คาดผลประกอบการปี 2557 เริ่มฟื้นตัว
กำไร 4Q56 จะต่ำกว่าคาด รับผลกระทบจากการเมือง
เราคาดว่าผลประกอบการ SIRI ใน 4Q56 จะต่ำกว่าที่เราและนักวิเคราะห์ส่วนใหญ่คาดการณ์เนื่องจากผลผลกระทบจากชุมนุมทางการเมืองทำให้ที่ทำการศาลากลางจังหวัดปิดทำการส่งผลให้แผนการโอนกรรมสิทธิ์ของโครงการคอนโดมีเนียมในเชียงใหม่และภูเก็ตไม่เป็นไปตามคาดราว 2 พันล้านบาท ทำให้รายได้ปี 2556 จะน้อยต่ำกว่าที่เราประมาณการไว้ที่ 3 หมื่นล้านบาทราว 20% นอกจากนี้ SIRI จะมีค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารที่อาจอยู่สูงขึ้นอีก ทำให้กำไรสุทธิปี 2556 จะออกมาน้อยกว่าที่เราคาดไว้ที่ 2.3 พันล้านบาท
ระมัดระวังการลงทุนตั้งเป้ายอดขายและโครงการใหม่
จากประเด็นการเมือง ทำให้ SIRI ปรับเป้าจากแผนธุรกิจปี 2557 ในแบบระมัดระวังมากขึ้น โดยการลดเป้ายอดขายลดลง 29% จากเดิม 3.8 หมื่นล้านบาท เป็น 3 หมื่นล้านบาท และลดลงจากปี 2556 ที่ทำได้ 4.2 หมื่นล้านบาท สอดคล้องกับการเปิดตัวโครงการใหม่ลดลง 13% จาก 3.8 หมื่นล้านบาท เป็น 3.3 หมื่นล้านบาทลดลง 46% จากปี 2556 ที่มีมูลค่า 6.1 หมื่นล้านบาท โดยปรับวิธีการเปิดโครงการใหม่ด้วยเงื่อนไขต้องผ่าน EIA ก่อนการขาย และเน้นพื้นที่การขายที่มีศักยภาพ เรามองการปรับตัวของ SIRI เพื่อลดความเสียงจากประเด็นการเมืองและภาวะเศรษฐกิจที่ชะลอตัว เป็นประโยชน์ต่อการเติบโตของบริษัทในระยะยาว
เราประมาณการปี 2557 ระมัดระวังกว่าเป้าหมายของบริษัท
SIRI ตั้งเป้าการรับรู้รายได้ของปี 57 ไว้ที่ 3.4 หมื่นล้านบาท อัตรากำไรขั้นต้นเฉลี่ยทั้งปี 34% และแผนลดค่าใช้จ่ายในการขายจะมีสัดส่วนเทียบกับยอดขาย 18 – 19% ขณะที่เรายังคงประมาณการรายได้ปีนี้ไว้ที่ 3.3 หมืนล้านบาท อัตรากำไรขั้นต้นเฉลี่ย 33% และค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารส่วนยอดขายที่ 21% ซึ่งยังคงอนุรักษ์นิยมกว่าประมาณการของบริษัท ปัจจัยเสี่ยงที่เราติดตาม คือ (1) การโอนกรรมสิทธิ์และการก่อสร้างเพื่อให้ทันเวลาการส่งมอบลูกค้าและรับรู้รายได้ตามกรอบเวลาที่กำหนด (2) การกระตุ้นยอดขายซึ่งอาจมีผลต่อค่าใช้จ่ายที่มากกว่าคาด ซึ่งจะมีผลกระทบต่อประมาณการ
