตอบรับที่ค่อนข้างดี โดยน่าจะทำรายได้ได้ถึง 150 ล้านบาท เนื่องจากภาพยนตร์ได้ทิ้งช่วงฉายเป็นระยะเวลานานจากภาคล่าสุด(สตาร์ วอร์ส: สงครามโคลน,2551) และมีกลุ่มผู้ชมที่ติดตามและรอคอยภาคนี้จำนวนมาก นอกจากนี้ เมื่อมีการปล่อยเทรลเลอร์ของภาพยนตร์ออกมาเป็นครั้งแรก ยังมีการพูดถึงเป็นจำนวนมากอีกด้วย ในส่วนของภาพยตร์ไทยเรื่อง อาปัติ จากเดิมเราคาดว่าเป็นแค่หนังผีเรื่องหนึ่งที่ไม่มีอะไรโดดเด่น แต่ต้องขอบคุณกระแสการห้ามฉายภาพยนตร์ทำให้ผู้ชมมีความสนใจในหนังเรื่องนี้เพิ่มขึ้นอย่างมาก
