พ.ร.บ. 2 ล้านล้านบาทขัดต่อรัฐธรรมนูญ
ประเด็นน่าสนใจ
- วานนี้ (12 มี.ค. 57) ผลคำตัดสินของศาลรัฐธรรมนูญต่อร่างพระราชบัญญัติให้อำนาจ ระทรวงการคลังกู้เงินเพื่อพัฒนาโครงสร้างพื้นฐานด้านคมนาคมขนส่งของประเทศ (ร่างพ.รบ. เงินกู้ 2 ล้านล้านบาท) ได้สรุปคำวินิจฉัยว่าเป็น ร่างพ.ร.บ.ดังกล่าวที่ขัดต่อรัฐธรรมนูญ
ผลกระทบและความเห็น
- งบประมาณปกติจะช่วยทดแทน การยกเลิก ร่าง พ.ร.บ.เงินกู้ 2 ล้านล้านบาท มีผลกระทบต่อจิตวิทยาการลงทุนในกลุ่มรับเหมาในระยะสั้น จนกว่าจะมีการจัดตั้งรัฐบาล ซึ่งหากเกิดขึ้นได้ทันในปีนี้เรามองว่าจะเป็นประเด็นบวกต่อกลุ่มในการรับงานจากงบประมาณปกติ โดยเฉพาะงานรถไฟฟ้าทีมีความชัดเจนและเร่งด่วน ภายใต้งบประมาณราว 4.7 แสนล้านบาท ซึ่งมีความเป็นไปได้ที่ภาครัฐจะให้การสนับสนุนในเบื้องต้นก่อน ขณะเดียวกันหน่วยงานโดยตรง เช่น รฟม.ได้ดำเนินการขอกู้ผ่านงบประมาณ โครงการแรกที่จะเห็นเป็นรูปธรรม คือ (1) โครงการรถไฟฟ้าสายสีเขียว (หมอชิต-สะพานใหม่) มูลค่าราว 3.8 หมื่นล้านบาท ที่จะเริ่มกระบวนการประมูลในเดือน เม.ย. (2) รถไฟฟ้าสายสีแดงสัญญา 3 มูลค่าราว 2.6 หมื่นล้านบาท ที่อยู่ระหว่างรอเงินกู้จากไจก้า และ (3) โครงการสนามบินสุวรรณภูมิ เฟส 2 มูลค่า 6 หมื่นล้านบาท ที่รอรัฐบาลใหม่อนุมัติโครงการ
- ผลประกอบการปีนี้ยังไม่กระทบแต่ปี 2558 ยังมีความเสี่ยง เราคาดว่าผลประกอบการในปี 57 ของกลุ่มผู้รับเหมาก่อสร้าง ยังมีงานในมือรองรับ โดยปัจจุบัน ITD มีงานในมือ 1.2 แสนล้านบาท CK มีงานในมือ 1.2 แสนล้านบาท และ STEC งานในมือ 5.6 หมื่นล้านบาท สามารถรองรับรายได้ในปี 57 ให้มีความต่อเนื่องได้ อย่างไรก็ตาม เราคาดว่ากรณีความไม่สงบทางการเมืองใช้เวลา อาจทำให้เกิดความล่าช้าจากงบประมาณภาครัฐจะถูกเลื่อนระยะเวลาออกไป กรณีที่ยังไม่ได้รับงานใหม่ในช่วงปลายปี 57 จะมีผลต่อการรับงานและแนวโน้มของรายได้ที่ลดลงในปี 58-59
คำแนะนำ
- ประเด็นการเมืองที่อยู่ระหว่างหาข้อสรุปและยังไม่มีกรอบเวลาที่ชัดเจนจะกดดันราคาหุ้นในกลุ่ม อย่างไรก็ตามการพัฒนาสาธารณูปโภคขั้นพื้นฐาน ยังคงเป็นปัจจัยสำคัญต่อการพัฒนาประเทศ ซึ่งเราคาดว่าเป็นประเด็นที่ทางภาครัฐยังคงให้ความสนใจ และยังคงต้องการให้เกิดการพัฒนาที่เห็นเป็นรูปธรรมที่ชัดเจนและยังคงต้องการให้เกิดขึ้น ทั้งนี้อาจเห็นการผลักดันโครงการแบบแบ่งเป็นโครงการซึ่งคาดว่าจะมีความเป็นไปได้มากกว่า ขณะเดียวกันกลุ่มรับเหมาก่อสร้างยังมีโอกาสรับงานภาคเอกชน เช่นงานโรงไฟฟ้า และงานจากต่างประเทศ และคาดงานที่ล่าช้ายังไม่มีผลกระทบต่อรายได้ในปี 57 จากระดับราคาที่อ่อนตัวเราแนะนำ “ทยอยสะสม” สำหรับการลงทุนระยะกลาง โดยเลือก STEC และ CK เป็นหุ้นเด่นของกลุ่มฯ
