คาดกำไรไตรมาสสุดท้ายที่สูงสุดสำหรับปีหนุนกำไรทั้งปีโต 47%
- คาดกำไร 4Q57 จะสูงสุดสำหรับปี 2557
- คงประมาณการกำไรปี 2557-2558 ตามเดิมซึ่งเติบโต 47% และ 11%YoY
- ยอดขาย presale ปี 2557 มีแนวโน้มใกล้เคียงตามเป้าหนุนการเติบโตในอนาคต
- คงคำแนะนำ “ซื้อ” ราคาเหมาะสม 32.20 บาทสำหรับปี 2558
ประเด็นสำคัญในการลงทุน :
คาดกำไร 4Q57 จะสูงสุดสำหรับปี 2557 : กำไรสุทธิ 3Q57 ทำได้ 1,580 ล้านบาทเพิ่มขึ้น 351%YoY และ 198%QoQ กำไรสุทธิ 9M57 ทำได้ 2,851 ล้านบาท เติบโต 154%YoY เนื่องจากอัตรากำไรขั้นต้นที่ทำได้ดีถึง 44% หนุนให้อัตรากำไรขั้นต้นในช่วง 9 เดือนแรกปี 2557 ที่ระดับ 43% สูงกว่าระดับ 40% ที่ทำได้ในช่วงเดียวกันของปีก่อน
ทั้งนี้ ยอดขายรอโอน ณ ปลายเดือนก.ย.2557 สูงถึง 3.8 หมื่นล้านบาทที่คาดว่าจะโอนและบันทึกเป็นรายได้ใน 4Q57 ราว 7 พันล้านบาท ทำให้คาดว่ากำไรในไตรมาสสุดท้ายจะสูงสุดสำหรับปี 2557 และงานในมือกว่า 1.8 หมื่นล้านบาท รอบันทึกรายได้ในปี 2558 โดยฝ่ายวิจัยคงประมาณการรายได้และกำไรปี 2557 ที่ 20,085 ล้านบาทและ 4,235 ล้านบาทซึ่งเติบโต 63% และ 47% ตามลำดับ และคงประมาณการรายได้และกำไรปี 2558 ราว 2.3 หมื่นล้านบาท และ 4.7 พันล้านบาทซึ่งเติบโต 15%YoY และ 11%YoY ตามลำดับ
ยอดขาย presale ปี 2557 มีแนวโน้มใกล้เคียงตามเป้าหนุนการเติบโตในอนาคต : ผู้บริหารตั้งเป้ายอดขาย presale ในปี 2557 ราว 22,000 ล้านบาทเติบโต 15%YoY ยอดขาย Presale 9M57 ทำได้ 1.46 หมื่นล้านบาทเทียบกับเป้าทั้งปีที่ 2.2 หมื่นล้านบาทน่าจะทำได้ไม่ยากจากที่มีแผนเปิดขายคอนโดมิเนียมอีก 4 โครงการ มูลค่ารวม 9 พันล้านบาทในช่วงไตรมาสสุดท้าย ซึ่งมีทั้งคอนโดมิเนียมและโครงการแนวราบและเชื่อว่าจะได้รับการตอบรับดีจากบรรยากาศการซื้อที่อยู่อาศัยที่ดีในช่วงปลายดี
คงคำแนะนำ “ซื้อ” ราคาเหมาะสม 32.20 บาทสำหรับปี 2558 :SPALI มีปัจจัยพื้นฐานแข็งแกร่งจากความสามารถในการรักษาระดับอัตรากำไรขั้นต้นสูงที่สุดในกลุ่ม(ราว 40%) และฐานะทางการเงินที่แข็งแกร่งโดยทริสเรทติ้งได้จัดอันดับเครดิตหุ้นกู้ของบริษัทที่ระดับ “A” แนวโน้ม “คงที่” ราคาเหมาะสมซึ่งอิง Prospect PER ที่ระดับ 12 เท่าได้ราคาเหมาะสมเท่ากับ 32.20 บาทยังสูงกว่าราคาปิดล่าสุด
ทั้งนี้ การเข้าคำนวณดัชนี SET50 เชื่อว่าจะส่งผลเชิงบวกด้านจิตวิทยาต่อการลงทุน ราคาปิดล่าสุดซื้อขายที่ระดับ PER ต่ำเพียง 9.9 เท่า ทำให้เรายังคงคำแนะนำ “ซื้อ”
