ลุ้นเงินชดเชยจาก กสทช. สัปดาห์หน้า
คาดเบื้องต้นกำไร 3Q57 โตกระโดด
ผลประกอบการ 3Q57 มีแนวโน้มฟื้นตัวโดดเด่นจาก 2 ปัจจัย (1) การฟื้นตัวของธุรกิจเพลงและสื่อโฆษณาตามสถานการณ์เศรษฐกิจที่ดีขึ้นโดยเฉพาะช่อง 8 ทีวีดิจิทัล และ (2) RS จะได้รับเงินชดเชยจาก กสทช. ส่วนที่เหลืออีก 309 ล้านบาท หากเป็นไปตามที่เราคาดจะทำให้กำไรมีโอกาสเพิ่มขึ้นจาก 2Q57 ไม่น้อยกว่า 1 เท่าตัว และพลิกกลับมาเติบโตเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อนเป็นครั้งแรกในรอบ 3 ไตรมาส ทั้งนี้ ผู้บริหาร RS คาดว่าวันที่ 28 ส.ค. กสทช. จะสรุปผลการตรวจสอบวงเงินที่จะจ่ายให้ RS ส่วนที่เหลือ ซึ่งเรายังไม่ได้
CPRP ตํ่า เป็นโอกาสของการปรับค่าโฆษณา
ผู้บริหารให้ข้อมูลในการประชุมว่า ช่อง 8 ทีวีดิจิทัลของ RS ได้รับความนิยมจากการชมฟรีทีวีที่รวมช่องอนาล็อกเดิมและทีวีดาวเทียม โดยติดอยู่ใน 7 อันดับแรกตั้งแต่เดือน เม.ย. และจากผลสำรวจเดือน ก.ค. พบว่าช่อง 8 ได้รับความนิยมสูงขึ้นเป็นอันดับ 5 โดยมีคนดูเฉลี่ย 2 แสนคนต่อนาที คิดเป็น 10% ของผู้ชม ช่อง 7 และช่อง 3 ขณะที่ค่าโฆษณาของช่อง 8 เฉลี่ย 1 หมื่นบาทต่อนาที คิดเป็น 5% ของช่อง 7 และช่อง 3 จากค่าโฆษณาต่อเรตติ้ง (Cost Per Rating Point หรือ CPRP) ที่ตํ่า ทำให้ RS ยังมีช่องว่างในการปรับขึ้นค่าโฆษณาในอนาคต เราเชื่อมั่นโอกาสการเติบโตของช่อง 8 ทีวีดิจิทัลและคาดว่าในปีนี้ RS จะมีรายได้จากช่อง 8 ทีวีดิจิตอล 713 ล้านบาท และเติบโตเป็น 1 พันล้านบาทในปี 2558
ผู้บริหารปรับเป้าหมายธุรกิจของปีนี้ลงมาใกล้เคียงกับที่เราคาดไว้
ผลกระทบของเศรษฐกิจและการเมืองทำให้กำไรงวด 1H57 ของ RS อยู่ที่เพียง 68 ล้านบาทเนื่องจากมีรายได้รวมเพียง 2 พันล้านบาท ไม่ถึงครึ่งหนึ่งของเป้าหมายที่บริษัทตั้งไว้ก่อนหน้าที่ 5 พันบ้านบาท ล่าสุดผู้บริหาร RS ได้ปรับเป้าหมายรายได้ของปีนี้ลง 10% เหลือ 4.5 พันล้านบาท รวมถึงเป้าหมายอัตรากำไรสุทธิเหลือ 6 – 7 % หรือคิดเป็นกำไรสุทธิ 270 – 315 ล้านบาท โดยผู้บริหารยังไม่ได้รวมโอกาสในการกลับรายการตั้งสำรองผลขาดทุนจากบริหารลิขสิทธิ์ฟุตบอลลาลีกาสเปนหากความร่วมมือกับ CTH ประสบความสำเร็จมากกว่าคาด ทั้งนี้ เรายังคงประมาณการกำไรปีนี้เท่าเดิมที่ 337 ล้านบาท แต่เชื่อว่า Consensus จะปรับลดลงประมาณการกำไรลงเนื่องจากคาดการณ์ไว้สูงกว่า
ราคาหุ้นอ่อนตัวเป็นโอกาสเข้าลงทุน
เรามองว่าการอ่อนตัวของราคาหุ้นตามผลประกอบการที่อ่อนแอเป็นโอกาสเข้าลงทุน เนื่องจากเราคาดผลประกอบการจะฟื้นตัวโดดเด่นในงวด 3Q57 และมีโอกาสเติบโตก้าวกระโดดจากการเติบโตของช่อง 8 ทีวีดิจิทัลในอนาคต นอกจากนี้ ช่วงแจกคูปองเดือน ต.ค. คาดว่าจะเป็นหนึ่งในหุ้นที่ได้รับความสนในจากนักลงทุนเนื่องจากความสำเร็จของช่อง 8 คงคำแนะนำ “ซื้อ” มูลค่าเหมาะสม 9.9 บาท ทั้งนี้ วันที่ 26 ส.ค. หุ้น RS จะขึ้นเครื่องหมาย XD จ่ายเงินปันผลจำนวน 12 สตางค์ต่อหุ้น
Investment Case
RS ดำเนินธุรกิจเป็นผู้ให้บริการทางด้านคอนเทนต์บันเทิงและกีฬา (Entertainment and Sport Content Provider) และการเป็นผู้ให้บริการสื่อครบวงจร (Media Service) โดยรายได้ในส่วนแรกมาจากธุรกิจเพลงและดิจิตอล ธุรกิจโชว์บิซ ธุรกิจภาพยนตร์ และธุรกิจกีฬา และรายได้ในส่วนที่สองมาจาก สื่อโทรทัศน์ดิจิทัลภาคพื้นดิน โทรทัศน์ดาวเทียม โทรทัศน์แบบบอกรับสมาชิก และสื่อวิทยุ
