การซ่อมแซมหลังน้ำลดเป็นโอกาส
ประเด็นข่าว
- กรรมการผู้จัดการใหญ่เครือซิเมนต์ไทย (SCG) ยอมรับสถานการณ์น้ำท่วมในหลายพื้นที่ขณะนี้มากกว่าที่คาดการณ์ไว้และคาดว่าส่งผลกระทบต่อยอดขายวัสดุก่อสร้างลดลง โดยเริ่มมีสัญญาณยอดขายชะลอตัวช่วงก.ย.-ต.ค.นี้ อย่างไรก็ตาม SCG ยังคงไม่ปรับเป้าหมายยอดขายลงเนื่องจากคาดว่าช่วงท้ายของไตรมาส 4 ยอดขายจะกลับมาเพิ่มขึ้นหลังน้ำลด โดยจะมีการฟื้นฟูซ่อมแซมบ้านเรือนทำให้การใช้วัสดุก่อสร้างจะสูงขึ้นเช่นอดีตน้ำท่วมปี 2554
ผลกระทบ
- ผลกระทบเชิงจิตวิทยาต่อราคาหุ้น GLOBAL เรามองว่าข่าวนี้เป็นปัจจัยกดดันราคาหุ้นบริษัทค้าปลีกที่ศึกษาทั้ง HMPRO และ GLOBAL ซึ่งจำหน่ายสินค้าเกี่ยวกับวัสดุก่อสร้างและตกแต่ง โดยเฉพาะ GLOBAL มีสัดส่วนยอดขายสินค้าวัสดุก่อสร้างราว 30% และมี 4 สาขาที่น้ำท่วมรอบนอกได้แก่ สาขาสุรินทร์, มุกดาหาร, หนองคาย และสกลนคร
- ผลกระทบต่อยอดขาย 4 สาขาจำกัด ผู้บริหาร GLOBAL ยอมรับกับเราว่ายอดขายเดือน ก.ย.มีผลกระทบน้ำท่วมต่อยอดขาย เนื่องจากอุปสรรคในการเดินทางทำให้ลูกค้าบางส่วนชะลอการซื้อ เราประเมินแม้ GLOBAL มียอดขายเฉลี่ย/สาขา/เดือนราว 50 ล้านบาท แต่ทั้ง 4 สาขายังมีสัดส่วนรายได้ไม่มาก เนื่องจากสาขาสุรินทร์และมุกดาหารเพิ่งเปิดช่วงเดือน พ.ย.-ธ.ค.55 และไม่ถูกรวมเป็นยอดขายสาขาเดิม (Same store sales)
- กรณี 3Q56 จะแย่กว่า 2Q56 SSSG ต้องติดลบเกิน 2% เราคาดว่าผลประกอบการ 3Q56 ของ GLOBAL จะมีกำไรสุทธิ 254 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 11% QoQ อิงยอดขายสาขาเดิมเติบโต 5% และค่าใช้จ่าย SG&A ลดลงสู่ฐานปกติหลังใน 2Q56 จ่ายโบนัสพนักงาน ทั้งนี้เราประเมินกรณีกำไรสุทธิ 3Q56 จะแย่กว่า 2Q56 จะเกิดขึ้นบนสมมติฐานยอดขายสาขาเดิมต้องติดลบเกิน 2% และมีสัดส่วนค่าใช้จ่ายใกล้เคียง 2Q56 ที่ 9.7% ซึ่งเรามองว่ามีโอกาสเกิดขึ้นไม่มาก
