รายได้จากการขายที่ดินต่ำกดกำไรลดลง
กำไรดำเนินงาน 3Q57 ลดแรง
HEMRA รายงานกำไรสุทธิ 3Q57 ได้ที่ 478 ล้านบาท อ่อนตัว 14% YoY และ 53% QoQ โดยมีรายได้จากการขายที่ดินเพียง 168 ล้านบาทเท่านั้น ทำให้มีรายได้รวม 864 ล้านบาท ปรับลด 56% YoY และ 41% QoQ ส่งผลกำไรจากการดำเนินงาน 238 ล้านบาท ลดลง 68%YoY และ 54%QoQ ขณะที่มีกำไรจากเงินลงทุนหลักจาก GHECO-one 420 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 272% YoY เกิดจากการเดินเครื่องที่ทำได้กว่า 80% แต่ปรับลด 35% QoQ เนื่องจากใน 2Q57 มีปริมาณการใช้ไฟที่สูงกว่า
กำไร 9M57 เติบโตจาก GHECO-One
สำหรับผลประกอบการ HEMRAJในงวด 9M57 สามารถบันทึกกำไรได้ 2.5 พันล้านบาทเติบโต 22% มาจากการบันทึกรายได้จากเงินลงทุนของ GHECO-One ที่สูงถึง 1.4 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 309%YoY ขณะที่กำไรจาการดำเนินงาน 1.8 พันล้านบาทลดลง 23% YoY เกิดจากการรับรู้รายได้รวม 5.1 พันล้านบาทลดลง 19%YoY เป็นผลของการรับรู้รายได้ของที่ดิน 3.1 พันล้านบาทลดลง 30% YoY ส่งผลต่ออัตรากำไรสุทธิที่ 49.3% สูงกว่าปีก่อนที่ 33% เนื่องจากการบันทึกรายได้ของGHECO-One สนับสนุน
แนวโน้มระยะยาวเติบโต
เราคาดแนวโน้มยอดชายที่ดินของ HEMRAJ มีโอกาสที่ดีจาก กลุ่มลูกค้ามือ เช่น Mazda ,Ford และ GM มีโอกาสขยายการลงทุนเพิ่ม รวมถึงสนใจการลงทุนใน Eco-car รุ่นที่ 2 ซึ่งยังเป็นโอกาสต่อการลงทุนโดยเฉพาะกลุ่มลูกค้ายานยนต์ที่มีแผนกชยายการลงทุนต่อเนื่อง คาดยอดขายที่ดินจะกลับมาฟื้นตัวอีกครั้งในปี 2558 นอกจากนั้นบริษัทยังมีกำไรจากเงินลงทุนต่อเนื่องของ GHECO-One ช่วยสนับสนุน 1.2-1.5 พันล้านบาทต่อปี ขณะเดียวกันยังแผนการลงทุนในโรงไฟฟ้าอีก 5 แห่งที่อยู่ระหว่างดำเนินการซึ่งจะให้ผลตอบแทนในระยะยาวซึ่งเราคาดว่าจะเริ่มเห็นการบันทึกรายได้จากโรงไฟฟ้าดังกล่าวบางส่วนในปี 2559 คงคำแนะนำ “เก็งกำไร”
