ตลาดให้น้ำหนักปัจจัยเสี่ยงการเมืองและเศรษฐกิจต่ำไป SET มีโอกาสเหวี่ยงตัวสูง
SET View
- ประเด็นหลักวันนี้ แม้ว่าตลาดหุ้นจะบวกขึ้นยืนเหนือ 1370 จุดได้ แต่ยังให้น้ำหนักน้อยจากมูลค่าการซื้อขายที่เบาบาง เรายังมองว่า SET ยังมีโอกาสผันผวนในระยะสั้นจากหลายปัจจัยลบ โดยเฉพาะเศรษฐกิจในประเทศ โดยในเดือน ก.พ. ยังคงหดตัวจากเดือนก่อนจากการเมืองที่ยืดเยื้อ ดัชนีทางเศรษฐกิจทุกตัวลดต่ำลงโดยเฉพาะอย่างยิ่งการลงทุนภาคเอกชนที่ลดลงมากที่สุด 7.7% จำนวนนักท่องเที่ยวลดลง 8% YoY มากที่สุดในรอบ 14 เดือน มีเพียงการส่งออกที่ขยายตัวเล็กน้อย จากตัวเลขเศรษฐกิจช่วง 2 เดือนแรกทำให้เราคาดว่า GDP Growth ใน 1Q57 จะติดลบ 1% YoY โดยมุมมองเศรษฐกิจทั้งปี 2557 ที่คาดว่าจะขยายตัวเพียง 1.1% ต่ำกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ เราเชื่อว่าตลาดให้น้ำหนักกับความเสี่ยงของเศรษฐกิจในปัจจุบันน้อยเกินไป โดยหากรัฐบาลรักษาการถูกบังคับให้ลงจากอำนาจ จะยิ่งมีโอกาสที่จะทำให้เศรษฐกิจแย่กว่าที่ตลาดคาดไว้ ทำให้ตลาดหุ้นปรับตัวลงแรงเช่นกัน
- Bloomberg Consensus รายงานในสัปดาห์ล่าสุด (27 มี.ค.) ถึงการปรับลดผลประกอบการ (EPS Growth) ปี 2557 ของ SET ลงอีก 0.2% WoW สู่ระดับ 11.9% YoY เทียบกับค่าเฉลี่ยของ Asia Pac ex Japan ที่ถูกปรับลง 0.5% WoW สู่ระดับ 14.5% อย่างไรก็ดีโดยภาพรวมของเดือน มี.ค. พบว่าประมาณการกำไรปี 2557 ของบริษัทใน SET ยังถูกปรับขึ้น 0.3% MTD อย่างไรก็ดี เราประเมินว่า ผลกระทบจากเศรษฐกิจที่ชะลอตัวทำให้มีความเสี่ยงอย่างยิ่งต่อการปรับลดเป้าหมายการเติบโตของกำไรของบริษัทจดทะเบียนในปีนี้ โดยเฉพาะกลุ่มที่เกี่ยวข้องกับเศรษฐกิจโดยตรงอย่างเช่น กลุ่มธนาคาร กลุ่มค้าปลีก กลุ่มอสังหาฯ โดยล่าสุด KBANK เป็นอีกธนาคารที่ได้ประกาศปรับลดคาดการณ์เป้าหมายธุรกิจปี 2557 ลงตาม เราคาดว่า BBL และ KTB จะปรับลดลงในการประชุมนักวิเคราะห์ปลายสัปดาห์นี้เช่นกัน โดยเรายังคงเลือก BBL ให้เป็นหุ้นเด่นในกลุ่มธนาคารจากปัจจัยเสี่ยงของ NPL ที่ต่ำสุดในกลุ่ม และการตั้งเป้าหมายการเติบโตแบบระมัดระวังทำให้ความเสี่ยงในการถูกปรับประมาณการต่ำสุด
- กลยุทธ์การลงทุน เรามองว่านักลงทุนส่วนใหญ่มองโลกในแง่ดีเกินไปต่อปัจจัยการเมือง โดยยังคงเน้นเป็นการซื้อหุ้นเป็นรายตัว โดยหาก SET หลุด 1,340 จุด ให้ทยอย Cut Loss หุ้นกลุ่ม “Short Term Trading” (LH CPALL JAS STEC BCP TUF CHG) สำหรับการลงทุน 3-6 เดือน เราแนะนำ “ถือหุ้น 50% ของพอร์ต” ในกลุ่ม “Value Investing” (AP SIRI HEMRAJ AAV MAJOR ESSO SAMART))
