รายได้ค่าบริการมีแนวโมฟื้นตัวอย่างต่อเนื่องในไตรมาส 4/57
ประเด็นการลงทุน
หลังจากที่เรามีการพูดคุยทางโทรศัพท์กับ ADAVNC เรายังคงมั่นใจว่ารายได้ค่าบริการจะปรับตัวสูงขึ้นอย่างต่อเนื่องในไตรมาส 4/57 หนุนโดยปัจจัยทางฤดูกาล, คุณภาพโครงข่ายที่ดีขึ้น และการฟื้นตัวของการบริโภคในประเทศ พร้อมกันนี้ยังมีโอกาสในการปรับเพิ่มประมาณการจากปริมาณอัตราการค่าโรมมิ่งที่ลดลงจำนวนมาก, ใช้สินทรัพย์ทางโทรคมนาคมร่วมกันกับ AOT และการประมูลคลื่นความถี่ในปีหน้า เรายังคงคำแนะนำ ซื้อ
ผลประกอบการไตรมาส 3/57 – กำไรหลักเป็นไปตามคาด
ADVANC รายงานกำไรสุทธิไตรมาส 3/57 ที่ 8.96 พันล้านบาท สูงขึ้น 7% YoY และ 6% QoQ ไม่นับรวมกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยนที่ 120 ล้านบาท และตั้งด้อยค่าสินทรัพย์ที่ 194 ล้านบาทในช่วงไตรมาสที่ผ่านมา กำไรหลักจะอยู่ที่ 9.03 พันล้านบา สูงขึ้น 7% YoY และ 3% QoQ กำไรสุทธิและกำไรหลักเป็นไปตามประมาณการของเรา พร้อมกันนี้รานได้ค่าบริการ (ไม่รวมไอซี) ก็เป็นไปตามประมาณการของเราเช่นกัน โดยรายได้ค่าบริการ (ไม่รวมไอซี) ปรับตัวสูงขึ้น 2% YoY แต่หดตัวลง 1% QoQ หนุนโดยรายได้นอนว๊อยซ์ที่สูงขึ้น 39% YoY และ 9% QoQ (รายละเอียดเพิ่มเติมในหน้า 4)
คาดผลการดำเนินงานยังคงไม่เปลี่ยนแปลง
แม้การบริโภคจะฟื้นตัวในอัตราชะลอตัวในไตรมาส 3/57 แต่บริษัทยังคงเป้าการเติบโตรายได้ค่าบริการปี 2557 ไม่เปลี่ยนแปลงที่ 1-2% เนื่องจากบริษัทเชื่อว่าการบริโภคจะฟื้นตัวอย่างรวดเร็วในไตรมาส 4/57 ซึ่งปกติแล้วเป็นไตรมาสที่ดีที่สุดของปี และเชื่อว่าการใช้ข้อมูลจะยังปรับตัวสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง รายได้ค่าบริการในช่วง 9 เดือนแรกของปีนี้ (ไม่รวมไอซี) โตเพียง 0.5% YoY ดังนั้นรายได้ค่าบริการในไตรมาส 4/57 (ไม่รวมไอซี) จะโต 3-4% YoY เพื่อที่ ADAVNC จะบรรลุเป้าการเติบโตของรายได้ค่าบริการปี 2557 (ไม่รวมไอซี) ที่ตั้งไว้ที่ 1.1-1.3% อีกทั้งบริษัทยังคงงบลงทุนปี 2557 ไว้ที่ 40 พันล้านบาทไม่เปลี่ยนแปลง แต่ในช่วง 9 เดือนแรกบริษัทใช้งบลงทุนไปเพียง 26 พันล้านบาทเท่านั้น ดังนั้นการใช้จ่ายของบริษัทอาจจะต่ำกว่าคาดเล็กน้อย
ผู้บริหารกล่าวว่าแม้บริษัทจะมีพื้นที่ครอบคลุมของบริการ 3 จีบนคลื่นความที่ 2.1 กิกะเฮิร์ซที่มีอยู่ด้วยสถานีฐานจำนวน 20,500 แห่งคิดเป็นอัตราความครอบคลุมจำนวนประชากรที่สูงถึง 97% แต่บริษัทยังคงต้องการสถานีแยกและเพิ่มจุดเชื่อมต่อ WiFi ในเขตพื่นที่ชุมชน โดย ADVANC ตั้งเป้าเพิ่มอัตรากำไรก่อนหักภาระดอกเบี้ยจ่าย ภาษีจ่ายและค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่ายขึ้น 100bps อีกทั้งปรับเพิ่มอัตรากำไรก่อนหักภาระดอกเบี้ยจ่าย ภาษีจ่ายและค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่ายสำหรับบริการขึ้น 300bps ในปี 2557
ประเด็นหลักจากการพูดคุยทางโทรศัพท์
ผู้บริหารมั่นใจว่าจะมีการประมูลคลื่นความถี่ 1800 เมกกะเฮิร์ซขึ้นในช่วงเดือนมิ.ย. 2558 ส่วนการแข๋งขันทางด้าราคาในปัจจุบันก็มีความรุนแรงมากขึ้น เนื่องจากสัญญาณทรูมูฟสามารถครอบคลุมพื้นที่ในภาคเหนือและภาคอีสานอย่างแข็งแกร่ง เราคาดอัตราค่าบริการโรมมิ่งของ ADVANC จะถูกลงในอีก 1-2 ไตรมาสหน้า เนื่องจากบริษัทสนใจใช้โครงข่ายร่วมกับ TOT ตามที่ TOT ยื่นเรื่องเสนอมา แต่บริษัทยังคงความกังวลต่อประเด็นการใช้เสาสัญญาณร่วมกับ ทรู/TrueGIF และมีแนวโน้มที่จะสร้างเสาสัญญาณเอง
