กำไรไตรมาส 1/57 ต่ำกว่าที่เราประมาณการไว้ จากส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยที่ลดลงมาก
กำไรต่ำกว่าประมาณการณ์ของเรา 20%
TMB รายงานกำไรปรับตัวลดลงมาอยู่ที่ 1.6 พันล้านบาทสำหรับไตรมาส 1/57 ลดลง 12% YoY และ 11% QoQ ผลประกอบการต่ำกว่าประมาณการของเรา 20% และต่ำกว่าประมาณการตลาด 18% เนื่องจากส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยลดลงมากกว่าที่เราคาดมาก เราคาดส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยไตรมาส 1/57 เป็น 2.9% เทียบกับส่วนต่างอัตราดอกเบี้ย TMB ที่ 2.79% กำไรจากการดำเนินงานที่ไม่รวมการกันสำรองหนี้เสียคิดเป็น 3 พันล้านบาท ลดลง 10% YoY และ 23% QoQ สาเหตุมาจากสินเชื่อเติบโตคงที่ QoQ รายได้จากค่าธรรมเนียมเติบโตลดลง และส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยปรับตัวลดลง กำไรไตรมาส 1/57 คิดเป็น 21% ของประมาณการกำไรปี 2557
ประเด็นหลักจากผลประกอบการ
สินเชื่อรวม ณ สิ้นเดือนมี.ค. เป็น 501 พันล้านบาท คงที่ QoQ (เป็นไปตามการคาดกาณ์ของเรา) แต่สูงขึ้น 10.0% YoY (หนุนโดยสินเชื่อบรรษัทและ SME) เนื่องจากสินเชื่อเติบโตคงที่ QoQ, กิจกรรมการปรับโครงสร้างหนี้ลดลงและการปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายในไตรมาสนี้ ส่งผลให้ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยไตรมาส 1/57 ปรับตัวลดลง 62 bps QoQ และ 7 bps YoY ที่ 2.79% (เราคาดส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยเป็น 2.9%) ทำให้รายได้ดอกเบี้ยรับสุทธิของ TMB ลดลง 16% QoQ เหลือ 5 พันล้านบาท
ธนาคารตั้งการกันสำรองหนี้สูญฯที่ 1.2 พันล้านบาท สำหรับไตรมาส 1/57 สูงขึ้น 5% YoY แต่ลดลง 33% QoQ ซึ่งเป็นไปตามประมาณการของเรา และอัตราส่วนค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญสะสมต่อหนี้ที่ไม่ก่อให้เกิดรายได้ลดลงเล็กน้อยเหลือ 138% ณ สิ้นเดือนมี.ค. ปี 2557 จาก 140% ณ สิ้นปี 2556 รายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ยลดลง 9% YoY และ 21% QoQ เป็น 1.8 พันล้านบาท ในขณะที่ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานเป็น 3.8 พันล้านบาท สูงขึ้น 13% YoY (แต่ลดลง 9% QoQ) ส่งผลให้อัตราส่วนค่าใช้จ่ายต่อรายได้ของ TMB ปรับตัวสูงขึ้นเป็น 55% ในไตรมาส 1/57 จาก 50% ในช่วงเวลาเดียวกันเมื่อปีที่แล้ว (เนื่องจากการเติบโตของค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานสูงกว่าการเติบโตของรายได้ค่าธรรมเนียม) สัดส่วนหนี้ที่ไม่ก่อให้เกิดรายได้ต่อสินเชื่อรวมยังคงไม่เปลี่ยนแปลงที่ 3.9% ณ สิ้นเดือนมี.ค. เทียบกับ ณ สิ้นปี 2556
แนวโน้ม
เราคาดว่าผลประกอบการธนาคารในไตรมาส 2/57 จะปรับตัวดีขึ้นทั้ง YoY และ QoQ จากสินเชื่อธนาคารที่จะเริ่มขยายตัวและการตั้งสำรองค่าเผื่อหนี้สูญฯ ที่ลดลง เราคงประมาณการเติบโตสินเชื่อปี 2557 ที่ 6.5%
สิ่งที่เปลี่ยนแปลง
เรายังคงประมาณการกำไรปี 2557 ที่ 7.5 พันล้านบาท อ้างอิงจากอัตราการเติบโตทางเศรษฐกิจปี 2557 ที่ 2.6%
