กำไรดีกว่าคาดและสูงเป็นประวัติการณ์
3Q57 กำไรเด่นจากอัตรากำไรขั้นต้น
SEAFCO ประกาศกำไรสุทธิ 3Q57 สูงถึง 93 ล้านบาท เติบโต 150% YoY และ 56% QoQ สูงกว่าอดีตทีผ่านมา และดีกว่าที่เราคาด เกิดจากอัตรากำไรขั้นต้นที่ทำได้สูงถึง 23% ดีกว่าเราคาดไว้ 19.5% สาเหตุจากการดำเนินงานก่อสร้างทำได้เร็วสามารถควบคุมต้นทุนได้ดีขึ้น อีกทั้งบริษัทยังรับรู้รายได้ที่สูงขึ้นกว่า 58% YoY และ 12% QoQ เป็น 583 ล้านบาท ส่วนกำไรสุทธิงวด 9M57 ที่ 177 ล้านบาท เติบโต 52% YoY เป็นผลของรายได้ที่ 1.4 พันล้านบาทเติบโต 44%YoY รายได้อื่นๆ 32 ล้านบาทเพิ่มขึ้น 267% ขณะที่อัตรากำไรขั้นต้นเฉลี่ยทำได้ใกล้เดียงปีก่อนที่ 20.7%
คาด 4Q57 กำไรลดลงจากช่วงฤดูกาล
แม้ว่าผลประกอบการใน 3Q57 ะเติบโตเด่นอย่างไรก็ตามเราได้สอบถามข้อมูลการเปลี่ยนแปลงดังกล่าวและความต่อเนื่องของผลประกอบการใน 4Q57 โดยได้รับข้อมูลเพิ่มเติมว่า ผลประกอบการใน 4Q57 มีทิศทางอ่อนตัวลงทั้งจากรายได้และอัตรากำไรขั้นต้น เนื่องจากเป็นช่วงฤดูกาลซึ่งมีวันหยุดค่อนข้างมาก ส่งผลต่อการเร่งงานได้ทำได้น้อยกว่า โดยเราคาดว่าSEAFCO จะมีบันทึกรายได้ราว 350-400 ล้านบาท และมีอัตรากำไรขั้นต้นอยู่ในระดับเดิมราว 19-20% อย่างไรก็ดีการรับรู้รายได้และอัตรากำไรขันต้นเฉลี่ยที่บริษัททำได้ดีกว่าคาด รวมถึงแนวโน้มการรับงานที่เพิ่มขึ้น ทำให้เรามีการปรับประมาณการกำไรสุทธิของปี 2557 และ 2558 เพิ่มขึ้น 36% และ 35%
ปี 2558 แนวโน้มรับงานเพิ่ม
เราคาด ปี 2558 มีโอกาสดีของ SEAFCO จากงานของภาครัฐและภาคเอกชน โดยงานภาครัฐจากแผนการเร่งงบประมาณเช่นงานรถไฟฟ้าโดยคาดว่าเกิดขึ้นในปี 2558 เช่นรถไฟฟ้าสายสีเขียว (หมอชิต-สะพานใหม่) รถไฟฟ้าสายสีส้ม (ศูนย์วัฒนธรรม-มีนบุรี) รวมถึงงานภาคเอกชนจากกลุ่มผู้ประกอบการอสังหาริมทรัพย์ และธุรกิจค้าปลีก รวมถึงอยู่ระหว่างพิจารณาขยายงานในประเทศพม่าเพิ่ม ปัจจุบัน SEAFCO อยู่ระหว่างเจรจากับกลุ่มลูกค้า มูลค่ารวมราว 400-500 ล้านบาทที่มีโอกาสเซ็นสัญญาในระยะกลาง เราคาดว่าทั้งปี SEAFCO จะได้รับงานอย่างน้อยมูลค่า 1.5-1.7 พันล้านบาท
ระยะยาวมีโอกาสเติบโต
เราเชื่อว่า SEAFCO มีโอกาสที่ดีจากกการรับงานต่อเนื่องจากกลุ่มผู้รับเหมาก่อรายใหญ่ และเป็นบริษัทที่ได้รับความไว้วางใจ จากประวัติการรับงานต่อเนื่องจากผู้รับเหมารายใหญ่ทั้ง STEC และ CK ซึงเราคาดจะได้รับประโยชน์ต่อเนื่องในทิศทางเดียวกันหลังได้รับงานประมูลโครงการใหญ่ของภาครัฐโดยเฉพาะรถไฟฟ้า ที่ SEAFCO มีโอกาสรับงานในส่วนของงานเสาเข็ม โดยบริษัทพยายามรักษาระดับความสามารถของกำไร จากการรับเลือกงานและควบคุมต้นทุนขาย ซึ่งส่วนหนึ่งมาปรับวิธีบริหารและการบริหารจัดการภาย ขณะที่เดียวกันมีความเสี่ยงที่ต้องติดตามคือความล่าช้าของการอนุมัติงบประมาณ ซึ่งอาจมีผลต่อรายได้และความสามารถในการทำกำไรในอนาคต
