กำไร 2Q58 ตามคาด..รอเติบโตสูงใน 4Q58
กำไรดำเนินงาน 2Q58 ได้รับแรงหนุนจากกำไรขั้นต้น
LH แจ้งกำไรสุทธิ 2Q58 ทำได้ 1.7 พันล้านบาท โดยมีบันทึกกำไรพิเศษก่อนภาษี 217 ล้านบาท ซึ่งเป็นผลจากการขายสินทรัพย์ อพาร์ทเม้นท์ในประเทศสหรัฐ โดยมีกำไรดำเนินงานปกติ 1.4 พันล้านบาทเติบโต 11% QoQ สาเหตุส่วนหนึ่งมาจากการบันทึกรายได้สินค้าแนวราบซึ่งมีอัตรากำไรขั้นต้นเฉลี่ยที่สูงกว่าประเภทคอนโดมีเนียม มีผลต่ออัตรากำไรขั้นต้นเฉลี่ยปรับดีขึ้นเป็น 34.9% จาก 32.7% โดยมีรายได้รวม 5.9 พันล้านบาท เติบโต 3% QoQ และมีกำไรจากเงินลงทุน 568 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 17% ผลของกำไรที่เติบโตจาก LHBank HMPRO เป็นหลัก สำหรับผลประกอบการเมื่อเทียบกับรายปีมีกำไรปกติลดลง 25% ผลจากรายได้ที่อ่อนตัวลง 23% และอัตรากำไรขั้นต้นช่วงเดียวกันของปีก่อนทำได้สูงกว่าที่ 37.3%
รายได้ลดลงกระทบกำไร 1H58
สำหรับกำไรปกติใน 1H58 อยู่ที่ 2.8 พันล้านบาท ลดลง 16% YoY สาเหตุจากการรับรู้รายได้โดยรวมที่ ลดลง 15% อยู่ที่ 1.1 หมื่นล้านบาท อัตรากำไรขั้นต้นที่ปรับลดเป็น 33.8% จากปีก่อน 36.1% สาเหตุจากการบันทึกรายได้ของสินค้าแนวราบที่บริษัทมีการขายลดสินค้าเก่ารวมถึงการบันทึกรายได้จากสินค้าคอนโดมีเนียม ที่มีอัตรากำไรขั้นต้นที่ต่ำกว่า ขณะที่กำไรจากเงินลงทุนเฉลี่ยโดยรวมทำได้ใกล้เคียงกับปีก่อนที่ 1พันล้านบาท จากผลประกอบการที่ปรับดีขึ้นของLHBank และ HMPRO แต่ QH ปรับลดลง ขณะที่มีปัจจัยบวกต่อกำไรจากภาระดอกเบี้ยที่ลดลง 53% เป็น 143 ล้านบาท เกิดจากต้นทุนทางการเงินที่ปรับลด ซึ่งจากเหตุผลดังกล่าวข้างต้น ทำให้ผลประกอบการโดยรวมปรับลดเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน
4Q58 กำไรโตจากการดำเนินงานและรายการพิเศษ
เราคาดแนวโน้มผลประกอบการ 3Q58 อาจยังไม่โดดเด่น อย่างไรก็ดีใน 4Q58 เราคาดผลการดำเนินงานจะทำได้ดีด้วยแผนรับรู้รายได้จาก โครงการใหม่ 3 แห่ง คือ The key วุฒทากาศ The Room-พระราม 4 และ The Room-ถนนปั้น โดยมีงานในมือรอบันทึกรายได้ใน 2H58 ราว 5 พันล้านบาท รวมถึงการบันทึกรายการพิเศษจากการขายกองทุน REIT ในธุรกิจโรงแรมของ โครงการTerminal 21 คาดมีกำไรหลักหักภาษีราว 700 ล้านบาท ช่วยผลักดันผลกำไร 4Q58 ให้เติบโตเด่นกว่าทุกไตรมาส
คงคำแนะนำ “ซื้อ” ลงทุนระยะยาว
LH ประกาศจ่ายปันผลระหว่างกาล 0.25 บาทต่อหุ้น ขึ้น XD วันที่ 26 ส.ค. และจ่ายปันผล วันที่ 10 ก.ย.
ให้อัตราผลตอบแทนเงินปันผล 3% โดยคาดทั้งปี จะให้อัตราผลตอบแทนราว 6.2% พร้อมกันนี้เราคาดว่าบริษัทจะมีแนวโน้มผลประกอบการเติบโตใน 4Q58 และปี 2559 มีงานในมือรองรับ 1.1 หมื่นล้านบาท ทั้งนี้ เราปรับมูลค่าเหมาะสมเป็น 10 บาท (เดิม 10.80 บาท) จากมูลค่าเหมาะสมของ QH และ HMPRO ที่ลดลง (วิธีประเมินมูลค่า Sum-of-the-part)
