แสงสว่างที่ปลายอุโมงค์
กรณี ช่อง 3 vs. กสทช. น่าจะ Win-Win
เราคาดผลการประชุมบอร์ด กสท. วันนี้ (22 ก.ย.) จะเป็นบวกต่อการเปลี่ยนผ่านระบบทีวีดิจิทัลและช่อง 3 อนาล็อก เนื่องจากคาดว่าจะมีการปรับหลักเกณฑ์ให้สถานีโทรทัศน์ช่อง 3 ระบบอนาล็อก สามารถออกอากาศคู่ขนานบนแพล็ทฟอร์มทีวีดิจิทัลได้อย่างถูกกฎหมาย (กรณีคนละนิติบุคคลกัน) และมีการยกเว้นค่าธรรมเนียมรายปี (4% ของรายได้) ที่มีความซ้ำซ้อนกับค่าสัมปทานเดิม (คงต้องยกเว้นให้ช่อง 7 และช่อง 9 ด้วยเป็นลำดับถัดไป) เราเชื่อว่าช่อง 3 จะยอมรับข้อเสนอข้างต้นของ กสท. เนื่องจากจะทำให้ผู้ชมยังคงสามารถรับชมช่อง 3 อนาล็อกผ่านระบบดาวเทียม/เคเบิลได้ตามปกติ ขณะที่หากไม่ยอมรับจะมีความเสี่ยงที่ผู้ชม 60-70% ของครัวเรือนทั่วประเทศที่รับชมผ่านระบบดาวเทียม/เคเบิลจะไม่สามารถรับชมช่อง 3 อนาล็อกได้ตั้งแต่ปลายเดือน ก.ย. นี้
ทีวีดิจิทัลเดินหน้าเต็มสูบหลังแจกคูปอง
กสทช. ประกาศเตรียมแจกคูปองทีวีดิจิทัลล็อตแรกจำนวน 4.6 ล้านฉบับ ตั้งแต่วันที่ 10 ต.ค. ให้กับกลุ่มครัวเรือนใน กทม.และปริมณฑล เป็นกลุ่มแรก และจะทยอยแจกให้ครบ 8 ล้านฉบับภายในปีนี้ ซึ่งคิดเป็นสัดส่วนประมาณ 35% ของครัวเรือนทั่วประเทศ เราคาดว่าจะทำให้ประชาชนมีความตื่นตัวในการรับชมทีวีดิจิทัลใหม่ 24 ช่องมากขึ้น ทำให้เม็ดเงินโฆษณาไหลมายังสื่อทีวีดิจิทัลอย่างมีนัยยะมากขึ้น ผลักดันให้ผู้ประกอบการเริ่มลงคอนเทนต์คุณภาพเพื่อแย่งชิงสายตาคนดูมากขึ้น โดยช่วง 5 เดือน ที่ผ่านมาช่องทีวีดิจิทัลที่มีเรทติ้งเติบโตโดดเด่นและมีศักยภาพในการปรับขึ้นอัตราค่าโฆษณามีอยู่ 2 ช่อง คือ ช่อง Workpoint TV (WORK) และช่อง 8 (RS) และเราคาด กสทช. จะแจกคูปองทีวีดิจิทัลได้ครอบคลุม 100% ของครัวเรือนทั่วประเทศในปี 2558-59 ตามแผนการวางโครงข่าย
เม็ดเงินโฆษณาเดือน ส.ค. ฟื้นตัวเล็กน้อย
ตั้งแต่เดือน มิ.ย. เม็ดเงินโฆษณารวมค่อยๆฟื้นตัว 1-2% MoM มาอยู่ที่ 8.9 พันล้านบาท ในเดือน ส.ค. ตามการฟื้นตัวของดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภคหลังการเมืองคลี่คลาย แต่ยังคงเป็นระดับที่ต่ำกว่าช่วงเดียวกันของปีก่อนมาก 10% YoY โดยเม็ดเงินโฆษณารวมในช่วง 8 เดือนของปี 2557 ยังหดตัว 9% YoY แต่เราคาดว่าผู้ประกอบการส่วนใหญ่เตรียมกลับมาใช้งบโฆษณามากขึ้นในไตรมาส 4 ซึ่งเป็นช่วงไฮซีซั่นของการขายสินค้าและบริการ ซึ่งจะทำให้ผลประกอบการของผู้ให้บริการสื่อโฆษณาฟื้นตัวโดดเด่น ทั้งนี้เอเจนซี่โฆษณาส่วนใหญ่เชื่อว่าเม็ดเงินโฆษณาปี 2557 จะพลิกกลับมาทรงตัวจากปีก่อนได้
หน้าหนังอ่อนตัวลงช่วงปลาย 3Q57
ยอดขายตั๋วชมภาพยนตร์ (Box Office) ใน กทม. และปริมณฑลอ่อนแอลงในช่วงปลาย 3Q57 เนืองจากไม่มีภาพยนตร์ฟอร์มยักษ์และภาพยนตร์ไทยทำผลงานได้น่าผิดหวัง โดยเฉพาะเรื่อง “ตุ๊กแกรักแป้งมาก” (ผลิตโดยบริษัทย่อยของ MAJOR) ทำรายได้เพียง 19 ล้านบาท แต่ด้วยอานิสงค์ของช่วงต้นไตรมาสที่มีภาพยนตร์ที่มียอด Box Office สูงหลายเรื่องจึงทำให้เรายังคาดรายได้ขายตั๋วจะเติบโต YoY ขณะที่หุ้น MAJOR ปรับตัวเพิ่มขึ้นในช่วงนี้เรามองว่าเกิดจากแรงเก็งกำไรของผลประกอบการ SF (บริษัทร่วม) ที่มีโอกาสเติบโตสูงเป็นพิเศษจากการขายที่ดินที่เราคาดว่าจะมีกำไรราว 800 ล้านบาท โดย MAJOR จะรับรู้เป็นกำไรพิเศษ 184 ล้านบาท (การเจรจาขายที่ดิน ยังไม่มีข้อสรุป)
ยังคงมองหุ้นผู้ผลิตคอนเทนต์น่าสนใจ
เรามองว่าผลประกอบการของหุ้นกลุ่ม Media มีแนวโน้มฟื้นตัวดีขึ้นตามลำดับตามการฟื้นตัวของดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภคที่ฟื้นตัวจากจุดต่ำสุดในเดือน มี.ค.-เม.ย. ที่ 68 จุด มาอยู่ที่ 80 จุดในเดือน ส.ค. และคาดว่าจะฟื้นตัวโดดเด่นในงวด 4Q57 จากความคึกคักของธุรกิจสื่อทีวีดิจิทัลหลัง กสทช. แจกคูปองสนับสนุนการเปลี่ยนผ่าน เราจึงยังคงคำแนะนำ “Overweight” และเลือกหุ้น RS (มูลค่าเหมาะสม 9.9 บาท) WORK (มูลค่าเหมาะสม 34 บาท) และ NBC (มูลค่าเหมาะสม 4.9 บาท) เป็นหุ้นเด่นของกลุ่ม เนื่องจากเป็นผู้ประกอบการทีวีดิจิทัลที่มีความโดดเด่นในเชิงเรทติ้งผู้ชม และรายได้ค่าโฆษณามีแนวโน้มเพิ่มขึ้นต่อเนื่องตามจำนวนผู้ชมที่เพิ่มขึ้นหลังการออกอากาศบนโครงข่ายดิจิทัลภาคพื้นดิน
