คาดกำไรปี 58 เติบโตราว 14%
กำไรสุทธิปี 2557 สูงสุดเป็นประวัติการณ์เติบโต 44% ดีกว่าคาด 6% : บริษัทแจ้งกำไรปี 2557 เท่ากับ 1,558 ล้านบาทดีกว่าคาด 6% และสูงสุดเป็นประวัติการณ์ซึ่งเติบโต 44% เนื่องจาก 1) รายได้จากการดำเนินงาน (รายได้จากการขายโครงการอสังหาฯและรายได้ค่าเช่า) เติบโต 26% 2) อัตรากำไรขั้นต้นปรับดีขึ้นเป็น 36.3% จากระดับ 25.6% ในปี 2556 3) อัตราส่วนค่าใช้จ่ายขายและบริหารต่อรายได้ลดลงเหลือ 20% จาก 22.5% ในปี 2556 4) อัตรากำไรสุทธิปรับดีขึ้นเป็น 12.3% จาก 10.7% ในปี 2556 ทั้งนี้ บริษัทประกาศจ่ายปันผลเป็นหุ้น 8:1 และเงินสด 0.08 บาท หุ้น XD 30 เม.ย. วันจ่าย 20 พ.ค. yield 5.5%
ตั้งเป้ามีรายได้ 2 หมื่นล้านบาทในอีก 5 ปีข้างหน้า : ผู้บริหารตั้งเป้าหมายในอีก 5 ปีข้างหน้าคือปี 2562 จะมีรายได้ 2 หมื่นล้านบาท อัตรากำไรสุทธิ 15% สำหรับแผนงานปี 2558 จะรักษาแชมป์ส่วนแบ่งตลาดอันดับ 1 ในตลาดบ้านราคาแพง และมีแผนรุกตลาดกลาง-ล่างทำบ้านราคา 3-5 ลบ.เป็นครั้งแรก ด้วยการออกแบรนด์ใหม่ "PAVE" ตั้งเป้ามีสัดส่วน 10-15% ของรายได้จากโครงการแนวราบ ปี 2558 มีแผนเปิดขายโครงการใหม่ 7 โครงการมูลค่ารวม 1.4 หมื่นล้านบาทแบ่งเป็นบ้านเดี่ยว 4 โครงการ คอนโดมิเนียม 3 โครงการ ในช่วงครึ่งแรกของปีจะเปิดขายโครงการสำหรับลูกค้าระดับบน 2 โครงการได้แก่ โครงการบ้านเดี่ยว “กรานาด้า” ในย่านถนนกัลปพฤกษ์และ คอนโดมิเนียม ศาลาแดง วัน” ในทำเล ถ.ศาลาแดงซอย 1
คาดกำไรปี 2558 เติบโตต่อเนื่องราว 21% : ฝ่ายวิจัยคาดการณ์รายได้รวมสำหรับปี 2559 ใกล้เคียงกับเป้าของผู้บริหารที่ราว 1.39 หมื่นล้านบาท ปลายปี 2557 มียอดขายรอโอน 8.8 พันล้านบาทคิดเป็น 68% ของประมาณการ ด้วยสมมติฐานอัตรากำไรขั้นต้นของรายได้จากการขายโครงการที่ระดับ 35% ซึ่งดีขึ้นจาก 34.4% ในปี 2557 และแผนการปรับค่าใช้จ่ายทำให้ฝ่ายวิจัยตั้งสมมติฐานอัตราส่วนค่าใช้จ่ายขายและบริหารต่อรายได้รวมลดลงเหลือ 19.9% จาก 20.1% ในปี 2557 ส่งผลให้ประมาณการกำไรสุทธิดีขึ้นเล็กน้อยเป็น 1,774 ล้านบาทซึ่งเติบโต 14% ทั้งนี้ ในช่วง 1Q58 เป็นการโอนโครงการคอนโดมิเนียมต่อเนื่องจาก 4Q57 จำนวน 4 โครงการทำให้รายได้มีแนวโน้มทรงตัว ส่วนผลกำไรมีแนวโน้มดีขึ้นจากไตรมาสก่อนเนื่องจากเป็นการโอนคอนโดมิเนียมในส่วนหลังๆ ในชั้นที่สูงขึ้นจะมีมาร์จิ้นดีกว่าชั้นที่ต่ำลงมา
คงคำแนะนำ “ซื้อ” ราคาเหมาะสม 4.20 บาท : ปัจจัยพื้นฐานของ SC ยังดีจากศักยภาพในการเติบโตของรายได้จากการขายโครงการและรายได้ประจำที่เป็นรายได้ค่าเช่าอาคารสำนักงานให้เช่าแห่งใหม่ ราคาเหมาะสมซึ่งอิง Prospect PER ที่ระดับ 10 เท่าได้เท่ากับ 4.80 บาทและลดลงเหลือ 4.20 บาทหลังจ่ายหุ้นปันผลซึ่งมี upside จากราคาปิดล่าสุด เมื่อพิจารณาประกอบกับ yield เฉลี่ย 5 - 5.5% ทำให้ฝ่ายวิจัยยังคงคำแนะนำ “ซื้อ”
