กลุ่มรับเหมารายเล็ก..รอการเติบโต
งบประมาณภาครัฐสร้างโอกาส
เราคาดว่าหลังการควบคุมสถานการณ์ทางการเมืองจากของ คสช. พร้อมกับแผนการพัฒนาประเทศให้เกิดเป็นรูปธรรม โดยเฉพาะแผนพัฒนาสาธารณูปโภคพื้นฐานทีจะเริ่มดำเนินการเป็นโครงการที่สร้างประโยชน์ให้กับประเทศสูงสุด รวมถึงแหล่งที่มาของเงินทุน ความสามารถการรับงานของกลุ่มผู้รับเหมาก่อสร้าง และความเพียงพอของแรงงาน ให้มีความสอดคล้องกัน สำหรับโครงการที่เราคาดว่าจะเริ่มดำเนินการก่อน คือ โครงการรถไฟรางคุ่ เส้นทาง คลอง 19 – แก่นคอย มูลค่า 1 หมื่นล้านบาท ที่อยู่ระหว่างรอการเปิดซองประมูล และ รถไฟฟ้าสายสีเขียว เส้นทางหมอชิต – คู่คต – สะพานใหม่ มูลค่า 2.6 หมื่นล้านบาท ที่อยู่ระหว่างรอยื่นซองประมูลในเดือน ก.ค. – ส.ค.นี้
กลุ่มผู้รับเหมารายกลาง-เล็ก มีโอกาสได้รับงานเพิ่ม
ผู้ประกอบการธุรกิจรับเหมาก่อสร้างระดับกลาง-รายเล็ก (Sub-contract) ที่ทำธุรกิจรับงานต่อเนื่องจากกลุ่มผู้รับเหมารายใหญ่ รวมถึง การร่วมทุนเพื่อเข้าประมูล บริษัทที่เคยมีประวัติการทำงานร่วมกับผู้รับเหมารายใหญ่ในการก่อสร้างแบบ CIVIL เช่น NWR CNT UNIQ PLE งานฐานราก กำแพงดิน เสาเข็มเจาะผู้ประกอบการคือ SEAFCO และ PYLON รวมถึงการก่อสร้างที่อยู่อาศัยประเภทคอนโดมีเนียมที่เติบโตตามเส้นทางรถไฟฟ้า ผู้รับเหมาที่มีรับงานคือ SYNTEC PREB มีโอกาสรับงานของกลุ่มผู้ประกอบการรายใหญ่ที่เพิ่มขึ้น เราได้มีการศึกษาและคัดเลือกบริษัทในกลุ่มดังกล่าวโดยใช้รูปแบบ Radar Screen จากฐานะการเงินและผลประกอบการย้อนหลัง 5 ปี จากข้อกำหนด 5 เงื่อนไขคือ 1)อัตราการเติบโตเฉลี่ยของรายได้ 15% 2)อัตราการการเติบโตเฉลี่ยของกำไร 25% .3)สัดส่วนหนี้สินต่อทุนไม่เกิน 2 เท่า 4)อัตรากำไรขั้นต้น 11% และ 5)ROE 15% โดยเราได้มีการจัดอันดับ Rating ของกลุ่มและบริษัทที่มีค่าเฉลี่ยที่ทำได้ดีกว่ากลุ่มคือ PREB ,PYLON และ CNT
PREB และ PYLON ซื้อขายในระดับ PER ตํ่ากว่าค่าเฉลี่ยกลุ่ม
PREB และ PYLON คือ บริษัทที่เราสนใจจากผลของ Radar Screen ที่มาจากการเติบโตของผลประกอบการและสถานะทางการเงินรวมถึงความสามารถในการทำกำไรที่สูงกว่ากลุ่มที่ระดับA และ B สอดคล้องกับการซื้อขายปัจจุบันของระดับ PER ที่ 9.5 เท่า ซึ่งตํ่ากว่าค่าเฉลี่ยของกลุ่มที่ 12 เท่า และจากแนวโน้มเติบโตโอกาสรับงานและการพลิกฟื้นของผลประกอบการในอนาคตถึงแม้ว่าผลของ Radar Screen จะตํ่ากว่ากลุ่ม. แต่ SEAFCO มีโอกาสเติบโตจากงานฐานรากที่ในอดีตเคยรับงานจาก STEC และCK และ SYNTEC จากผลประกอบการที่ฟื้นตัวและการรับงานจากกลุ่มผู้ประกอบการคอนโดมีเนียม
PYLON
งานหลักมาจากงานฐานราก ทั้งเสาเข็มเจาะ และ กำแพงกันดิน รวมถึงการรับงานถนนปรับหน้าดิน งานอ่างเก็บนํ้า ประวัติการทำงานเคยทำเสาเข็มให้กับผู้ประกอบการในตลาดหลักทรัพย์เช่น โครงการ 185 ราชดำริ UNIXX ของ RML และอยู่ระหว่างการทำงานเสาเข็ม ให้กับรถไฟฟ้าสายสีแดง จาก ITD
จุดเด่น – มีอัตรากำไรขั้นต้นเฉลี่ย 5 ปี 15% สูงกว่ากลุ่ม สัดส่วนหนี้สินต่อทุน 0.75 เท่า ตํ่ากว่ากลุ่ม
คะแนนที่ได้ : A
CNT
ธุรกิจหลักเป็นผู้รับเหมาก่อสร้างรับงานต่อเนื่องจากกลุ่มผู้ประกอบการรายใหญ่ โดย CNT เคยมีประวัติการรับงานจาก CK รวมถึงการก่อสร้างจากธุรกิจอื่นโดยมีกลุ่มลูกค้าหลักมาจาก Hyper Marketโดยมีรายชื่อลูกค้ารายใหญ่ที่ได้รับงานต่อเนือง เช่น MAKRO,TESCO,MEGAHOME,HMPRO รวมถึงการรับงานจาก กลุ่มโรงแรม รีสอร์ท และ คอนโดมีเนียมและกลุ่มลูกค้าธุรกิจเคมีภัณฑ์เช่น PTT ,IRPC
จุดเด่น – อัตราเติบโตเฉลี่ยของรายได้และกำไรสุทธิทำได้ดีเติบโต ROE สูงสุดในกลุ่ม
คะแนนที่ได้ : B
PREB
ธุรกิจหลักเป็นผู้รับเหมาก่อสร้างให้กับผู้ประกอบการธุรกิจก่อสร้างคอนโดมีเนียมรายใหญ่ในตลาดเช่น LH PS และ โรงงาน และ รีสอร์ท นอกจากนั้นยังเป็นผู้ประกอบการอสังหาริมทรัพย์ในการก่อสร้างสินค้าแนวราบและคอยโดมีเนียมภายใต้ชื่อ “The Tempo” รวมถึงการเป็น ผู้ผลิตและจำหน่ายแผ่นพื้นคอนกรีตสำหรับงานก่อสร้างในชื่อ PCM จากการผลิตแผนคอนกรีต Precast และ Glass- fibre Reinforced Concrete
จุดเด่น –อัตราเติบโตเฉลี่ยของรายได้และกำไรสุทธิทำได้สูงกว่ากลุ่ม มีธุรกิจที่เอื้อประโยชน์ต่อกันและมีแผนนำบริษัทอสังหาริมทรัพย์เข้าซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์
คะแนนที่ได้ : B
SEAFCO
งานหลักมาจากงานฐานราก รวมถึงเสาเข็มเจาะ กำแพงกันดิน บริษัทมีประวัติการรับงานกับผู้ประกอบการ ที่อยู่อาศัยหลายแห่ง และการรับงานอุโมงค์ทางลอด รวมถึง งานเสาเข็มเจาะจากรถไฟฟ้าสายสีเขียวจาก CK ทำให้มีโอกาสสูงที่หลังจาก กลุ่มผู้รับเหมารายใหญ่ได้รับงานรถไฟฟ้า จะทำให้ SEAFCO จะเป็น 1 ผู้รับเหมาเสาเข็มรายได้จะได้รับงานต่อเนื่อง
จุดเด่น – บริษัทขยายธุรกิจไปยังประเทศพม่าและเริ่มรับงานกลุ่มผู้ประกอบการ
คะแนนที่ได้ : C
SYNTEC
งานหลักมาจากงานก่อสร้างให้กับผู้ประกอบการโครงการคอนโดมีเนียมรายใหญ่ เช่น SPALI AP PS ทำให้สามารถรับงานได้อย่างต่อเนื่อง ขณะเดียวกันบริษัทมีการลงทุนในธุรกิจอสังหาริมทรัพย์ในรูปแบบของโรงแรมและคอนโดมีเนียมในต่างจังหวัด ขณะที่ผลประกอบการเริ่มฟื้นตัวดีขึ้นจากอัตรากำไรขั้นต้น
จุดเด่น – เป็นที่ยอมรับการทำงานในกลุ่มผู้ประกอบการที่อยู่อาศัยรายใหญ่ สัดส่วนหนึ้นสินต่อทุน 1 เท่าตํ่ากว่าค่าเฉลี่ยกลุ่ม
คะแนนที่ได้ : D
