ดาวเทียมไทยคม 7 ขึ้นสู่วงโคจรสำเร็จ
ประเด็น
THCOM ระบุ ดาวเทียมไทยคม 7 ขึ้นสู่วงโคจรสำเร็จเมื่อวันที่ 7 ก.ย.57 เวลา 01.00 น (ตามเวลาท้องถิ่น) โดยดาวเทียมไทยคม 7 จะให้บริการที่ตำแหน่งวงโคจร 120 องศาตะวันออก ครอบคลุมพื้นที่ทั้งเอเซียใต้, เอเซียตะวันออกเฉียงใต้ และทวีปออสเตรเลีย ทั้งนี้ดาวเทียมเทียมไทยคม 7 สร้างขึ้นภายใต้ความร่วมมือกับบริษัท เอเชีย แซทเทลไลท์ฯ ซึ่ง THCOM มี ช่องสัญญาณให้บริการทั้งหมด 14 ช่องสัญญาณ บนย่านความถี่ C band (ที่มา : ข่าวบริษัท)
ผลกระทบ / ความเห็น
ช่องสัญญาณดาวเทียมเพิ่มขึ้น 16% เรามองว่าข่าวนี้จะลดความกังวลต่อการเลื่อนยิงดาวเทียมไทยคม 7 เมื่อ 26 ส.ค.ที่ผ่านมา หลังจากนี้ดาวเทียมไทยคม 7 จะใช้เวลาประมาณ 30 วันเพื่อปรับเข้าสู่ตำแหน่ง 120 องศาตะวันออก เราคาดว่าดาวเทียมจะพร้อมให้บริการช่วงต้น 4Q57 (รวมในประมาณการแล้ว) ทำให้ THCOM จะมีช่องสัญญาณดาวเทียมประเภท Conventional เพิ่มขึ้น 16% เป็น 87 Transponders ช่วยเพิ่มความสามารถในการให้บริการสำหรับลูกค้ากลุ่ม Broadcast โดยตามแผน THCOM จะย้ายลูกค้ากลุ่ม Telecom บนดาวเทียมไทยคม 5 ไปใช้งานดาวเทียมไทยคม 7 ทำให้ดาวเทียมไทยคม 5 จะมีช่องสัญญาณว่างราว 10% รองรับการให้บริการทีวีดิจิตอลและลูกค้าเดิมที่ต้องการใช้เพิ่ม
มี Upside จากการปรับโครงสร้างเงินลงทุนดาวเทียมไทยคม 7 บริษัทเตรียมเสนอขายหุ้นกู้วงเงินไม่เกิน 5,000 ล้านบาท โดยส่วนหนึ่งจะนำมาใช้ปรับโครงสร้างเงินลงทุนดาวเทียมไทยคม 7 ซึ่งมีต้นทุนราว 171 ล้านดอลลาร์สหรัฐ (รวมต้นทุนการเงินต่อปี 10%) เราคาดว่าผลบวกหลังปรับโครงสร้างเงินลงทุนเสร็จ ทำให้ผลการดำเนินงานดาวเทียมไทยคม 7 จะมีกำไรเร็วขึ้นกว่าที่คาดไว้ในปี 2559 และเพิ่มมูลค่าหุ้นให้กับ THCOM (สมมติฐานปัจจุบันประเมินไทยคม 7 เพิ่มมูลค่าหุ้นราว 1.00 บาทให้กับ THCOM)
คำแนะนำ / เหตุผล
คงคำแนะนำ “ซื้อ” เราคงมุมมอง “บวก” ต่อการเติบโตของผลการดำเนินงาน THCOM คาดปี 2557-2558 จะมีกำไรสุทธิเติบโตเฉลี่ยต่อปี 34% เราปรับไปใช้มูลค่าเหมาะสมปี 2558 ที่ 47 บาท (DCF WACC 11%) นอกจากนี้ THCOM ยังมี Upside จากการปรับโครงสร้างการลงทุนดาวเทียมไทยคม 7 เรามองว่าการปรับตัวลงของราคาหุ้น THCOM ช่วงที่ผ่านมาจากความกังวลต่อการเปลี่ยนแปลงทางการเมืองและเลื่อนยิงดาวเทียมไทยคม 7 ทำให้ราคาปัจจุบันซื้อขาย PEG ปี2557-2558 ราว 0.7 - 0.8 เท่า และมี Upside 27%
