3Q57 ทำสถิติสูงสุดเป็นประวัติการณ์
185 ราชดำริ หนุนกำไรสูงสุด
เราคาด RML จะมีกำไรสุทธิใน 3Q57 ราว 495 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 14% QoQ ทำสถิติกำไรสูงสุดเป็นประวัติการณ์ มาจากการบันทึกรายได้ที่ต่อเนื่อง 15% QoQ จากการโอนกรรมสิทธิ์โครงการ 185 ราชดำริ ที่ยังมีสัดส่วนสูงราว 77% ของรายได้ที่ 2.2 พันล้านบาท ขณะที่อัตรากำไรขั้นต้นยังทรงตัวสูงที่ 41% แต่สูงขึ้นจากไตรมาสเดียวกันของปีก่อนที่ 34.2% ซึ่งเป็นผลจากการรับรู้รายได้โครงการ The River ที่มีกำไรต่อหน่วยต่ำกว่า หากเป็นไปตามที่เราคาด RML จะมีกำไรสุทธิงวด 9M57 เติบโต 139% YoY เป็น 1.3 พันล้านบาท มาจากอัตรากำไรขั้นต้นปรับเพิ่มเป็น 41.3% จากปีก่อนที่ 32.6% และรายได้ที่เพิ่มขึ้น 29% YoY เป็น 5.7 พันล้านบาท
ปี 58 เตรียมพัฒนาโครงการใหม่
RML ให้ข้อมูลโครงการที่เตรียมพัฒนาใหม่ โดยปลายปีนี้ บริษัทมีแผนเปิดโครงการบ้านเดี่ยวระดับบน ราคาเฉลี่ย 50-100 ล้านบาทต่อหน่วย มูลค่าโครงการรวม 600 - 1,000 ล้านบาท ส่วนในปี 2558 บริษัทมีแผนเปิดโครงการบ้านเดี่ยวเพิ่ม โดยอยู่ระหว่างการเลือกซื้อที่ดิน นอกจากนี้ RML ยังมีแผนเปิดคอนโดมีเนียมใหม่มูลค่า 10,000 ล้านบาท ในรูปแบบใกล้เคียงกับ 185 ราชดำริ (มูลค่า 11,000 ล้านบาท) และ The River (13,000 ล้านบาท) โดยอยู่ระหว่างการเจรจาเรื่องที่ดินซึ่งจะมีความชัดเจนในช่วง 1H58 เราคาดว่าโครงการใหม่ๆที่เกิดขึ้นมูลค่าราว 1 - 1.5 หมื่นล้านบาท ในระยะกลางจะช่วยรองรับรายได้ในอีก 1 - 3 ปีข้างหน้า
งานในมือรอบันทึกรายได้ 1 หมื่นล้านบาท
RML มีงานในมือปัจจุบัน 1 หมื่นล้านบาท โครงการหลักยังคงมาจาก 185 ราชดำริ ราว 40% ซึ่งยังคงเป็นโครงการที่บันทึกรายได้ต่อเนื่องไปปี 58 ขณะที่ Zire วงศ์อมาตย์ สัดส่วนราว 30% จะเริ่มบันทึกรายได้บางส่วนใน 4Q57 และจะเริ่มบันทึกรายได้มากขึ้นในปี 58 นอกจากนั้น ยังมีโครงการ UNIXX และ LOFT เอกมัย ที่จะทยอย รอบันทึกรายได้ในปี 2 ปีข้างหน้า อย่างไรก็ดี RML มีสินค้ารอการขายมูลค่ากว่า 6 พันล้านบาท เป็นสินค้าที่ขายและช่วยรับรู้รายในระยะสั้นได้ทันทีของโครงการ 185 ราชดำริ และ The River ราว 3 พันล้านบาท
มีโอกาสปรับประมาณการเพิ่ม
หากเป็นไปตามที่เราคาด กำไรของ RML ในงวด 9M57 จะคิดเป็น 95% ของกำไรทั้งปีที่เราคาดไว้ที่ 1.3พัน ล้านบาท เราจะปรับประมาณการของ RML เพิ่มหลังบริษัทรายงานงบ เพื่อสะท้อนการควบคุมค่าใช้จ่ายขายและบริหารของผู้บริหาร RML ที่ทำได้ดี ในระดับ 12 - 13% ของยอดขาย ดีกว่าที่เราไว้ที่ระดับ 15% ขณะเดียวกันคาดว่าการรับรู้รายได้ยังทำได้ดีสม่ำเสมอคาดในปี 57 RML จะมียอดขายทั้งปีราว 4 พันล้านบาท และคาดจะเห็นยอดขายที่เพิ่มสูงขึ้นหลังเปิดโครงการขนาดใหญ่ในปี 2558 เรายังคงคำแนะนำ “เก็งกำไร” มูลค่าเหมาะสม 2.34 บาท
