SET ขึ้นทดสอบ 1545 จุด
SET View
- แนวโน้มวันนี้เป็นบวก มองกรอบเคลื่อนไหว 1,530 – 1,545 จุด
SET มีโอกาสแกว่งตัวแรงกว่าเมื่อวานจากการเข้ามาเก็งกำไรเรื่องมาตรการ QE ของยุโรป ซึ่งจะทราบผลหลังการประชุมธนาคารกลางยุโรป (ECB) ในคืนนี้ ล่าสุดคณะบริหารของ ECB จะเสนอให้ทำการซื้อพันธบัตรจำนวน 5 หมื่นล้านยูโรต่อเดือนเป็นเวลาอย่างน้อย 1 ปี (Open Ended) หรือราว 6 แสนล้านยูโร ทำให้การออก QE ครั้งนี้มีความเป็นไปได้มากขึ้นและเป็นปัจจัยบวกต่อตลาดในวันนี้ จึงคาดว่า SET มีโอกาสปรับขึ้นทดสอบจุดสูงสุดเดิมที่ 1545 จุด แต่คาดจะมีการขายทำกำไรช่วงปลายตลาดสำหรับนักลงทุนที่ต้องการปิดความเสี่ยงเพื่อรอผลการประชุม อย่างไรก็ตามนักลงทุนสถาบันที่กลับมาขายสุทธิครั้งแรกในรอบ 5 วันทำการราว 1.7 พันล้านบาทเตือนถึงความเสี่ยงเชิงสถิติที่อาจมีนักลงทุนกลุ่มนี้อาจกลับมาขายสุทธิในช่วงที่เหลือของเดือน กลุ่มธนาคารประกาศงบ 4Q57 ส่วนใหญ่เป็นไปตามคาดและไม่โดดเด่น เป็นอีกลุ่มที่อาจถูกขายทำกำไรระยะสั้น ทางเทคนิค SET อยู่ระหว่างการแกว่งตัวเพื่อสร้างฐานมีกรอบด้านบนแถว 1530-1545 จุด และกรอบด้านล่างแถว 1500-1515 จุดหลุดจากกรอบดังกล่าวจะเกิดการ Break out (ขึ้น/ลง)
- กลยุทธ์การลงทุน เก็งกำไรระยะ 1-2 วัน ทยอยขายบางส่วน หรือหาจังหวะขึ้นขาย-ลงซื้อ หาก SET ปิดเหนือ 1545 จุด ได้เสี่ยงถือครองหุ้นบางส่วนไปขายในวันศุกร์หรือสัปดาห์หน้า
- Top Daily Pick: THCOM (คาดงบ 4Q57 จะโตก้าวกระโดดกว่า53%QoQ จากเงินบาทอ่อนและต้นทุนดอกเบี้ยจ่ายลด ส่วนปี 58 จะโตต่อเนื่องจากรับรู้รายได้ไทยคม 6-7 เต็มปี) SIRI (ราคาหุ้นซื้อขายเพียง 8xP/E’58ถูกกว่ากลุ่มสร้างบ้าน ให้อัตราผลตอบแทนผันผลจูงใจกว่า 5% ต่อปี)
- Technical Pick: ITD CK BLA SOLAR SIRI
- Theme Play: BECL (ควบรวมกับ BMCL คิดจากสัดส่วนแลกหุ้น ราคาต้องสูงกว่า BMCL ราว 20.6 เท่าตัว แต่ราคาปิดเมื่อวานต่างกันแค่ 18 เท่า ควรขายทำกำไร BMCL แล้วมาซื้อ BECL) /CKP (การเพิ่มทุนช่วยเร่งการเติบโตจากโครงการในลาว) /CK (ได้ประโยชน์จากการควบรวม BECL-BMCL ในฐานะผู้ถือหุ้นใหญ่) /TRUE JAS (Unlock value สินทรัพย์เข้า IFF) /หุ้นปันผลเด่น (ADVANC INTUCH MFEC EGCO RATCH SMPC SIRI LH QH) /หุ้นที่ชนะตลาด 2 สัปดาห์ติดกัน (SEAFCO TRC UNIQ BAY MONO PREB)
รายงานวันนี้
Comment : CKP (เก็งกำไร / มูลค่าเหมาะสม 20 บาท) ประกาศเพิ่มทุน รองรับแผนการลงทุนในระยะยาว
Reinitiate : THCOM (ซื้อ / มูลค่าเหมาะสม 51 บาท) ราคาหุ้นยังไม่สะท้อนการเติบโต
Comment : กลุ่มยานยนต์ (น้ำหนักการลงทุน “มากกว่าตลาด”) ยอดผลิตฟื้น QoQ ติดต่อกันเป็นไตรมาสที่ 2
Strategy Talk
- งบ 4Q57 กลุ่มธนาคารส่วนใหญ่เป็นไปตามคาด เราเลือก BBL
•หุ้นกลุ่มธนาคารจำนวน 10 แห่งรายงานกำไรสุทธิ 4Q57 รวมกันเท่ากับ 4.9 หมื่นล้านบาท (+9%YoY, -9%QoQ) โดยหุ้นกลุ่มธนาคารขนาดใหญ่ (BAY BBL KBANK KTB SCB) ผลประกอบการตามคาด (+/- ไม่เกิน 10% จากประมาณการของ Consensus) กำไรมีการชะลอตัว QoQ ทั้งที่รายได้สินเชื่อส่วนใหญ่เติ บโต QoQ เป็นผลจากค่าใช้จ่ายการดำเนินงานที่เพิ่มขึ้น ขณะที่หุ้นธนาคารขนาดกลาง/เล็กส่วนใหญ่ (TCAP TISCO TMB) รายงานกำไรดีกว่าที่นักวิเคราะห์คาดผลจากมีค่าใช้จ่ายและการตั้งสำรองต่ำกว่าคาด
•สรุปปี 57 มีกำไรสุทธิรวมกันเท่ากับ 2.0 แสนล้านบาท (+4%YoY) เป็นไปในทิศทางเดียวกับที่นักวิเคราะห์คาดไว้ จึงคาดว่าแรงขายทำกำไร (Sell-On-Fact) หลังการประกาศงบครั้งนี้จะไม่มาก อย่างไรก็ตามแรงสะสมหุ้นก็น่าจะไม่มากเช่นเดียวกันเนื่องจาก (1) การเติบโตของสินเชื่อรวมระบบธนาคารช่วง 11 เดือนแรกของปี 57 อยู่ในระดับต่ำเพียง 1.5% เทียบกับ 10% ในปี 56 ทำให้แรงขับเคลื่อนผลประกอบการ 1Q58 จะไม่มาก (2) แนวโน้มคุณภาพสินเชื่อที่แย่ลง และหนี้ภาคครัวเรือนที่สูงขึ้นจะกดดันการขยายตัวของสินเชื่อในปีนี้ และอาจส่งผลกระทบต่อการตั้งสำรองเพิ่มขึ้นในแต่ละไตรมาส (3) ช่วง 1Q58 ที่เป็นฤดูกาลต่ำของกลุ่มธนาคาร ขณะที่ภาวะเศรษฐกิจมีแนวโน้มฟื้นตัวแบบค่อยเป็นค่อยไป ทำให้การเติบโตของผลประกอบการอย่างมีนัยอาจต้องรอไปจน 2H58
•ดัชนีหุ้นกลุ่มธนาคารซื้อขายที่ 1.84x Trailing P/BV ใกล้เคียงระดับสูงสุดช่วง 12 เดือนที่ 1.92x ถือว่ามี Upside สำหรับนักลงทุนระยะกลางไม่มากแต่มี downside จากความคาดหวังเชิงลบ หากยอดสินเชื่อรายเดือนยังคงฟื้นตัวช้าตามภาวะเศรษฐกิจที่ยังคงอ่อนแอ
•ในเชิงกลยุทธ์ สำหรับนักลงทุนระยะกลางเราแนะนำทยอยสะสม BBL (ซื้อ / มูลค่าที่เหมาะสม 185 บาท ตามบทวิเคราะห์ภัทร) เป็นตัวเลือกที่ดีสุดสำหรับการลงทุนเชิงตั้งรับ มี downside ต่ำ ราคาหุ้นปัจจุบัน ซื้อขายเพียง 1.1xPBV ต่ำที่สุดในกลุ่มธนาคารขนาดใหญ่ และต่ำกว่าค่าเฉลี่ยของกลุ่มที่ 1.7x ทั้งยังมีงบดุลที่แข็งแกร่งและมีอัตราปันผลสูงที่สุดในกลุ่ม (ไม่นับธนาคารขนาดเล็ก) เทียบกับหุ้นธนาคารอื่นๆที่ซื้อขายบน PBV สูงกว่าบนความคาดหวังการเติบโตและความสามารถในการทำกำไรดี ซึ่งมีความเสี่ยงทางลงมากกว่า BBL จากเศรษฐกิจที่ฟื้นตัวช้า และอาจกระทบต่อการฟื้นตัวของผลประกอบการรายไตรมาส
