กำไรหลักทำสถิติสูงสุดใหม่!
ประเด็นการลงทุน
การประชุมกับผู้บริหารวานนี้ช่วยยืนยันมุมมองของเราที่มีต่อแนวโน้มกำไรที่แข็งแกร่งของ KCE เราคาดว่าบริษัทจะรายงานยอดขาย อัตรากำไรขั้นต้นและกำไรหลักทำสถิติสูงสุดใหม่ในไตรมาส 3/56 ทั้งนี้ยอดขายไตรมาส 4/56 จะชะลอตัวลงด้วยปัจจัยทางฤดูกาล แต่จะเติบโตแข็งแกร่ง YoY นอกจากนี้การขยายกำลังการผลิตจะหนุนให้ยอดขายของบริษัทเติบโตในระยะยาว (ในขณะนี้ KCE มีอัตราการใช้กำลังการผลิตเกือบเต็มที่แล้ว) เพื่อที่จะสะท้อนการปรับเพิ่มสมมติฐานอัตรากำไร เราจึงปรับเพิ่มประมาณการกำไรหลักของเราขึ้น 3% สำหรับปี 2556 และ 1% สำหรับปี 2557 อีกทั้งเรายังปรับเพิ่มราคาเป้าหมาย ณ สิ้นปี 2557 ของเราขึ้นเล็กน้อยมาอยู่ที่ 21.40 บาท (อ้างอิงจากระดับ PER หลัก ที่ 11.6 เท่า และอัตราส่วน PEG ที่ 0.9 เท่า) จาก 21.10 บาท ก่อนหน้านี้ เรายังคงคำแนะนำ ซื้อ
กำไรหลักทำสถิติสูงสุดใหม่
เราคาดว่า KCE จะรายงานกำไรหลักทำสถิติสูงสุดใหม่ที่ 309 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 804% YoY และ 30% QoQ (ในวันที่ 7 หรือ 8 พ.ย.) เนื่องจากโดยปกติแล้วไตรมาสที่สามจะเป็นช่วงไฮซีซั่น ค่าเฉลี่ยอัตราการใช้กำลังการผลิตของทั้งกลุ่ม KCE อยู่ที่ 95% ทั้งนี้เราคาดว่าบริษัทจะรายงานรายได้ที่ 2.4 พันล้านบาท เติบโต 39% YoY และ 8% QoQ เราให้สมมติฐานอัตรากำไรขั้นต้นที่ 27.1% เพิ่มขึ้นจาก 24.9% ในไตรมาส 2/56 และ 18% ในไตรมาส 3/55 อันเป็นผลมาจากการแข็งค่าของเงินบาทและอัตรากำไรขั้นต้นของ KCE Tech ทำสถิติสูงสุดใหม่ บริษัทจะกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยนประมาณ 10 ล้านบาท ซึ่งจะหนุนให้กำไรสุทธิเพิ่มขึ้นเป็น 319 ล้านบาท หรือเพิ่มขึ้น 31% YoY (แม้ว่าจะมีฐานที่สูงในไตรมาส 3/55 เนื่องจากมีการบันทึกเงินชดเชยประกันจำนวน 116 ล้านบาท) และ 62% QoQ
