มีโอกาสรับงานใหม่
ประเด็นน่าสนใจ
- SRICHA รายงานกำไรสุทธิของ 4Q56 ที่ 276 ล้านบาท ลดลง 22% QoQ สาเหตุจากรายได้ที่อ่อนตัวลง 6% โดยมีรายได้รวม 724 ล้านบาท และอัตรากำไรขั้นต้นลดลงเป็น 53.8% จาก 3Q56 ที่ทำได้ 57.5% ขณะเดียวกันบริษัทมีรายได้อื่นๆเพิ่มขึ้นกว่าปกติจากภาษีคืนงานที่ประเทศสิงคโปร์ 114 ล้านบาท
งวดปี 56 บริษัทมีกำไรสุทธิ 918 ล้านบาท ลดลง 11%YoY ต่ำกว่าคาด 8% สาเหตุจากอัตรากำไรขั้นต้นลดลงเป็น 49% จากเดิมที่ 65.8% เนืองจากในปี 55 มีบันทึกรายได้งานต่างประเทศที่มีอัตรากำไรขั้นตันสูง มีภาษีจ่ายเพิ่มจากปี 55 โดยมีรายได้ 2.5 พันล้านบาท เติบโต 21% YoY และสามารถควบคุมค่าใช้จ่ายได้ดีเทียบกับยอดขายมีสัดส่วนลดลงเป็น 9.3% เทียบกับปีก่อนที่ 11%
ผลกระทบและความเห็น
- อัตรากำไรขั้นต้นลดลงแต่ยังอยู่ในระดับสูง แม้ว่าผลประกอบการที่ประกาศจะเห็นอัตรากำไรขั้นต้นที่ปรับลดลงแต่ยังอยู่ในระดับ 50% อย่างไรก็ตามเราเชื่อว่า SRICHA ยังคงเน้นเลือกรับงานทีมีอัตรากำไรขั้นต้นดีซึ่งมีโอกาสจากความชำนาญเฉพาะทางจากการก่อสร้าง M&E โดยเฉพาะโรงไฟฟ้าโรงงานปิโตรเคมี ตามนโยบายของบริษัทต้องการรักษาระดับอัตรากำไรสุทธิ ไม่ต่ำกว่า 35%
- มีโอกาสรับงานต่อเนื่องจากลุ่มลูกค้า จากประวัติการทำงานของบริษัทที่ได้รับการยอมรับจากกลุ่มลูกค้าเช่น TOP และ จากประเทศเกาหลี (Hyundai, Samsung) ทำให้ SRICHA มีโอกาสที่จะได้รับงานต่อเนื่องจากกลุ่มลูกค้าเดิม โดยปัจจุบันมีอยู่ระหว่างการเข้าประมูล 5 โครงการ มูลค่ารวม 3 พันล้านบาท
คำแนะนำและเหตุผล
- คงคำแนะนำ “ซื้อ” SRICHA มีเงินปันผลที่จ่ายสม่ำเสมอให้ผลตอบแทนราว 6%ต่อปี ล่าสุดประกาศจ่ายปันผลงวด 2H56 ในอัตราหุ้นละ 1.55 บาท คิดเป็นอัตราการจ่ายปันผลที่ 90% สูงกว่าที่เราคาด ให้ผลตอบแทน 4.1% ขึ้น XD วันที่ 29 เม.ย จ่ายปันผลวันที่ 21 พ.ค สถานะทางการเงินที่แข็งแกร่ง เป็น Net cash ขณะที่มีปัจจัยเสี่ยงจากภาวะเศรษฐกิจที่ชะลอตัวอาจทำให้การประมูลงานที่คาดหมายล่าช้า
