งานใหม่ที่เริ่มเข้ามากขึ้นผลักดันการฟื้นตัวของกำไรใน 2Q58
กำไร2Q58โต9% QoQหลังได้แรงหนุนจากงานใหม่ๆ แต่ยังลดลงถึง30% YoY
SAMTEL ประกาศกำไรสุทธิงวด 2Q58 ที่ 131ล้านบาท (+9% QoQ, -30% YoY) เท่ากับที่เราและตลาดคาดการณ์ ประเด็นหลักใน 2Q58 คือ 1) รายได้เพิ่มขึ้น9% QoQเป็น1.5พันล้านบาท เพราะนอกจากจะบันทึกรายได้จากงานโครงการเดิมแล้ว ยังบันทึกรายได้บางส่วนจากงานใหม่ที่ได้รับในงวด 2Q58 นี้ ราว 1.4 พันล้านบาท ถือว่าดีขึ้นมากเมื่อเทียบกับ 1Q58 ที่มีงานใหม่เพียง 0.5 พันล้านบาท 2) อัตรากำไรขั้นต้นลดจาก 25.2% ในไตรมาสก่อน เหลือเพียง 19.6% เพราะในงวด 2Q58 การขายและติดตั้งอุปกรณ์ซึ่งมีมาร์จิ้นต่ำ มีสัดส่วนเพิ่มจาก 44% ของยอดขายใน 1Q58 เป็น 47%จึงฉุดให้มาร์จิ้นโดยรวมลดลงตาม และ 3) ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารลดลงถึง23% QoQจากการใช้งบการตลาดที่ลดลง
งานใหม่ที่ทยอยเข้ามามากขึ้น ยืนยันการฟื้นตัวใน 2H58
แม้กำไรใน 1H58 มีสัดส่วนเพียง 33% ของประมาณการกำไรทั้งปีของเรา แต่เรายังคงประมาณการกำไรสุทธิปี 58 ที่ 764 ล้านบาท (+8% YoY) เพราะเชื่อว่ากำไรมีแนวโน้มที่จะฟื้นตัวอย่างมีนัยสำคัญใน2H58และจะยังโตต่อเนื่องไปในปี 59 ได้จาก 1) งานในมือที่มีอยู่แล้ว 6 พันล้านบาท (คาดจะบันทึกเป็นรายได้ใน 2H58 ราว 1.8 พันล้านบาท ส่วนที่เหลือ 4.2 พันล้านบาท คาดจะบันทึกเป็นรายได้ในอีก 1-2 ปีข้างหน้า) และ 2) งานใหม่ๆที่เริ่มเข้ามามากขึ้น โดยบริษัทเตรียมจะเข้าประมูลงานใหม่อีก 1.1 หมื่นล้านบาท ในช่วง 2H58 ล่าสุดบริษัทชนะประมูลงานใหม่แล้ว 2.4 พันล้านบาท ซึ่งถือว่าสูงกว่างานใหม่ในไตรมาสก่อนหน้าแล้ว นอกจากนี้มีแนวโน้มจะได้เซ็นสัญญาเพิ่มอีก โดยเฉพาะงานขนาดใหญ่ คือ 1) งานติดตั้งระบบคัดกรองผู้โดยสาร (APPS) ให้ AOTระยะเวลา 3 ปี มูลค่าราว 3.25 พันล้านบาท ซึ่งบอร์ดของ AOT อนุมัติให้จัดจ้างแล้ว และน่าจะเซ็นสัญญาได้ภายใน 2H58 และคาดจะเริ่มบันทึกรายได้จากโครงการนี้ตั้งแต่ปี 59และ 2) งานโครงการวิทยุสื่อสาร ของสำนักงานตำรวจฯ มูลค่า 3.3 พันล้านบาท โดยบริษัทมีโอกาสสูงที่จะชนะประมูลเพราะเป็นงานของลูกค้าเดิมอยู่แล้ว
ผ่านจุดต่ำสุดแล้ว กำไรยังมีทิศทางเป็นขาขึ้นต่อคงคำแนะนำ “ซื้อ”
ราคาหุ้นที่ปรับลดลงในช่วงนี้ ทำให้มี upside จากราคาเหมาะสมปี 58 ของเราที่ 23 บาท (อิง P/E 18.5 เท่า) อยู่ราว 21% บวกกับเรามองว่ากำไรของSAMTELได้ผ่านจุดต่ำสุดไปแล้ว และเริ่มเห็นการฟื้นตัวแล้วตั้งแต่ 2Q58 โดยกำไรมีทิศทางเป็นขาขึ้นในช่วง 2H58 และจะขยายตัวต่อเนื่องไปในปี 59และคาดหมายปันผลสำหรับปี 58 ที่อัตรา 3.5% ซึ่งถือว่าจูงใจ โดยได้ประกาศจ่ายปันผลสำหรับงวด 1H58 ที่0.25บาท (จะขึ้น XD วันที่ 24 ส.ค. 58 และจ่ายปันผลวันที่ 9 ก.ย. 58) หรือคิดเป็นผลตอบแทนจากปันผลสำหรับงวดราว 1.3%จึงยังคงคำแนะนำ “ซื้อ”
